佰维存储IPO:研发封测一体化搏万亿蓝海,资本加持驱动新增长极
我国是全球最大的存储芯片消费国,但存储器芯片长期高度依赖进口。在存储国产化大潮奔涌的过程中,资本市场服务实体经济和产业转型的东风劲吹,佰维存储IPO便是其中最具代表性的浪花。
佰维存储专注于存储芯片研发与封测制造,存储芯片产品应用于移动智能终端、PC、智能汽车等信息技术领域。“技术立命”理念下,佰维存储调用在芯片研发、封装及测试等环节积累的优势,整合存储介质特性研究、固件算法开发、存储器设计与**等,构筑“研发封测一体化”的经营模式。在此基础上,切入各赛道头部的供应链,构筑起庞大的“顶流”朋友圈。
存储芯片技术含量高、规模效应明显。随着拥有“国家队”加持的佰维存储的上市,在存储芯片跌宕大潮中,一场新的玩家竞逐格局会否上演,期待时间给出答案。
高光行业
随着我国产业转型升级的推进,数字经济规模已从11万亿元增长到45.5万亿元,占国内生产总值比重由21.6%提升至39.8%。由此,中美欧形成全球数字经济发展的**格局。
数字经济奔涌前行,数据是核心,存储器是主要抓手。存储,这个因承载人类记忆而不断演进的动作,随着数字经济时代的到来,又开始承担新的使命。
WSTS最新报告显示,2021年,全球半导体行业的整体规模达5529.61亿美元,同比增长25.6%。其中存储器的市场规模接近1600亿美元,为半导体中规模最大的子行业,占比超过1/4。伴随企业远程办公、学校在线教育推动云数据需求以及5G建设带动基站服务器与5G移动手机需求量增加,存储市场规模仍在进一步扩大。
行业景气度高企,造就了赛道公司的业绩高光。从A股同赛道公司财报来看,普冉股份、江波龙、兆易创新三家存储器半导体公司2019年至2021年的营业收入复合增长率分别为45%、19%、38%;净利润的复合增长率分别为108%、99%、57.3%。
万亿级人民币规模的庞大市场,仿佛一片辽阔疆土,任骏马驰骋。
佰维存储就是群马阵列中的重要一员。佰维存储成立于2010年,专注于存储芯片研发与封测制造,存储芯片产品应用于移动智能终端、PC、行业终端、数据中心、智能汽车、移动存储等信息技术领域。产业东风下,公司明确了“成为全球一流的半导体存储器与先进封测服务提供商”的发展愿景。
不过要想占守一方,终须靠独特**锏。佰维存储的**之一,在于切入各赛道头部的供应链,并由此形成庞大的“顶流”朋友圈。
佰维存储是国内率先进入全球科技巨头供应链体系的存储器企业。在国产智能手机嵌入式存储市场中,佰维存储占有率位列国产厂商前二,也是国内少数具备 ePOP 量产能力的存储厂商。同时,公司产品进入 Facebook、Google、小天才等品牌的智能穿戴设备供应体系。在消费级 PC存储市场,自有 Biwin 品牌产品也已进**想、宏碁、同方等国内外 PC 厂商供应链。凭借优秀的技术实力、服务质量以及严格的品控,公司还与中兴、**康、联想、传音控股、同方、TCL、创维、步步高、Google、Facebook等国内外知名企业均建立了密切的合作关系。
“含科量”突围
近几年来,存储芯片国产化大潮奔涌。不过自主可控进程长坡厚雪,须依赖核心技术与坚定信念衔枚疾进。
佰维存储的路径选择是用技术实力筑牢发展护城河。公司通过整合存储介质特性研究、固件算法开发、存储器设计与**、封装测试、测试设备研发与算法开发、品牌运营等,构筑起局部一体化的独特经营模式。
“含科量”一方面外化为研发费用。面对市场需求迭代升级,持续进行技术创新、研发新产品是佰维存储在市场中保持竞争优势的关键。2019到2021年,公司研发费用分别为4536.00万元、5752.31万元和10687.10万元,占营业收入比重分别为3.87%、3.50%和4.10%,整体呈增长趋势。
另一方面也可以外化为在公司的专利矩阵。截至2022年6月30日,公司共取得境内外专利183项,其中25项发明专利、104项实用新型专利、54项外观设计专利,范围涵盖公司研发及生产过程中的各个关键环节。在技术实力和市场地位不断提升的基础上,佰维存储成为国内半导体存储器行业中首批入选专精特新“小巨人”的企业。
“自主研发”是佰维存储业务运营中的核心关键词。例如,基于对半导体存储器的全维度深入理解,公司自主开发了存储芯片自动化测试设备、核心测试算法及测试软件平台。此外,公司还已经掌握存储介质特性研究、核心固件算法、存储器设计与**、存储芯片封装工艺、存储芯片测试设备研发与测试算法等核心技术。手握产业链全栈核心技术,让佰维存储能持续快速应对市场需求变化。
佰维存储区别于同行的技术之一,是布局并拥有封装设计技术与先进封装工艺。凭借深耕行业十余载的成功经验,佰维存储攻克了晶圆减薄后翘曲、超薄Die金属离子迁移污染、高精度高密度FlipChip等系列技术难题,在超薄die堆叠和SiP封装工艺方面取得卓越成就并处于业内领先水平,有效把控存储封装良率。这也是未来公司发力新增长极的重要方向。
在高含科量基础上,佰维存储调用在芯片研发、封装及测试等环节积累的优势,整合存储介质特性研究、固件算法开发、存储器设计与**等,构筑“局部一体化”的经营模式,从而满足客户对存储器厂商的研发技术支持、定制化开发、产品一致性、稳定供应等需求。
这种一体化优势也是佰维存储的主营业务毛利走高的原因之一。2019年至2021年,公司主营业务毛利率分别为15.80%、10.42%和17.66%。对此,佰维存储称主要系受公司产品及客户结构优化,知名客户和高附加值产品收入占比不断提升所致。未来,公司有望打造新的业绩增长曲线,并为提升整体毛利率作出贡献。
IPO资本图谱
拆解佰维存储IPO招股书,有不少数据值得关注。
从盈利能力来看,公司本次融资,是在历经初创期、发展期之后,正值高速成长阶段。数据显示,佰维存储2019年至2021年实现营业收入分别为11.7亿元、16.4亿元、26亿元;实现净利润分别为1866万元、2738.41万元、1.17亿元。
按照计划,佰维存储本次募集资金投资额80000万元,主要用于惠州佰维先进封测及存储器制造基地建设项目、先进存储器研发中心项目和补充流动资金。
此外值得关注的重要方面是股东阵列。除了控股股东、实际控制人孙成思直接持有80,93万股,占佰维存储股份总数的20.89%外,国家集成电路基金二期持股为9.5238%,显示了来自“国家队”的支持。
资本市场的加持,对于佰维存储而言,意味着进阶。随着大数据技术飞速发展以及万物互联时代来临,全球数据量呈**式增长态势,进而拉动了存储器需求。按照计划,佰维存储未来将持续基于自身的研发-封测制造一体化优势,为细分应用定制行业级存储解决方案,满足客户“千端千面”的存储需求。
同时,从中观产业来看,或也意味着新的变局。存储芯片技术含量高、规模效应明显,因此细分市场通常表现出垄断格局。随着以佰维存储为代表的新势力走向壮大,既有的产业格局会否重构,成为市场新期待。
一 公司基本情况速览总股本:1.879亿 总发行量 :4690万 发行**:10.69元 募资总额:5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业:燃气生产和供应 所属区域:陕西
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