21深度丨安信投行大幅涨薪与“三中一华”仍有相当差距，新刑法压实中介责任后头部与中小券商薪酬模式哪个更有吸引力？
加薪楼梯响，终见人下来。
2020年，在创业板试点注册制**、精选层推出等多重政策利好的加持下，券商投行迎来黄金时代。
Wind数据显示，截至12月29日，2020年以来累计390家公司**A股市场，A股IPO融资规模达4640亿元，创下10年以来新高。券商承销的股债规模也已经超过10万亿，同步创下历史新高。
业绩爆发式的增长自然带动薪酬的水涨船高，此前六家券商集体涨薪的消息就一度让金融圈炸锅，但后面经证实真实情况和传言有不小差距。
不过，21世纪经济报道最新了解到，券商投行加薪真的来了，安信证券VP职级涨薪幅度达到28%。
“大幅涨薪一方面是因为这两年项目和业务量大幅增长，业绩上去了；另一方面则是随着注册制时代的到来，投行都在招兵买马，涨薪有利于人才引进。”北京某大型券商投行部人士认为，薪酬调整折射出券商业务形态和布局变化，体现在头部和中小券商的不同发展模式上，比起头部券商的调薪步伐，安信证券还是有很大差距。
安信投行应届生涨薪一倍
安信证券本次调薪主要是调整投行部门低职级的薪酬，职级在SVP以下的绩效工资并入基本工资，统一提升15%，并重新设定了绩效工资标准，总部AN至SVP职级的绩效工资将按季度考核，按月发放。SVP级别的上调18%，VP职级的上调28%。
在大多数券商推行投行MD制度中，业务职级从低到高分别为八个层级，分别是：分析师/助理（AN/AS）、经理（A）、高级经理（SA）、副总裁（VP）、高级副总裁（SVP）、总监（D）、执行总经理（ED）、董事总经理（MD）。
这意味着，薪酬调整后，加盟安信证券投行部的部分优秀应届毕业生综合起薪应该会超过1.6万元，此前综合起薪在7500-8000元，相当于增加一倍。
根据我国证券业协会公告的《证券公司会员经营业绩排名情况》，安信证券近年来各项重要指标均位于国内同业中上游水平。
安信证券股份有限公司董事长黄炎勋曾表示，安信证券在研究、投行、新三板等业务方面形成特色，处于行业领先地位，公司长期愿景是成为我国最具市场价值和核心竞争力、广受尊敬的一流金融服务企业。
数据也显示，安信证券投行业务在2020年大幅增长，承销股权融资规模超过200亿元，较2019年增幅超过200%，IPO募集规模业绩不俗，总额接近57亿元。
头部和中小券商薪酬结构差异
尽管安信证券进行大幅薪酬调整，但是比起头部的调薪步伐，有券商投行人士表示还是有很大差距。据悉，中信证券SA职级的起薪在3万元。
今年**A的中金公司，在其对公布的招股说明书中，详细说明了中金公司的薪酬水平，2019年中金公司平均薪酬为82.32万元/年，远超北京市金融业平均工资36.28万元/年，也居所有上市券商第一位。
其中，管理人员的平均薪酬水平为375.97万元/年。在职能部门中，中层人员平均薪酬为76.08万元/年，员工为26.15万元/年；业务部门中，中层人员83.94万元/年，员工为24.48万元/年。
对此，中金公司直言是为了保持员工的稳定性和持续吸纳优秀人才，提供了具有较强竞争力的薪酬标准。此外，公司国际化业务布局较广、国际化程度高，境外员工占比较高，导致公司整体薪酬水平与北京市平均工资有一定不可比性。
事实上，不仅是中金公司薪酬整体水平偏高，头部券商中“三中一华（中信、中金、中信建投和华泰）”投行部的整体起薪都高于中小券商。
Wind数据显示，截至2020年前三季度上市券商的人均薪酬排行榜上，中信证券位居第一，人均104.2万元，华泰证券第二为96.7万元，中金公司第三为89.8万元。
21世纪经济报道记者也了解到，头部和中小券商在投行薪酬结构上是两种不同的模式。头部大多起薪较高，项目收入对薪酬影响偏低。“大型券商资源优势明显，投行业务人员起薪也较高，因此项目收入对个人收入影响较小。”业内人士表示，头部券商业务人员在承揽项目时，通常可以压低**，因为项目收入对于个人收入影响较低。
而中小券商起薪低，项目奖金高，项目收入与个人收入相关性也较高。因为中小券商本身资源较少，投行业务需要依靠有能力的团队承揽项目，因此有实力的团队综合薪酬可以高于头部券商。多家中小券商投行人士反馈，公司内排名靠前的投行团队薪酬水平远高于头部券商。
在业界看来，头部券商有平台优势，但在优秀人才吸纳上，中小券商的薪酬模式更具有吸引力。
差异化薪酬模式吸引力在减弱
12月26日，******会审议通过了刑法修正案（十一），并将于2021年3月1日起正式施行。本次修正压实保荐人等中介机构的“看门人”职责。
修正案明确将保荐人作为提供虚**明文件罪和出具证明文件重大失实罪的犯罪主体，适用该罪追究刑事责任。同时，对于律师、会计师等中介机构人员在证券发行、重大资产交易活动中出具虚**明文件、情节特别严重的情形，明确适用更高一档的刑期，最高可判处10年****。
“包括券商在内的证券服务机构人员的个人执业风险大幅提高。”一位资深投行人员表示，新规下从业人员会更重视公司平台管理能力，特别是中后台部门包括质控、合规等部门综合实力，伴随着执业风险的大幅提升，高薪低风险才能吸引更多优秀人才。
业内人士也表示，现在保荐人执业风险提高，未来券商投行业务比拼的是平台的管理实力、市场的开拓和优秀团队，头部与中小券商的二级分化也会越来越严重。
市场也很关心，在目前压实中介机构责任的大背景下，中小券商能否持续吸纳有实力的团队，或者薪酬机制向头部靠拢，未来两种薪酬模式将会如何调整，才能占据比现在更多的市场份额。
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