上海洗霸(603200.SH)是国内领先水处理服务提供商。公司下**业广、客户粘性强、成本控制严格、运营效率高,历史业绩稳健。公司相继签署项目大单,汽车制造、石油化工营收增速较快,流域治理也积极筹划招投标,业绩增长可期。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.86、0.96、1.07元。当前股价对应17-19年分别为47.0X、42.1X、37.8X,给予“维持推荐”评级。

上海洗霸(603200.SH)以化学水处理技术为基础,以化学品(药剂)为手段,为客户提供专业的水处理技术整体解决方案服务。按服务类型划分,公司水处理业务包括水处理化学品销售与服务、水处理**运行管理、加药设备销售与安装和水处理**集成。公司致力于成为国内领先的水处理服务提供商:1)工业领域:集中于在钢铁冶金、石油化工、制浆造纸、汽车制造等耗水工业大户的水处理;2)民用领域:服务于办公楼宇、机场车站、大型城市综合体、标准厂房等中央空调水处理、锅炉水处理、景观水处理、雨水收集与中水回用及健康环境**技术服务。工业领域,公司一般通过项目招投标参与竞争,民用领域,主要与施工(总包)单位共同参与招投标。公司在工业及民用领域,均形成了较高的品牌知名度。水处理行业技术壁垒较高,目前,公司拥有发明专利30多项,另10多项发明专利申请已被受理,已在水处理化学品和工艺技术领域形成核心技术体系。2017年Q1-Q3,公司实现营收2.23亿元(同比+2.23%),实现归母净利润0.46亿元(+6.68%)。

化学水处理领域,火力发电、钢铁冶金、石油化工、制浆造纸、纺织、有色金属、食品与发酵等几个高用水行业取水量约占全国工业总取水量的50-60%。目前,公司在工业领域主要集中于行业龙头业务,是中石化、中石油、中海油、我国神华、金光集团、万达集团、绿地集团、锦江集团等龙头企业的水处理合格供应商。供给侧**及环保政策趋严,传统行业的大型企业易在行业洗牌中做大,上海洗霸受益下游龙头客户的市占率提高。化学水处理工艺对于生产过程尤为关键,且水处理成本在下游大客户生产成本中占比较低,因此下游客户一般不轻易更换水处理供应商。历史上,公司现有客户的更换比例亦非常低(预计在5%以内),易在长时间续约,保障了公司稳定盈利。虽然公司前五名客户集中度在~60%,但实际上,公司是对这些大客户的诸多项目分别进行招投标并签订合同,大客户流失的风险低。总体而言,公司水处理服务涉及工业及民用领域,覆盖较多下游领域,受单一下**业的景气度影响较小,业绩增长较为稳健。公司以技术和服务为主,采用轻资产运营的业务模式,成本控制严格,运营效率较高,盈利能力优于行业水平。2012-2017Q3,公司毛利率稳定在40-45%左右,净利率稳定在20%左右。项目招投标中已经充分竞争,公司毛利率较高主要系运营效率高(成本管控严格)及技术溢价,因此未来毛利率降低的空间亦不大。

近年来,公司加大对石油化工、汽车制造等领域的工业水处理市场开发。来自石油化工营收从2014年的0.46亿增加至2016年的0.77亿,来自汽车制造的营收从2015年的0.25亿增加至2016年的0.69亿,相继与行业龙头中石化、上汽集团建立了良好合作关系。2017年8月,上海洗霸已经续签上汽大众位于上海安亭、湖南长沙、江苏仪征、新疆****四地整车厂或车间提供水处理服务。2017年12月,上海洗霸有相继中标上汽大众相关厂区水处理服务(合同预计金额为1.62亿元),并中标上汽大众外包“干式喷房喷雾净化设施运行(南京、宁波)”项目(合同预计金额为0.36亿元),合同期均在2018年初-2020年底。考虑到2016年,公司来自汽车制造营收仅为0.69亿,因此上汽集团的上述合同落地,将较大幅度提升公司业绩。

2016年2月,我国73.9%的地级市及以上城市排查出黑臭水体。根据《水污染防治行动计划》(水十条),2020年,我国地级及以上城市建成区黑臭水体均控制在10%以内,2030年,城市建成区黑臭水体总体得到消除。随着国内黑臭水体治理力度加大,流域治理的市场规模持续扩张。自2016年起,上海洗霸开始拓展海绵城市建设、黑臭河治理等水环境治理整体解决方案服务业务。流域治理等工程项目大多以EPC、BOT等形式开展,对垫付资金及融资能力要求高。目前,公司资产负债率仅为9.7%,远低于同业水平,负债率的潜在提升空间较大。公司目前在流域治理等领域积极招投标,凭借公司领先的水处理技术、丰富污水项目积累、较强运营能力、融资能力,我们预计流域治理将成为公司业绩增长点。

001299美能能源估值分析及打新申购建议

一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西

美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元

截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112

美能能源11月8日主力资金净卖出3991.53万元

截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399

专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机

90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，

美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%

近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万

美能能源股东户数下降13.59%，户均持股3.53万元

美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平

美能能源最新股东户数下降6.82% **趋向集中

美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20

天然气供应商美能能源上市首日涨停，三季报业绩增收不增利

记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交

美能能源股东户数增加59户，户均持股3.64万元

美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据

多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）

深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.

多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）

深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9

11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元

沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0

美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元

10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.

美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元

截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2

美能能源**深交所，实力营业部现身**榜（10-31）

深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.

陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，

加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院

本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总

多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）

深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换

多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）

深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73

11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元

沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001