全通教育vs中公教育, 职业教育行业的春天来了?

2023-01-18 财报孔见

那时候我们有梦,关于文学,关于爱情,关于穿越世界的旅行

如今我们深夜饮酒,杯子碰到一起,都是梦破碎的声音

北岛的一句话

触人心怀

问问自己

还有梦想么

还在坚持么

现实的骨感,是否已经刺穿了曾几何时的梦想

美好的愿望,是否已经被财米油盐浸渍的变了颜色

无论如何

不要认输

即便是被现实按在地上摩擦的日子

也不要熄灭自己心中那微弱的火苗

用心呵护,守护它

希望的火苗,是你生存于这个世界的一个象征

火灭了

一切都将归于沉寂

如同一条咸鱼

这个****将永远关闭。

周五的大盘,分化严重,扫了一眼,制造业回调的厉害,信创,元宇宙和教育算是亮点,信创和元宇宙是在炒作数据要素的票,中孚信息可劲涨了14cm, 挺奇怪,这厮不是数据安全的票么,太极股份没涨,它怎么就拔高这么多呢,而教育股,则是源于上面发文《关于深化现代职业教育体系建设**的意见》,蹭蹭的,剧情有了反转,我们今儿就试着在这个领域找一找,谁更有冠军相

言归正传


01

认识全通教育和中公教育


全通教育,坐标中山市, 2014年上市

公司致力于教育信息化及信息服务多年,以基础教育学段家校互动服务起步,业务逐步发展至涵盖基础教育、家庭教育及教师继续教育不同领域,并通过子公司以校企合作、专业共建的方式积极探索拓展学历职业教育领域。

在家庭教育内容订阅服务领域,公司控股子公司全通智爱旗下的“成长帮手”产品具有先发优势和规模优势。成长帮手是国内较早探索家庭教育信息化内容在***增值业务平台商业化的产品之一,在这一细分领域具有竞争优势。

在中小学教师培训行业领域,公司全资子公司全通继教旗下网站“全国中小学教师继续教育网”是***“国培计划”第一批网络培训资质机构的第一家网站。是国内同领域创办早、规模大、覆盖广、实力强、资源优、学员多、功能完备、绩效显著的龙头网站。

在职业教育领域,全通继教-集团旗下子公司已在山东省内与多所知名高校开展合作,服务在校学生逾万名

行业信息

2021年3月,***发布《关于加强新时代教育管理信息化工作的通知》提出:“要深化教育**,利用新一代信息技术提升教育管理数字化、网络化、智能化水平”;同月,多部委联合发布的《加快培育新型消费实施方案》中提到:***牵头负责“加快智能技术应用,推动各类综合性的新型教育教学模式发展。推动教育信息化发展,鼓励并支持社会力量积极参与。探索使用更多数据化、信息化、多媒体化教学工具,改造提升传统教育模式,发展**式、泛在式、个性化在线学习,拓展多元化的教育新场景。

2021年7月,**中央办公厅、办公厅发布《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》(以下简称“双减”政策)。公司顺应行业政策指导,积极布局课后延时服务业务和教师信息化素养培训服务业务


中公教育,坐标北京市, 2018年重组亚夏汽车上市

中公教育是大型的多品类职业教育机构,也是国内招录考试培训领域的开创者和者。

中公教育主要服务于18岁—45岁的大学生、大学毕业生和各类职业专才等知识型就业人群。这个数亿人的巨大群体广泛分布于全国各地、各级城镇和各行各业,就业和职业能力提升是他们的两大核心诉求。

面向数亿知识型人群,围绕两大核心诉求,公司主营业务横跨招录考试培训、学历提升和职业能力培训等3大板块,提供超过100个品类的综合职业就业培训服务。公司在全国超过1,500个直营网点展开经营,深度覆盖300多个地级市,并稳步向数千个县城和高校扩张。

经过长期的探索与积淀,中公教育已拥有超过2,000人的规模化专职研发团队,超过14,000人的大规模教师团队,总员工人数超过36,000人

2021年,教培市场出现较**动。行业层面,受疫情冲击和经济影响,人才招录培训行业出现考试周期性波动、需求收缩、学员参培意愿减弱等现象,行业呈现整体收缩迹象,对企业经营稳健性构成了考验;公司层面,由于多点散发和局部地区**性疫情影响,2021年公司在黑龙江、江苏、陕西、吉林、河南等20余个省份的直营网点和学习中心阶段性关停,无**常开展业务,此外,由于公司管理团队对市场形势的判断过于乐观,经营计划调整不及时,导致退费猛增而成本居高不下,公司2021年全年退费率相比2020年大幅增长,当期业绩出现较**动

职业技能培训行业信息

2021年3月,**中央、印发的《“十四五”规划纲要和2035远景目标纲要》提出,健全终身技能培训制度,持续大规模开展职业技能培训。深入实施职业技能提升行动和重点群体专项培训计划,广泛开展新业态新模式从业人员技能培训,有效提高培训质量。

2021年10月,**中央办公厅、办公厅印发《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》明确提出,将推动技能型社会建设,提升技术技能人才社会地位,提升职业教育吸引力和培养质量,职业本科教育招生规模不低于高等职业教育招生规模的10%;鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育,鼓励各类企业依法参与举办职业教育。

2021年12月,人力资源社会保障部、***、发展**委、***联合印发《“十四五”职业技能培训规划》再次明确,开展大规模职业技能培训,是提升劳动者就业创业能力、缓解结构性就业矛盾、促进扩大就业的重要举措,是推动高质量发展的重要支撑

全通教育财报数据

2021年营收7.2亿, 不曾想5年前的2017年的营收10.3亿竟然成了小高点; 过去10年营收复合增长率17%, 10年涨了4.8倍的营收, 2021营收增长2%,2022Q3 YTD营收增长-11%

毛利率而言, 2016年以前中位数为51%, 2016年以后中位数就变成了30%,2021年毛利率也是30%

2021年**现金流0.45亿, 历史小高点是2020年的1.7亿 ‘2016’-2019年**现金流全部为负,2012-2015年则全部为正

2021年底金融资产6亿, 金融负债1.6亿, 资本结构中规中矩

中公教育财报数据

2021年营收69亿, 跟5年前2017年的营收66亿相差不大, 过去10年营收复合增长率5%, 2021营收增长-38%,2022Q3 YTD营收增长也是-38%,这个下降比例倒是挺一致的

毛利率而言, 2018年以前亚夏汽车中位数为6%, 2018-2020年毛利率平均为59%,2021年则陡然下降到28%,腰斩不止

2021年**现金流-44.5亿, 可谓是巨亏,小高点是2020年的50.7亿,2019年则是25.5亿,相对均衡一些,且2022Q3的**现金流15.9亿,相比去年同期改善很多

2021年底金融资产29.7亿, 金融负债36.8亿, 资本结构也算是中规中矩



02

全通教育和中公教育估值


对于全通教育, 我们以2019年的**现金流为基数, 综合过往的营收和**现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率为17%, 估值如下:


对于中公教育, 我们以2019年**现金流为基数, 综合过往的营收和**现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率为5%, 估值如下:

解读:

全通教育和中公教育, 前者是做教育软件信息化的,后者则主要是聚焦职业培训教育,可谓是发展领域不太一致,尽管全通教育也有一部分职业培训业务

全通教育,我们基于2020年的**现金流小高点,同时假设未来10年的复合营收增速仍能延续过往10年17%的增速,则对应的估值为8.52元附近,上浮30%的极限值为11元附近

全通教育上周40%的周涨幅,也真是没谁了,看这当龙头的架势,旗帜还得接着竖着呢,不过很显然,这个票,纯粹炒作的就是一预期,当下的基本面而言,在2021年2%的营收增速,2022Q3的-11%营收增速下,我们给与17%的营收增速 其实是卯着劲给的,何去何从,且走且看,能不能到11

至于中公教育,最大的特点就是大起大落,成也萧何败萧何,重组以后2018-2020年过了三年好日子,三年的复合营收增速为21%,股价也一路飙升,从4元一直飙到43元;2020年112亿的营收,**现金流达到创纪录的51亿,谁曾想,2021年垮塌掉到-44亿

从估值的角度,我们估值基数选用了相对合理一点的2019年25亿的**现金流,在对未来10年复合营收增速的预估方面,鉴于2021年以来塌方式的营收增速下降,我们假定未来10年能够实现相对较低的5%的营收增速,对应的估值为6.2元附近;而假如未来10年能够咸鱼翻身,实现黄金三年2018-2020年20%左右的营收增速,则对应的估值将达到17.8元附近,但目前,20%的复合营收增速,暂时还不可想象

相比较而言,虽然全通教育涨势已经很高,但营收趋势和基本面还是相比中公教育更好一点,中公教育聚焦职业培训领域,2021年以来受到的影响更严重吧,不过随着YQ的趋缓,对于中公教育是不是苦尽甘来了呢,毕竟中公教育2022Q3的**现金流已经大幅改善

老规矩, 个人研判, 不做投资推荐, 欢迎加关, 点赞

孔东亮, CPA

2022/12/24


001299美能能源估值分析及打新申购建议

一 公司基本情况速览总股本:1.879亿 总发行量 :4690万 发行**:10.69元 募资总额:5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业:燃气生产和供应 所属区域:陕西

美能能源(001299)12月6日主力资金净买入1125.28万元

截至2022年12月6日收盘,美能能源(001299)报收于27.53元,上涨2.92%,换手率39.8%,成交量18.67万手,成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面,主力资金净流入112

美能能源11月8日主力资金净卖出3991.53万元

截至2022年11月8日收盘,美能能源(001299)报收于22.69元,上涨3.18%,换手率71.38%,成交量33.48万手,成交额7.75亿元。资金流向数据方面,11月8日主力资金净流出399

专访美能能源董事长晏立群:紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机

90年代初,****前沿的深圳还处在草莽创业的时期,那时候,深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人,晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根,从推销液化气灶具到推广应用天然气,从“打工人”到创业者,

美能能源(001299)7月20日股东户数2万户,较上期减少6.82%

近日美能能源披露,截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户,较7月10日减少1465.0户,减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股,户均持股市值为15.18万

美能能源股东户数下降13.59%,户均持股3.53万元

美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露,截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户,较上期(2023年2月10日)减少3573户,减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平

美能能源最新股东户数下降6.82% **趋向集中

美能能源7月24日在交易所互动平台中披露,截至7月20日公司股东户数为20020户,较上期(7月10日)减少1465户,环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计,截至发稿,美能能源收盘价为16.20

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美能能源股东户数增加59户,户均持股3.64万元

美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露,截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户,较上期(2023年6月30日)增加59户,增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据

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11月7日美能能源(001299)**榜数据:机构净卖出1216.39万元

沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示,美能能源(001299)因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘,美能能源(001

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