研发投入连续三年下降 罗欣药业的创新药研发路在何方？
《电鳗快报》文 / 李炳瑶
2021年罗欣药业(002793.SZ)净利润增长超过营业收入增长，其销售费用和研发投入的双下降是主要原因，尤其值得注意的是，该公司的研发投入已连续三年下降，正在影响着该公司的创新药品的研发。
费用下降 净利润增长超过营收增长
3月5日，罗欣药业发布了2021年业绩报告，报告期内，该公司实现营业收入64.78亿元，调整后同比增长6.26%。归属于上市公司股东的净利润4.06亿元，调整后同比增长26.63%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.51亿元，调整后同比增长20.73%。基本每股收益0.28元，拟向全体股东每10股派发现金红利0.30元(含税)。
罗欣药业表示，该公司2021年度业绩与上年同期相比有所上升的主要原因为随着新型冠状**肺炎疫情影响减弱，各级医疗终端门诊量、手术量逐步恢复。该公司消化、呼吸、抗生素等领域的产品销售量有所回升。
过去几年，罗欣药业的业绩犹如坐上了“过山车”，业绩除了大起大落。从2018年至2020年，该公司归属于母公司股东的净利润分别为1.06亿元、5.62亿元和2.93亿元，同期增速分别为-74.23%、39.86%和-47.92%。
罗欣药业的主营业务是医药产品的研发、生产和销售，分为医药工业和医药商业两大板块。医药工业板块以化学药品制剂及原辅料药的研发、生产和销售为主，主要产品为消化类用药、呼吸类用药等;医药商业板块主要提供药品、医疗器械、中药饮片、健康食品及互联网+智慧医疗的综合服务。
年报显示，2021年罗欣药业有60.77%的收入来自医药工业，37.56%的收入来自医药商业，1.67%的收入来自其他业务。如果按产品划分，该公司有18.59%的收入来自抗生素类，17.56%的收入来自消化**类，11.63%的收入来自呼吸**类，12.99%的收入来自其他类，37.56%的收入来自代理产品，1.67%的收入来自其他业务。
2021年罗欣药业的净利润增长超过营业收入增长幅度，该公司各项费用的下降贡献了部分利润。2021年罗欣药业的销售费用为18.7亿元，比2020年的20亿元减少了6.8%;同期研发费用为3.2亿元，比2020年的3.6亿元减少了11.16%。两项合计相当于为该公司贡献了约1.7亿元的收入。
研发投入逐年下降 引进国外药“应急”
作为一家医药企业，罗欣药业的研发投入金额在2021年出现下降值得关注。该公司的研发投入金额从2020年的4.6亿元下降至2021年的4.1亿元;同期研发投入占营业收入的比例为6.29%，比2020年下降了1.31个百分点。2020年和2021年该公司的资本化研发投入占比为21%左右。
另外，值得注意的是，罗欣药业的研发人员数量也出现了下降，从2020年的454人下降至2021年378人，下降幅度为16.74%。另外，2021年该公司的本科生员工下降了16.92%，至167人，硕士研究生员工下降了20%，至164人。
《电鳗快报》注意到，2018年是罗欣药业研发投入最高的一年，当年，公司研发投入5.25亿，占营收的比例为8.45%。此后研发投入连年下降，2019年该公司的研发投入金额为4.9亿元，占营收的比例为6.4%，2020年该公司研发投入为4.63亿，占营收的7.6%。
由此可见，从2019年开始，该公司连续三年研发投入出现下降。而且，更值得注意的是，2017年之前，该公司的研发投入全部费用化，但自从2018年开始，该公司每年有大约20%左右的研发投入资本化。这就有粉饰业绩的嫌疑。
作为港交所创业板的内资股，在“转战”A股之前，港股罗欣药业曾分别于2013年2月、2013年11月、2015年的12月三次向港交所提交转主板申请，但均未果。
2019年12月，从港交所退市近4年的罗欣药业借壳东音股份成功**A股，上市公司的主业也从泵业变为医药制造行业。控股股东变更为罗欣控股，刘保起、刘振腾父子取代方秀宝成为公司新的实控人。2020年4月7日，东音股份发布公告将中文名称由“浙江东音泵业股份有限公司”变更为“罗欣药业集团股份有限公司”，证券简称由“东音股份”变更为“罗欣药业”。
2019年罗欣药业在回复***的问询时表示，该公司投入研发的消化类、抗肿瘤类项目均未实现量产。截至2021年末，该公司已在申报阶段的仿制药和主要创新药品种共有19种，其中，已申报的仿制药11个，已处于三期临床的创新药1个，处于申报临床的有2个，处于一期临床的有2个，处于临床前研发的有3个。
由于自己研发的药品进度较慢，2020年10月，罗欣药业发布公告称从韩国JW公司引进含鱼油的三腔袋肠外营养液Winuf®产品，该产品可用于需要通过静脉供应营养的患者。罗欣药业将获得该产品在我国独家开发和商业化的权利。对此，该公司需向韩国JW公司支付500万美元(折合人民币约3200万元)首付款，不超过3400万美元(折合人民币约2.2亿)的里程碑付款，以及每年根据销售净额向其支付销售提成。
2021年6月，罗欣药业和韩国HK inno.N公司也签署了产品引进协议，该公司向其引进替戈拉生注射剂产品，该产品可用于治疗胃食管反流、上消化道出血和预防应激性胃黏膜损伤等情况。同样，该公司与其签署协议后，需支付首付款和里程碑付款合计500万美元，并相应支付销售提成。
业内人士认为，与自研药物相比，罗欣药业从国外引进产品，上述相关费用将影响该产品的盈利能力，进而对该公司的业绩造成了影响。
本文源自电鳗快报
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