众兴菌业热衷投资理财联营企业连亏7年 6.9亿闲钱理财仍借债大存大贷模式存疑
长江商报消息 ●长江商报记者 魏度
风险叠加，资本市场上知名企业众兴菌业（002772.SZ）首现亏损。
众兴菌业主营业务为食用菌的研发与生产、销售，但公司并不安于主业，而是热心投资理财。遗憾的是，公司投资理财并未讨到好。
长江商报记者发现，2015年至2021年，众兴菌业参股的联营企业连续7年亏损。今年上半年，公司持有的交易性金融资产公允价值变动净收益为亏损约0.24亿元。
这也是众兴菌业今年上半年亏损的主要原因之一。半年报显示，上半年，公司营业收入保持了同比两位数增长，但归属于上市公司股东的净利润（简称“净利润”）同比盈转亏。这也是公司自从2015年上市以来的首次中期亏损。
一个备受关注的问题是，忙于斥巨资进行投资理财的众兴菌业并非闲钱很多，事实恰恰相反，公司债务很多。截至今年6月底，公司有息负债在30亿元左右，其中，长短期债务较年初新增2.98亿元，而公司却将6.9亿元购买理财产品。
大存大贷模式运营，众兴菌业究竟图什么？
联营企业“爆雷”或减值3600万
众兴菌业参股公司爆雷，或将对其净利润产生不利影响。
9月6日晚间，众兴菌业发布公告称，9月5日，公司收到参股公司四川丰藏现代农业有限公司（以下简称“丰藏农业”）的通知，丰藏农业因现金流难以维系，现处于停产状态。
2017年2月，众兴菌业使用自有资金4600万元收购丰藏农业24.1%股权，丰藏农业成为公司参股公司。后来，众兴菌业放弃对丰藏农业同比例增资，持股被稀释至20.4%。
丰藏农业主要产品为双孢菇，产能约为15吨/天。其注册资本约为1.63亿元，总资产1.95亿元、净资产仅为7629.20万元。今年上半年，其营业收入为1753.25万元，营业利润为-459.18万元，净利润为-459.18万元。
公告称，自2019年投产以来，受疫情和高额银行**利息影响，丰藏农业响一直处于亏损状态，尤其是2022年8月以来，受四川限电影响，企业直接损失较大，致使其现金流难以维系。同时，丰藏农业因未履行与丰田通商（上海）有限公司成都分公司生产设备买卖**案的生效判决，被**查封部分资产，冻结、划扣银行存款（含查封、扣押财产价值）合计592.82万元。后续，丰藏农业拟待大环境转好后复产，或将工厂转租由他人继续生产。
参股公司停产，对众兴菌业而言将是一笔较大损失。从已经披露的情况看，短期内，即便是丰藏农业能够恢复经营，但想要扭亏为盈并非易事。目前，众兴菌业对丰藏农业的长期股权投资账面价值为997.78万元，参照4600万元的投资成本，可能会产生约3600万元的减值损失。
联营企业亏损，对众兴菌业而言，堪称是家常便饭，对其的贡献长期为亏损。
wind数据显示，2015年至2021年的7年，众兴菌业对联营企业和合营企业的投资收益一直在亏损，亏损金额分别为40.49万元、33.93万元、210.51万元、400.03万元、1310.95万元、1507.35万元、649.67万元。
半年报显示，截至今年6月底，众兴菌业的参股公司，除了上述丰藏农业外，还有Mushroom Park GmbH，其主营业务为杏鲍菇的种植及生产加工销售，众兴菌业对其持股比例为49%。
众兴菌业成立于2005年11月18日，2015年6月26日**深交所。从经营业绩方面看，2015年至2021年，公司实现的净利润分别为1.14亿元、1.59亿元、1.42亿元、1.12亿元、0.68亿元、1.89亿元、0.55亿元，极不稳定。2017年至2019年，公司净利润连续三年下降，2020年净利润大幅倍增，但在2021年又同比剧降70.91%。
对此，公司解释称，受大宗货物贸易影响，食用菌生产原材料采购**整体上涨，产品成本增长明显。后疫情时代，食用菌下游市场消费疲软，尤其是金针菇产品的销售**持续低迷，传统销售旺季市场表现较差。疫情反复、暴雨灾害等多因素导致部分批次产成品及在产品报废。这些因素叠加，导致净利润大幅下降。
今年上半年，公司实现的净利润为-0.20亿元，同比盈转亏。公司称，受大宗货物贸易影响，玉米芯、麸皮、米糠等原材料采购**在上半年仍处于上涨趋势。二季度双孢菇产品因疫情反复存在一定量的报废且销售**较上年同期存在一定程度的下滑。再加上财务费用增加、投资亏损，导致公司出现首次亏损。
6.9亿闲钱买理财仍新增3亿债务
众兴菌业有一个诡异现象，那就是一边用闲钱理财，一边举债，其大存大贷的运营模式让人不解。
今年上半年，众兴菌业出现亏损，除了主业因素外，投资亏损也是一个十分重要的因素。半年报显示，公司公允价值变动净收益为-2369.99万元。
长江商报记者发现，众兴菌业对投资及理财颇为热衷。当然，这也曾为公司贡献了不菲的净利润。
上市以来的年报显示，2015年至2021年，公司实现的投资净收益分别为0.02亿元、0.15亿元、0.35亿元、0.31亿元、0.06亿元、0.04亿元、0.04亿元。2020年、2021年，公司的公允价值变动净收益为0.03亿元、0.13亿元。
上述投资收益主要来自于理财收益。2017年、2018年，公司购买理财产品产生的收益分别为0.37亿元、0.35亿元。当期，公司的联营企业均为亏损。
从上市以来的经营业绩与投资净收益等方面看，投资对公司的业绩有一定贡献，但影响并不够大。
诚然，食用菌产业受气候、市场等多种因素影响，盈利能力不稳定并不让人意外，利用闲置资金投资获取一定收益并无不妥，但众兴菌业有些激进。
截至今年6月底，公司尚未赎回的理财产品高达6.9亿元。期末，公司交易性金融资产为6.78亿元。
今年3月，众兴菌业曾公告称，拟使用不超过15亿元闲置自有资金进行委托理财。
问题是，众兴菌业真的有超过15亿元的闲置资金吗？
2015年上市以来众兴菌业完成了三次股权融资（含可转债），合计募资25.32亿元。
其中，2017年的可转债募资9.20亿元，到今年6月，累计使用5.56亿元，其中1.69亿元永久性补充流动资金，尚未使用的募资为2.18亿元。目前，两个募投项目在2019年达到预定可使用状态，但效益均未达到预期。
截至今年6月底，众兴菌业账面上货币资金13.15亿元、交易性金融资产6.78亿元，广义货币资金合计为19.93亿元。13.15亿元货币资金中，还有2.18亿元未使用的募资。
与之对应的债务方面，短期借款2.15亿元、一年内到期的非流动负债4.34亿元、长期借款20.09亿元、应付债券3.93亿元，长短期债务合计为30.51亿元。今年初，公司长短期债务为27.53亿元。对比发现，今年上半年的债务新增2.98亿元。
超30亿元债务悬顶仍然要使用15亿元委托理财，上半年的财务费用为0.31亿元，同比增加0.21亿元，增幅为2.1倍。
如此折腾并未见到明显效益，众兴菌业究竟要干什么？其大存大贷模式让人起疑。
视觉我国图
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