很悲催的“壮士断腕”求生，成飞集成终究赶不上中航锂电的腾飞
割肉不仅仅是散户需要面临的痛苦，当企业的资金池“哺乳”不了快速增长的子公司的时候，或者说，当要“烧钱”时，却囊中羞涩，咋办呢？
有家上市公司叫成飞集成，就面临此尴尬的困境，最后**放弃了控股权，成为位居第二的参股地位。
美丽的童话原本是这样的：
第一，是控股子公司：成飞集成原本直接持有锂电洛阳63.98%股权，并通过锂电洛阳间接持有中航锂电30%股权，中航锂电《公司章程》约定锂电洛阳享有中航锂电51%表决权，由此，上市公司不光控股锂电洛阳，同时间接控制中航锂电。
第二，坚持不懈砸钱投入：从系列公告显示，2011年起，成飞集成与合作方累计投入超20亿元力捧锂电池业务，其中涉及数次资产整合。
当然和今年年初的宁德时代，在短短的两个多月的时间，已经投入了超过700亿人民币，是没法相比的，但也说明这个行业也是很需要砸钱的。
第三，行业中的尖子生。
1、在2019年的半年度报告中可见一斑。
锂电洛阳累计获得各类授权专利540余项，产品先后通过国家863项目动力电池测试中心测试，通过GB/T19001-2016、IATF16949-2016质量体系认证。公司建有***企业技术中心、院士工作站和博士后科研工作站等科研平台，与厦门大学共建“中航工业动力及储能蓄电池研发中心”，建成“先进材料—先进电池—先进电源—先进制造”四大创新技术平台。公司先后承担了包括3项国家重点研发计划和6项国家863计划项目在内的数十项***技术研发和产业化项目，形成了以发明专利为核心的雄厚技术储备，是全国仅有的两家“国家高新技术产业标准化试点”动力电池企业之一。
2、在以前的定期报告中，还能看到：
获得船级社（CCS）型式认可证书及进入国际市场的CE、UL、TUV等认证。同时，机器人**集成技术、先进的组件装配工艺和全面的过程监控，提高了生产效率与安全性，实现生产过程的信息化。
3、是2020年“苏南国家自主创新示范区独角兽企业”。
在今年的1-8月，我国新能源汽车市场共计54家动力电池企业实现装车配套，其中，中航锂电1-8月实现动力电池装车量5GWh，同比增长超过4倍，装车量在国内排行第三位。
4、中航锂电完成新一轮120亿融资，创今年江苏最大单笔融资记录：“中航锂电”微信公众号9月6日推送文章《中航锂电与**银行签署总对总战略合作协议》显示：公司已与**银行在广州签署总对总战略合作协议。**银行总行副行长李德林、广州分行行长杨法德在交流中表示：“对中航锂电近期120亿元人民币股权融资的完成表示祝贺”。
5、这印证了7月份的信息：“中航锂电正在进行新一轮百亿融资，投前估值500亿”。根据界面新闻6月7日从中航锂电处获得的消息，中航锂电计划于2022年IPO。有市场人士预估中航锂电上市后2025年约达到2000亿~3000亿元估值。
但最终的现实却变成了这样。
第四，断臂求生。由于对于锂电技术路线、行业趋势、锂电产品**的连续误判，募投项目在2017年、2018年成了“包袱”，导致公司出现巨额亏损。公司随后也披星戴帽，成了*ST。那能咋办。用什么来拯救呢？
公司**选择了一条策略：设法将股权投资由成本法核算转为权益法核算。这样或能造就：在营收未变、经营实质未变的情况下，将净利润从负转正。
或许方法策略还有很多种，也或许和公司的其他策略紧密相连。
当然，或许有些滞后，但在年度和半年度报告的关键时点大概是在2017年的年度报告和2018年的半年度报告中。
第一，位置发生了变化：
先看下在2017年的年度报告中核心竞争力的描述。摆在第一位的就是锂电池，有关描述是：
来源2017年的成飞集成年度报告
第二位是汽车模具及汽车车身零部件业务。但在2018年的年度报告中，位置发生了变化。
来源2018年的成飞集成半年度报告
单从这里，就透露出了重要的信号。
第二，开始筹划重组：
也就是变卖资产求生存。一些业绩不好的公司为了保壳，多采取这样的无奈之举。除非有“好同学”出现，比如前期的乐视网等势力公司遭遇财务困境的时候。如果没有，看看手中的资产哪些能及时出手，并能换来合适的市场价，不失为“急救”方针吧。就像有些人卖股票，是为了其它的急迫的资金需求，明明股票涨得还好，但还是得卖。
在2018年的半年度报告中就出现了。而在2017年的年度报告中秉持了一贯的经营策略和展望吧。
来源2017年的成飞集成的年度报告
但在2018年的半年度报告中的其他重大事项的说明，前面说得还好好的，后面画风一转。虽然是初步筹划阶段，但透露出的和2017年就有重大的不同。
来源2018年的成飞集成的半年度报告
在这里，我们可以看到，虽然很看好新能源汽车的高速增长，或者说未来巨大的市场空间，但奈何途中的颠簸有时候太大太多了，单凭自己的资金池恐怕“哺乳”不大。当然，具体不太清楚。只是由此可以看出，看对了，但做起来真的很难。
这困境或尴尬在当年的半年度报告，被监管层问询了，可见一斑。
公司在2018年的10月16日，成飞集成回复了深圳证券交易所中小板公司管理部出具的《关于对四川成飞集成科技股份有限公司2018 年半年报的的问询函》（中小板半年报问询函【2018】第 32 号）。
1、说明净利润与营业收入变动幅度不匹配及经营业绩下降的主要原因，并分析公司持续盈利能力，说明公司应对亏损的主要措施。
从公司列出的几点，能看出初始阶段的企业充满风险，特别是对技术型又叠加资金型领域，更是一个“烧钱”的行业，比如互联网领域就有明显的此特征。健康成长或成熟稳定之前，是需要很多的钱来反“哺”的。
1）本报告期公司毛利率较上年同期下降约15个百分点。其中：锂电池业务受市场政策影响产品**同比大幅下跌，同时产能利用不充分，导致锂电池单体生产成本降低幅度不及产品**下降幅度，使得锂电池业务毛利率同比大幅下跌近28个百分点；
2）由于国家新能源补贴政策退坡和行业标准提高，导致公司锂电池产品**大幅下跌，在分析历史**数据基础上结合行业最新市场行情以及行业预期**走势，公司对锂电池业务相关存货进行了减值测试，按照成本与可变现净值孰低法计提存货跌价准备，使得计提的减值损失较上年同期增加了6,086万元。
3）报告期，公司锂电业务受补贴政策影响，提高了锂电池的技术标准，为适应市场竞争需要，寻求技术突破，公司加大了研发投入，研发费用较上年同期增加3,885.4万元；且随着中航锂电江苏产业园的陆续投产，2018年上半年的销售费用、管理费用等期间费用较上年同期增加4,161万元。
上述多因素导致2018年上半年销售收入同比增长，但净利润同比下降，导致公司归母净利润大幅下降，净利润与营业收入变动幅度不匹配。
市场先生真的很难捉摸，也很暴躁样。从上面来看是很费钱的事，如果是家里没有矿，却又在高位买矿石，但生产的产品不符合当下的技术路径或国家要求的话，那更不是一个惨字能归纳的痛苦。看下图的锂**走势图。
来源2020年3月25日的中泰证券的锂复盘：详述 2015 年以来锂价走势来龙去脉
上图的波折太大了，就像玩过山车般。
第三、乘大好时光，卖个好**。在2018年的年度报告中，公司的描述就更加明显，或者更加聚焦不怎么费钱的主业之一。或者说迫不得已需要扭亏为盈，保壳成了首要目标。
在《九、公司未来发展的展望》中，虽然描述中还是：“新能源汽车行业正处于高速成长期。”还是有所展望：“基于此，子公司中航锂电将大力发展乘用车市场，聚焦重点客户，适时向上下游产业布局，持续提高其在新能源行业的市场占有率。”但已然是有心无力吧，在“公司2019年度经营计划”中再次展现了话锋一转。
来源2018年的成飞集成的年度报告
这样在2019年的年度报告中，我们就看到了符合预期的描述了。
2019年，公司积极推进并完成锂电池业务板块的重大资产**重组，锂电洛阳、锂电科技不再纳入公司合并报表范围。重组后公司不再持有锂电洛阳、锂电研究院的股份，锂电科技成为公司的参股公司。公司因本次重组获得大额重组收益，使得2019年归属于上市公司股东的净利润实现扭亏为盈。
随后公司的业务重心就再和锂电池无缘了。
来源2019年成飞集成的年度报告
在2020年度业绩网上说明会。高管表示：2020年底公司对中航锂电股比再次被稀释至12.60%，并因此确认投资收益7660.44万元，占到当期其全部投资收益1.11亿元的70%、利润总额的60%；此后不再分享利润或分担亏损，对其的长期股权投资改按金融资产核算。（全景网）
第四，后面的经营策略和资金投入逻辑也就顺理成公司的章程。
后面再也没有投钱进去了，在屡次增资扩股中，都主动放弃优先认股权。是没钱吗？还是不看好锂电池的明天？还是-------
最后回顾下他的历史走势图。
从上图可以看到，前段走势大起大落。后面萎靡不振。能看出有多少盒中航锂电的明天展望和关系生变有关呢？
我们在看下宁德时代的周线图。19年过完后，就迎来突破，后面虽然有回踩，但最终还是长牛冲天。成飞集成呢，恰好在19年完成了对中航锂电的重组，迫不及待找下家。在2020年12月15日，中航锂电完成Pre-A轮融资，投资方包括小米长江产业基金、基石资本、红杉资本我国、广汽资本、我国保险投资基金、厦门创投、晨壹投资、国联证券等29个，成飞集成为第二大股东，持股比例约12.6%。
再看下国轩高科，也恰好是在20年初带来内部突破，震荡上行为主，三倍以上的涨幅。
在去年的前十大企业中。数据显示，对比2019年，宁德时代再次夺得冠军实现四连冠，比亚迪保持第4，远景AESC、国轩高科和亿纬锂能位列第8、第9、第10，而中航锂电装机猛增进入全球前十，排名第7;目前国轩高科的总市值700多亿，可见一旦上市，总体带来的升值空间。
以上资料来着网络公共平台，仅供自我复盘总结，不做任何*作参考。
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