众兴菌业热衷投资理财联营企业连亏7年 6.9亿闲钱理财仍借债大存大贷模式存疑

2023-01-31 长江商报

长江商报消息 ●长江商报记者 魏度

风险叠加,资本市场上知名企业众兴菌业(002772.SZ)首现亏损。

众兴菌业主营业务为食用菌的研发与生产、销售,但公司并不安于主业,而是热心投资理财。遗憾的是,公司投资理财并未讨到好。

长江商报记者发现,2015年至2021年,众兴菌业参股的联营企业连续7年亏损。今年上半年,公司持有的交易性金融资产公允价值变动净收益为亏损约0.24亿元。

这也是众兴菌业今年上半年亏损的主要原因之一。半年报显示,上半年,公司营业收入保持了同比两位数增长,但归属于上市公司股东的净利润(简称“净利润”)同比盈转亏。这也是公司自从2015年上市以来的首次中期亏损。

一个备受关注的问题是,忙于斥巨资进行投资理财的众兴菌业并非闲钱很多,事实恰恰相反,公司债务很多。截至今年6月底,公司有息负债在30亿元左右,其中,长短期债务较年初新增2.98亿元,而公司却将6.9亿元购买理财产品。

大存大贷模式运营,众兴菌业究竟图什么?

联营企业“爆雷”或减值3600万

众兴菌业参股公司爆雷,或将对其净利润产生不利影响。

9月6日晚间,众兴菌业发布公告称,9月5日,公司收到参股公司四川丰藏现代农业有限公司(以下简称“丰藏农业”)的通知,丰藏农业因现金流难以维系,现处于停产状态。

2017年2月,众兴菌业使用自有资金4600万元收购丰藏农业24.1%股权,丰藏农业成为公司参股公司。后来,众兴菌业放弃对丰藏农业同比例增资,持股被稀释至20.4%。

丰藏农业主要产品为双孢菇,产能约为15吨/天。其注册资本约为1.63亿元,总资产1.95亿元、净资产仅为7629.20万元。今年上半年,其营业收入为1753.25万元,营业利润为-459.18万元,净利润为-459.18万元。

公告称,自2019年投产以来,受疫情和高额银行**利息影响,丰藏农业响一直处于亏损状态,尤其是2022年8月以来,受四川限电影响,企业直接损失较大,致使其现金流难以维系。同时,丰藏农业因未履行与丰田通商(上海)有限公司成都分公司生产设备买卖**案的生效判决,被**查封部分资产,冻结、划扣银行存款(含查封、扣押财产价值)合计592.82万元。后续,丰藏农业拟待大环境转好后复产,或将工厂转租由他人继续生产。

参股公司停产,对众兴菌业而言将是一笔较大损失。从已经披露的情况看,短期内,即便是丰藏农业能够恢复经营,但想要扭亏为盈并非易事。目前,众兴菌业对丰藏农业的长期股权投资账面价值为997.78万元,参照4600万元的投资成本,可能会产生约3600万元的减值损失。

联营企业亏损,对众兴菌业而言,堪称是家常便饭,对其的贡献长期为亏损。

wind数据显示,2015年至2021年的7年,众兴菌业对联营企业和合营企业的投资收益一直在亏损,亏损金额分别为40.49万元、33.93万元、210.51万元、400.03万元、1310.95万元、1507.35万元、649.67万元。

半年报显示,截至今年6月底,众兴菌业的参股公司,除了上述丰藏农业外,还有Mushroom Park GmbH,其主营业务为杏鲍菇的种植及生产加工销售,众兴菌业对其持股比例为49%。

众兴菌业成立于2005年11月18日,2015年6月26日**深交所。从经营业绩方面看,2015年至2021年,公司实现的净利润分别为1.14亿元、1.59亿元、1.42亿元、1.12亿元、0.68亿元、1.89亿元、0.55亿元,极不稳定。2017年至2019年,公司净利润连续三年下降,2020年净利润大幅倍增,但在2021年又同比剧降70.91%。

对此,公司解释称,受大宗货物贸易影响,食用菌生产原材料采购**整体上涨,产品成本增长明显。后疫情时代,食用菌下游市场消费疲软,尤其是金针菇产品的销售**持续低迷,传统销售旺季市场表现较差。疫情反复、暴雨灾害等多因素导致部分批次产成品及在产品报废。这些因素叠加,导致净利润大幅下降。

今年上半年,公司实现的净利润为-0.20亿元,同比盈转亏。公司称,受大宗货物贸易影响,玉米芯、麸皮、米糠等原材料采购**在上半年仍处于上涨趋势。二季度双孢菇产品因疫情反复存在一定量的报废且销售**较上年同期存在一定程度的下滑。再加上财务费用增加、投资亏损,导致公司出现首次亏损。

6.9亿闲钱买理财仍新增3亿债务

众兴菌业有一个诡异现象,那就是一边用闲钱理财,一边举债,其大存大贷的运营模式让人不解。

今年上半年,众兴菌业出现亏损,除了主业因素外,投资亏损也是一个十分重要的因素。半年报显示,公司公允价值变动净收益为-2369.99万元。

长江商报记者发现,众兴菌业对投资及理财颇为热衷。当然,这也曾为公司贡献了不菲的净利润。

上市以来的年报显示,2015年至2021年,公司实现的投资净收益分别为0.02亿元、0.15亿元、0.35亿元、0.31亿元、0.06亿元、0.04亿元、0.04亿元。2020年、2021年,公司的公允价值变动净收益为0.03亿元、0.13亿元。

上述投资收益主要来自于理财收益。2017年、2018年,公司购买理财产品产生的收益分别为0.37亿元、0.35亿元。当期,公司的联营企业均为亏损。

从上市以来的经营业绩与投资净收益等方面看,投资对公司的业绩有一定贡献,但影响并不够大。

诚然,食用菌产业受气候、市场等多种因素影响,盈利能力不稳定并不让人意外,利用闲置资金投资获取一定收益并无不妥,但众兴菌业有些激进。

截至今年6月底,公司尚未赎回的理财产品高达6.9亿元。期末,公司交易性金融资产为6.78亿元。

今年3月,众兴菌业曾公告称,拟使用不超过15亿元闲置自有资金进行委托理财。

问题是,众兴菌业真的有超过15亿元的闲置资金吗?

2015年上市以来众兴菌业完成了三次股权融资(含可转债),合计募资25.32亿元。

其中,2017年的可转债募资9.20亿元,到今年6月,累计使用5.56亿元,其中1.69亿元永久性补充流动资金,尚未使用的募资为2.18亿元。目前,两个募投项目在2019年达到预定可使用状态,但效益均未达到预期。

截至今年6月底,众兴菌业账面上货币资金13.15亿元、交易性金融资产6.78亿元,广义货币资金合计为19.93亿元。13.15亿元货币资金中,还有2.18亿元未使用的募资。

与之对应的债务方面,短期借款2.15亿元、一年内到期的非流动负债4.34亿元、长期借款20.09亿元、应付债券3.93亿元,长短期债务合计为30.51亿元。今年初,公司长短期债务为27.53亿元。对比发现,今年上半年的债务新增2.98亿元。

超30亿元债务悬顶仍然要使用15亿元委托理财,上半年的财务费用为0.31亿元,同比增加0.21亿元,增幅为2.1倍。

如此折腾并未见到明显效益,众兴菌业究竟要干什么?其大存大贷模式让人起疑。

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