上市13年已累亏9.24亿元 株冶集团为何半年又亏13.6亿元？
株洲冶炼集团股份有限公司(株冶集团，600961.SH)7月28日公布半年报，上半年归属母公司股东净利润亏损13.6亿元。截至8月9日，在所有已公布半年报的上市公司中，株冶集团的亏损额度排名第一，排在第二位的上海莱士(002252.SZ)上半年亏了8.55亿元。
半年报公布后的第一个交易日，株冶集团股价以跌停开盘。
株冶集团主营锌及锌合金，是我国主要的铅锌生产和出口基地、我国铅锌冶炼行业的标杆企业、***高新技术企业。2017年，铅锌行业受到国内供给侧结构性**和环保政策的影响，原料供应紧张，铅锌产品**处于相对高位，公司产品销售收入由此获得增长，当年归属母公司股东的净利润超过5500万元，每股收益盈利0.11元，同比增长一倍以上，公司基本面似乎在逐渐好转。
但经过2018年半年度运营，却是每股亏损2.58元，进而导致每股净资产为-2.18元，从账面上看，已是资不抵债。
上交所曾发问询函
株冶集团上半年如此大额亏损，从半年报看，是因为计提了13.68亿元的固定资产减值，而如此巨额固定资产减值则源于厂区**。
株冶集团所在的湖南省株洲市清水塘地区，2014年被列为全国第一批城区老工业区改造试点，区域内的生产用地将由株洲市政府依法收回，生产线将关停，公司在区域内的生产线要在2018年年底关停、**。
今年4月12日，湖南省********致函公司告知：清水塘生产用地拟由株洲市政府依法收回，对其土地及相关资产拟予以13亿元补偿，相关资金支付、土地修复治理、各方责任等由相关方另行签署协议约定。
株冶集团今年6月13日发布的《2018年第二次临时股东大会会议资料》显示，这笔13亿元的补偿款仅能弥补土地及房屋建筑物的损失。
这份资料中还披露，株冶集团在清水塘地区土地及房屋建筑物账面价值11.6亿元，但除了土地及房屋建筑物，公司在清水塘生产区账面价值16.79亿元的机器设备(含运输工具、电器设备)也要搬出。
而此前的董事会公告及临时股东大会会议资料的公告中，公司都披露了要对这部分资产做减值准备的事项。
4月17日，公司董事会决定拟计提资产减值准备 13.68亿元。上交所在4月28日发出问询函，问询公司公司净资产只有2.05亿元，如果发生大额计提固定资产减值准备，势必会造成净资产为负。公司给出了应对措施：老基地有序退出，减少**损失，及时向湖南省政府做好汇报沟通工作，争取土地收储等资金及时支付到位以及和各**银行顺利沟通。
今年半年报中，减值准备终于体现在账面上，对这些固定资产计提减值准备13.68亿元，相当于“凭空”产生了亏损，从而造成公司上半年亏损13.6亿元的“大窟窿”。
株冶集团方面接受《我国经济周刊》记者采访时介绍，公司所处行业特殊，不像某些行业的机器设备可以移动，搬到另一个地方还能继续使用。公司不可移动的设备，比如设计使用年限是10年，现在才用了3年，还有7年的可利用价值。一旦搬移，基本是全部毁掉，剩余7年的可利用价值也就消失了，为此，公司当然要在财务上做处理准备。
现在大额亏损之后，公司每股净资产-2.18元，如果年底时仍是负值，可以理解成资不抵债，按照规则，交易所将对其股票进行风险警示，戴上“ST”的帽子。
当然，现在是“基于谨慎性原则”计提固定资产减值准备，如果后半年有了新的补偿，或公司会计处理发生变化，这些计提的减值会产生部分或全部充回*作，公司的财务数据又会是另一种样子。否则，除了上半年净利润巨亏，更可能造成今年前三季度、2018年全年的巨额亏损。
并且，现在的计提数字是公司自己测算，最终的核算要以这些机械设备最终处置时的中立第三方的会计核算**结果为准。公司也提醒投资人，上述资产计提固定减值准备仅为账面计提，实物资产并未随之减少或灭失，且在关停前，对公司正常生产经营及现金流均无重大影响。
公司有没有对机器设备的补偿问题与政府进行沟通？株冶集团方面并未明确回复记者，只称这部分损失已是***息。
上市以来曾现多次大额亏损
记者注意到，自上市以来，株冶集团不止一次出现过大额亏损。从2004年上市到2017年，13年中，株冶集团为全体股东奉献的归属于母公司股东的净利润累计值是-9.24亿元，如果再加上今年上半年的亏损，累计贡献的净利润将是-22.84亿元。
并且，公司净利润呈现两年微利、第三年巨亏的态势。
2011年和2012年，公司连续每股亏损1.12元、1.18元，2013年和2014年似乎有好转迹象，但每年每股盈利只有0.04元、0.08元，两年加起来的盈利只够前两年亏损的零头。2015年有色金属**震荡下跌、需求不旺，当年公司每股亏损1.15元，将前两年的微利悉数赔光。2016年和2017年每股分别微弱盈利0.04元和0.11元。
由于数次巨额亏损，到2017年年底时，经会计师**的年报中，公司净资产只有2.05亿元，未分配利润是-12.73亿元。这意味着公司未来数年要先填上这未分配利润为负的大窟窿后，才能给股东分配利润。2018年刚过半年，超过10亿元的亏损就迎面而来，每股亏损2.58元。
株冶集团七成以上收入源自锌及锌合金，从其2004年上市到现在，公司总市值只增加了0.67倍，而六成收入来自锌产品的宏达股份(600331.SH)，同期总市值增加了3倍；三成收入来自铅锌的中金岭南(000060.SZ)增加5倍。即使是公司上市到2007年大牛市期间，株冶集团总市值比上市时也只高了8.5倍，远落后于上述两家公司，中金岭南市值同期增加了14倍，宏达股份则增加了22倍。
不过，株冶集团自己还是颇为乐观，公司在2017年年报中称，目前正处于转型转移、产业升级的关键时期，在完成转移转型之后，将成为行业内产业集中度更高、冶炼技术更环保、更高效、具备更强市场竞争力的铅锌冶炼企业。
同样的**，不同的命运
株冶集团因**导致上半年大额亏损，但有些公司却因**而优化财务指标，如力帆股份(601777.SH)。
2015年11月，因渝黔铁路及重庆西站综合交通枢纽项目建设需要，力帆股份位于建设区域内的土地及建筑物被列入政府动**范围，公司与重庆市沙坪坝区房屋管理局签订了补偿协议。公司获取**补贴收入3.41亿元，扣除该地块原土地及房屋成本、**费用6956万元后，整体**收益2.72亿元，对当年年度资产总额、净资产、净利润等主要财务指标都产生积极影响。
而同样在工业发达的株洲市，除了株冶集团，还有包括旗滨集团(601636.SH)等重工业企业在内的6家上市公司。
株洲清水塘工业区是国家“一五”“二五”期间重点建设的以有色冶炼、化工、建材和火力发电等重化工为主的重工业基地，多年以前，旗滨集团在株洲清水塘工业区也有生产线。旗滨集团的玻璃生产线现在已经完全搬离清水塘，业绩也逐年向好。
旗滨集团主营业务为玻璃原片的制造与销售，公司在株洲清水塘工业区曾有三条玻璃生产线、一个玻璃深加工中心及其生产、 生活配套设施，土地面积合502 亩。
2012年5月，株洲市政府授权三方机构与旗滨集团签订《株洲玻璃生产线整体**补偿协议》，整体**补偿金额为 10.4 亿元。公司在收到第一笔**补偿款后，启动整体**工作，以后按进度实施关停**。
从2012年12月开始，旗滨集团陆续收到**补偿款，并做了公开公告。到2014年6月30日，公司收到**补偿款9.9亿元后，对玻璃生产线放水停产。
2015年，旗滨集团公告本次**的资产处置结果：对整体**损失3.79亿元予以认定、核销，因政策性**所发生的损失能够由公司收到的**补偿金予以弥补，对公司当期损益无影响。从公司2012年到2015年年报中也能看到，公司各年度净利润在1.71亿元到3.87亿元之间，相对平稳。
2016年11月，旗滨集团收到最后一笔补偿款500万元，至此，10.4亿元补偿款全部收到。
因为玻璃**上升销量增加，公司2016年产能利用率100%，净利润同比增长387.39%。2017年公司净利润继续增长36%。
今年证券市场行情不好，公司认为目前股价未能真实反映公司内在价值，基于对公司价值的高度认可，拟斥资4.5亿元以内回购公众股票。
(责任编辑：李伟)
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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