旗滨集团，净利润增长率接近40%的优秀企业
经过跟从业者的交流，继续梳理和订正浮法玻璃的行业属性。
一、行业周期
1.永不停歇的生产线
玻璃产线在生产中不能停产，每一次停产成本非常高，浮法玻璃产线点火之后，需要连续运转到8到10年，之后才进入冷修状态，冷修的费用差不多属于原来的玻璃融化的高温部分推倒重来。
从生产上看，玻璃的周期和产能是能够比较好预测的，玻璃的产能波动周期，就是设备停产周期和冷修周期，周期长且具备较大的投资价值。
2.玻璃的主要使用场景在建筑行业，其次是光伏行业和汽车行业，建筑行业的使用占比达到75%以上。
而建筑企业施工一般是建筑公司按照项目部实施，也就是说每个项目都是一次需求，供货的量不一致，而且按需供货，属于一种b to c的商业模式，建材玻璃企业现金流非常好。而旗滨集团节能玻璃属于该类型，玻璃原片虽然大宗供应，但是下游的现金流没问题，旗滨集团自然收款也没问题。
3.库存贬值较小
库存玻璃大概能存放半年左右，这个是业内人士告诉我的，原来以为没有成本，再次订正。库存如果销售困难，产线不停，那么如果存储半年以上，玻璃可以回炉再造，增加设备和人工成本。
因为炉子不能停，生产不生产，这些费用都要支出，实际上也算不上额外成本。
4.行业高耗能，属于国家重点监控和淘汰产业
浮法玻璃前些年亏损严重，产能释放过快。目前属于国家的产能置换行业，也就是说只能通过产能置换，不能新建，置换产能越置换越少。
《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》（国发〔2013〕41 号）公布，明确规定：“各地方、各部门不得以任何名义、任何方式 核准、备案产能严重过剩行业新增产能项目”，确有必要建设的新项目，必须按照等量或减量的原则制定产能置换方案。
2018 年工信部进一步发布《关于印发钢铁水泥玻璃行业产能置换 实施办法的通知》规定，位于国家规定的环境敏感区的平板玻璃建设项目
，需置换淘汰的产能数量按不低于建设项目的 1.25 倍 予以核定，其他地区实施等量置换。（降低20%产能）
而用于光伏的超白玻璃，是可以增加产能的，但是因为利润率和**的问题，率先进入行业的公司，已经在有意识降低售价，打击后来者。
5.属于规模优势行业，规模越大，成本越低。
生产制造类企业，规模越大，成本越低，这是行业普遍情况。
目前旗滨集团的浮法玻璃产线26条，是最大的玻璃原片生产商。
6.原片玻璃的生产对成本极度敏感，对于销售市场极度依赖。
原料的量比较大， 出货量也大，玻璃厂对于选址，对于资源情况，对于销售客户都是有较大的依赖。
这一行因为是**竞争，对于成本也极度敏感，只有专业人士才能比较详细去做好项目建设的科学决策。
二、旗滨集团的运营状况探究
1.公司财务状况
作为大家眼里的周期行业，我们看企业整个一轮周期表现。
因为20年和12年基本都在周期的相对中部位置，可以视为一轮周期，不再考虑**变动因素对利润和营业额影响。
财报上面表现比较明显，公司的营业收入一直在增加，年化增长并不快，从12年开始算，年化营业收入增长20%。
净利润从1.97亿元，增长到20年的18.25亿元，净利润差不多增长了9倍，年化净利润增长为38%。
要知道只是我国的玻璃企业，从快速增长到产能过剩的特殊时期。在这种情况下取得年化37%的净利润增速，可以定性公司是一家优质的企业。有进取的管理层和较好的业绩。
2.公司的运营战略
公司的业务主要是浮法玻璃和节能玻璃，目前也有即将投产的光伏玻璃，药用玻璃正在建设。
根据去年的业绩看，公司主要的利润还是在浮法玻璃，也就是玻璃原片上面。因为去年燃料**低，玻璃原片**高，毛利率较高。而节能玻璃，反而在毛利率上不如浮法玻璃。
而公司在年报上面也讲了，**传导并未到下游：
但是今年明显下游节能玻璃暴涨，其实是有去年原材料的传导，也有今年的需求增长。
3.节能玻璃和浮法玻璃的运营效益对比
从公司公告的情况来看，有浮法玻璃产线的公司，净利率可以做到20%，而需要外购浮法玻璃，或者是公司内部采购浮法玻璃的纯玻璃加工企业，净利率只有10%。
所以，玻璃原片涨价对于下游玻璃加工厂，其实影响是巨大的。旗滨集团扩大节能玻璃的产线，更重要的是为了平滑行业周期，同时增加毛利。
4.光伏玻璃和节能玻璃双击，药品玻璃插上翅膀
上图是水滴兄的统计，他是全球关于旗滨集团帖子最多的专家，截图。
（1）节能玻璃的经营状况
这个图很好玩，大家可以看到，节能玻璃限产，有18年，19年，20年投产的，你看工厂的产能爬坡和净利润的取得，大概需要一年时间。
而目前旗滨集团的节能玻璃项目，好像净利率都在6-8%，剩下的几个点利润，很大概率是来自政府补贴或者退税。
（2）浮法玻璃的毛利变化
因为公司截止到2020年，节能玻璃占比均比较小，浮法玻璃我就直接用以前的经营数据。
对比公司的单箱浮法玻璃的毛利和收入，大家能看到，公司的毛利在**基本相差不大的情况下，毛利在逐步提升。
这个毛利的提升来自哪里？
很明显公司的毛利率提升，来自于公司资本支出减少，折旧摊销和管理成本的降低，公司的经营净现金流不断创新高。
这才是公司**率分红的底气所在。
（3）光伏玻璃
光伏玻璃目前公司主要是实验性质，具体做到哪种程度，还不敢讲。
光伏玻璃的成本跟规模呈正相关，公司的几条产线规模适中。
分别是产能是500吨，1000吨,1200两条，目前在高成本区间，看公司的管控吧。
听说是公司团队实力很不错，应该问题不大。
（4）药品玻璃
药品玻璃个人觉得实验性质，目前看不到更多东西。
（5）电子玻璃
电子玻璃从南玻A来了一批人，他们应该是能搞出点东西的。不求利润，但求有个不错的技术储备。
今天先聊到这里，下一部分主要讲建筑玻璃在宏观和微观层面的需求和供应的错配，行业周期的发展状态及预测高点。
光伏玻璃的行业竞争格局，发展路径预测及盈利预测。
以上是作者的个人看法，不构成投资建议，请审慎阅读。
鹰隼之眼投资
本公众号致力于挖掘标志性的投资事件，宏观经济形态改变的关键节点，在此基础上寻找具备长期投资价值的优秀标的。
关注我公众号，还有更多硬核知识。
非职业投资人，码字不易，各位老铁多点赞转发，给输出带来动力。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
