光洋股份易主 东方富海溢价逾七成接盘或为借壳
上市刚满4年，光洋股份宣告将迎来新的实际控制人。
光洋股份于11日晚发布的公告显示，公司实际控制人程上楠等已与深圳东方富海投资管理股份有限公司（以下简称“东方富海”）签署《股权转让意向协议》，程上楠将以12亿元的**将公司控股权出让。
上市刚满4年就出让控股股权，或与71岁的程上楠有些力不从心有关。
作为一家从事汽车精密轴承制造的企业，光洋股份的经营业绩并不好看。并购标的天海同步连续3年业绩未达标，以致上市以来，公司净利润基本上陷入增长一年大幅下滑一年的循环中，去年，其净利润更是大降八成，扣除非经常性损益后的净利润只有131万元。
长江商报记者发现，或是对提振业绩有些灰心，2017年，限售股刚刚解禁，程上楠就实施了顶格减持，**近亿元。如果此次公司控制权转让顺利完成，程上楠将累计成功**约13亿元。
其实，出让控股权事宜有迹可寻。早在今年6月，光洋控股拆分为光洋控股和程生控股。其中，光洋控股的所有职工及全部债权债务等全由程生控股承继，存续的光洋控股成为一个持股平台。
备受市场关注的是，此次溢价七成接盘的东方富海是一家知名PE，早有上市打算。此次入主光洋股份，似乎是为了借壳而来。
上市4年就“撤退”，程氏家族**13亿
11月11日晚间，光洋股份公告披露称，东方富海拟以12亿元的**收购公司控股股东光洋控股100％股权，进而获得光洋股份控制权，陈玮将替代程上楠为公司实际控制人。
今年三季报显示，截至9月底，光洋控股持有光洋股份1.39亿股，占上市公司总股本的29.61％。公司实际控制人程上楠持有光洋控股90％股权，程上柏、朱雪英各持有光洋控股5％股权。
事实上，程上楠家族大撤退并非无迹可寻，其早在5个月前就做好了充分准备。根据光洋股份公告，今年6月，光洋股份的控股股东光洋控股实施分拆计划，光洋控股将分立为存续光洋控股及程生控股。其中，程生控股承接原光洋控股的所有职工以及全部债权债务、由此产生的一切损害赔偿义务和经营结果。而存续的光洋控股则只是一个持股平台 。此次，东方富海收购的光洋控股就是这个持股平台。
今年11月7日早间，光洋股份公告称，光洋控股的股东正在筹划将其股权转让东方富海。至此，从筹划股权转让到实施，光洋控股的股东只用5个月时间。
备受市场关注的是，光洋股份2014年11月11日才上市，至今才4周年，公司就面临着易主。
公开资料显示，光洋股份成立于1994年，一直从事汽车精密轴承的研发、制造与销售，2012年，光洋股份顺利闯关IPO，并于次年底拿到IPO批文，2014年初成功在中小板**。
彼时，公司募资3.51亿元，用于汽车精密轴承建设及技术中心建设两个项目，进行产能扩张。
然而，让市场没有想到的是，光洋股份IPO募资之时的雄心壮志及美好前景言犹在耳，程氏家族却选择撤退了。
长江商报记者查询发现，限售股解禁后，程氏家族就开始减持**。去年4月、7月，光洋股份两次披露程上楠减持计划，并于当年9月5日至12月12日实施了4次减持*作，**近亿元。此轮减持刚刚完成，今年1月17日，程上楠再次披露减持计划，拟减持不超过 1146.11万股，占总股本的2.44％。或许是筹划出让控股权，这次减持计划最终并未实施。
截至今年三季度末，程上楠夫妇合计持有光洋股份1.98亿股，占总股本的42.16％。此次控制权出让完成后，程氏家族的持股比合计将不到20％，退居第二大股东。而收获的是累计**约13亿元。
并购失利经营业绩起伏不定
程上楠彻底抽身与光洋股份不理想的经营业绩密切相关。
长江商报记者发现，光洋股份顶着盈利能力不稳定闯关IPO，其在2009年至2011年的净利润为0.41亿元、0.58亿元、0.52亿元。2012年IPO当年，公司努力了一把，净利润到0.59亿元。IPO之时，公司曾明确提出通过投资及并购等途径实现产能扩张、业绩提升，但公司业绩提升的愿望远未实现。
2014年12月，光洋股份践诺并购，宣布通过发行股份方式作价5.5亿元收购天海同步100％股权，后者主营专业化汽车变速器换挡核心部件总成的研发、生产与销售。同时，公司向当代集团等特定投资者募资配套资金1.8亿元，用于天海同步年产33万套东风日产同步器、 年产5万台行星排、汽车同步器毛坯精密锻造等项目建设，剩余资金用于偿还银行**。
此次交易，标的估值增值率为177.14％，产生9275.40万元商誉。双方约定的对赌业绩为，天海同步在2015年至2017年实现的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于4160万元、5408万元、7031万元。而在收购前，其经营业绩不太好，2012年、2013年分别亏损4100 万元、587万元，2014年前10个月突然扭亏为盈，净利润达到2208万元。
高溢价收购的天海同步并未给光洋股份贡献可观的利润。2016年4月，天海同步并表，其在2015年至2017年的利润实现数为3880.49万元、5261.54万元、4488.16万元，合计为13630.19万元，较承诺数16599万元相差2968.81万元。连续三年未达标，2017年，公司为此 计提商誉减值3339万元，导致净利润大降八成。而在今年上半年，天海同步的净利润只有486.70万元。
不仅如此，涉及业绩补偿问题，业绩承诺方因未按照协议履行完业绩补偿，引发交易所发函追问。
并购之殇也直接导致了光洋股份业绩起伏不定。2014年至2017年，公司净利润分别为0.63亿元、0.37亿元、0.65亿元、0.12亿元。
东方富海或步九鼎投资后尘
与程氏家族减持**一样，东方富海的入主也备受市场关注，并引发其借壳的猜测。
此次交易，东方富海出资12亿元现金将间接获得光洋股份1.39亿股，平均每股成本约为8.64元。而在光洋股份11月7日早间披露股权转让前一个交易日，光洋股份的收盘价为4.94元，此次交易**收盘价溢价约74.90％。
溢价超七成接盘的东方富海有什么来头？接盘有何目的？
公开资料显示，东方富海是国内知名PE机构，由陈玮与程厚博等人于2006年联合设立。而在此前，陈玮担任深圳创新投资总裁，程厚博担任总经理。
东方富海官网显示，东方富海主要投资信息技术、节能环保、健康医疗、新材料等行业，自成立后该机构累计管理基金规模超过200亿元，目前已投资项目超过360个，71个项目通过上市、并购等方式退出。
对于东方富海控股光洋股份一事，市场更多的猜测是东方富海的真正目的是借壳。
目前，A股市场最知名的PE借壳案例是九鼎投资。2015年，九鼎投资间接控股中江地产，随后通过资产重组向上市公司注入资产，最终实现曲线上市，成为PE**A股的首例。
长江商报记者发现，东方富海似乎早有上市计划。2015年11月，东方富海曾在全国股转**官网公开披露新三板**的申报材料。不过，因政策发生变化，2016年初，类金融机构暂停在新三板**，东方富海的新三板上市计划因此搁浅。
去年，东方富海开始牵手A股，公司引进宝新能源为第二大股东，后者出资14.40亿元持股30％。与此同时，东方富海员工持股计划富海久泰也持有宝新能源5.47％的股份，为其第二大股东。不过，2017年，东方富海净利润为1.18亿元，未达到宝新能源入股时的业绩承 诺数3亿元。
对此，曾有投行人士称，东方富海可能试图借道宝新能源实现A股上市，但其业绩并未达标，上市计划发生了变数。在其看来，这次入主光洋股份，可能是试图步九鼎投资后尘。
本文源自长江商报
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