东方证券：给予老白干酒买入评级，目标价位23.25元
2022-05-05东方证券股份有限公司叶书怀,蔡琪,周翰对老白干酒进行研究并发布了研究报告《一季度业绩表现亮眼，股权激励有望改善治理》，本报告对老白干酒给出买入评级，认为其目标价位为23.25元，当前股价为21.88元，预期上涨幅度为6.26%。
老白干酒(600559)
核心观点
公司公布21年年报和22年一季报，21年营收40.27亿元(yoy+11.9%)，归母净利润3.89亿元(yoy+24.5%)，稳定增长。22Q1营收9.08亿元(yoy+20.4%)，归母净利润2.66亿元(yoy+373.7%)，其中因为收到政府**补偿款导致其他收益增加；22Q1扣非归母净利润0.70亿元(yoy+41.2%)，扣非盈利增速较高。
高档酒量价齐升优化结构，一季度末合同负债亮眼。21年，高档酒实现收入18.77亿元(yoy+15.6%)，量价分别提升11.5%和3.7%，收入占比达50.0%(yoy+2.4%)，产品结构进一步升级；中档酒收入9.80亿元(yoy+4.2%)，量价分别同比-3.4%和+7.8%；低档酒收入8.95亿元(yoy+5.6%)，量价分别同比-4.3%和+10.3%。综合，白酒业务收入37.53亿元(yoy+10.0%)，量价分别同比-2.7%和13.0%，增长主要由价增驱动。分产品来看，衡水老白干、板城烧锅孔府家、武陵、文王贡系列产品均实现增长。21年末，经销商数量1.04万家(yoy-23.5%)，公司逐步优化营销网络。22Q1末合同负债余额20.80亿元，同比增加7.93亿元，有望支撑后续业绩增长。
毛利率稳中向上，盈利能力持续改善。21年毛利率67.3%(yoy+2.6pct)，预计主要受益于结构升级和产品**提升；销售费用率30.7%(yoy+2.3pct)，系公司加大促销费用投入；管理费用率9.1%(yoy+0.6pct)；综合，21年销售净利率9.7%(yoy+0.9pct)，有所改善。22Q1毛利率70.2%(yoy+2.5pct)，提升明显；销售费用率为36.7%(yoy+4.2pct)，主要因为公司增加广告促销费；税金及附加占比13.5%(yoy-1.5pct)。综合，22Q1扣非归母净利率7.8%(yoy+1.1pct)，盈利能力改善明显。
拟推出股权激励计划改善治理，看好结构升级和业绩增长空间。21年，衡水老白干四期制酒车间项目投产，年新增约2万吨产能；武陵酒一期扩建项目投料生产，巩固未来发展基础。公司拟推出股权激励计划，激励对象包含高管在内的213人，主要考核目标为以20年为基础，22~23年扣非归母净利润年化增速不低于15%；股权激励有望提升公司经营活力。公司22年计划实现主营业务收入45.02亿元，预计顺利实现。中长期，公司将营销重心转向以1915、古法20、甲等15、武陵酒等为代表的次高端和高端酒，优化产品结构、提升品牌形象，有望加速未来业绩增长。
盈利预测与投资建议
上调营收、毛利率、费用率和其他收益，由于费用率上调较多，盈利预测有所下调，预测公司22-24年每股收益分别为0.75、0.76和0.91元（原22-23年预测为0.77和0.93元）。结合可比公司估值，给予公司22年31倍PE，对应目标价23.25元，维持买入评级。
风险提示：河北省内竞争加剧、武陵酱酒增长不及预期、消费升级不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券叶书怀研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为52.16%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.88亿，根据现价换算的预测PE为28.42。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为24.82。证券之星估值分析工具显示，老白干酒（600559）好公司评级为3.5星，好**评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
以上内容由证券之星根据***息整理，如有问题请联系我们。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
