建发系地产*** 谋入主美凯龙
出品｜达摩财经
1月8日，建发股份（600153.SH）发布公告称，计划以现金收购红星控股持有的美凯龙不超过30%的股份。交易完成后，建发股份可能成为美凯龙控股股东。
美凯龙是我国家居零售A+H第一股，其中红星美凯龙（1528.HK）2015年在香**交所**，美凯龙（601828.SH）2018在上交所上市。
本次交易前，红星控股为美凯龙控股股东，直接持有美凯龙60.12%股份，其一致行动人**奕盈、车建兴等合计持股0.43%，车建兴为美凯龙实控人。
顶格计算，本次交易完成后，红星控股及一致行动人仍持有30.55%股权，超过建发股份的30%。有观点认为，建发股份要想得到美凯龙控股权，可能还需要红星控股让渡一部分表决权。
2022年12月底，美凯龙曾披露一份减持计划，其中红星控股计划减持不超过3%股份，一致行动人**奕盈则计划**其持有的0.41%股份。该减持计划原定于2023年1月17日开始，减持完成后红星控股及一致行动人持股份额下降至57.13%。
因存在易主可能，A股上市公司美凯龙自今日起停牌。仍在交易的港股红星美凯龙一扫颓势，开盘暴涨约30%，收涨14.61%。
车建兴的“红星系”早期通过“买地-收租-物业升值-抵押物业-再买地”的模式，分享了地产增值红利。但随着土地红利消失和零售行业变局，车建兴的日子一天天艰难起来。
截至2022年6月末，红星控股总负债超过1200亿元，其中有息负债达到622.53亿元，短债252.5亿元，同期在手货币资金仅有87.57亿元，想要覆盖短债还有很大一段距离。由于实在钱不凑手，2022年11月，红星控股对旗下债券25亿元规模“20红星05”债券展期。
值得一提的是，接盘方建发股份今日开盘半个小时内被砸停盘，最终以跌停报收，最新市值406亿元。
建发股份控股股东是厦门建发集团，后者由厦门市国资委全资持股。建发集团的商业版图十分宏大，其年营业收入超7000亿元，资产规模超6500亿元。在2022年《财富》世界500强榜单中，建发集团以1115.57亿美元营收、11.14亿美元利润排在第77位。
建发股份是建发集团旗下核心上市平台。建发股份和建发集团共同持有建发房产，后者旗下拥有建发国际集团和建发物业两家港股上市公司，以及建发合诚这家A股上市公司。
2022年前三季度，建发股份营收5645.76亿元，同比增加19.83%，归母净利润35.76亿元，同比增加5.637%。
建发股份最主要的业务是供应链运营，2019年至2022年上半年，这部分业务贡献营收一直在80%以上。除此之外，建发股份还有一部分房地产业务，2021年时这部分业务贡献营收963亿元。
随着房企进入还债高峰期，民营房企雷声不断，有着国资背景的建发股份的房地产业务近年来异军突起。建发股份旗下拥有建发房产和联发集团两大房地产开发品牌，其中建发房产2022年全口径销售额达到1703.2亿元，首次进入房企销售十强。
与此同时，建发房产还在土地市场大杀四方。据中指院数据，2022年建发房产以544亿元的权益拿地金额位列第4名，超过了万科、**蛇口等头部房企。
建发股份的扩张逻辑是“一手拿地、一手融资”。截至2022年三季末，建发股份有息负债接近1400亿元，不过其中短债只有427.4亿元，同期建发股份在手货币资金923.26亿元。
不差钱的建发股份为何看中了美凯龙？
美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商场***和泛家居业务平台服务商。截至2022年6月末，美凯龙经营着94家自营商场，280家委管商场，10家战略合作商场。此外，美凯龙以特许经营方式授权59个特许经营家居建材项目，包括475家家居建材产业街。
最近几年，建发股份积极加大在代建、商管等轻资产业务的投入。截至 2022年6月末，建发股份通过建发房产和联发集团在厦门、上海、成都、南宁等多个城市管理64个商业项目，管理面积249万平方米。有市场观点认为，建发股份入主美凯龙，可助力其轻资产管理规模的扩张。
而且，美凯龙在家居、建材方面的长期布局，符合建发股份供应链运营业务的发展趋势。近两年，建发股份大力拓展消费品业务，并成立了消费品事业部。2021年建发股份在消费品行业的供应链业务营收规模超过320亿元，同比增速超过20%。2021年年报中，建发股份明确表示，要在已有的汽车、酒类、轻纺产品及乳制品的基础上，拓展更多消费品品类。
建发股份收编美凯龙为的是取长补短，但从二级市场的反应来看，投资人并不认可。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
