50亿“押宝”TOPCon电池“差钱”的亿晶光电能走多远？
21世纪经济报道记者 韩迅 上海报道
N型TOPCon光伏电池正在进入新技术推广的红利期，产业化降本增效的可见性越来越强。
9月22日，亿晶光电（600537.SH）开盘“一字板”涨停，股价报收6.33元，消息面的**来自其昨晚的一则公告。
在9月21日晚，亿晶光电宣布，公司拟在滁州市全椒县投资新建光伏产业基地，其中一期投资50亿元建设“10GW高效N型TOPCon光伏电池项目”。
“哪来的50亿？”一位投资者在亿晶光电的股吧里留下了这句疑问，对于手握30亿货币资金的亿晶光电来说，这究竟是不是一个难题呢？
投资资金尚有缺口
9月21日，亿晶光电第七届董事会第十七次会议审议通过了《关于新建滁州年产10GW光伏电池、10GW光伏切片及10GW光伏组件项目的议案》，并与全椒县人民政府签订了《年产10GW光伏电池、10GW光伏切片及10GW光伏组件项目投资协议》及《年产10GW光伏电池、10GW光伏切片及10GW光伏组件项目补充协议》。
公告显示，公司拟在全椒县经开区投资建设上述项目，其中一期“10GW高效N型TOPCon光伏电池项目计划于2022年10月动工，投资金额约50亿元”，其中固定资产投资约33亿元，流动资金约17亿元，投资资金来源于企业自有资金和自筹资金。
截至2022年6月30日，亿晶光电的货币资金余额为30.02亿元。但是，该公司同期的应付**约为19.96亿元，应付账款约为13.55亿元，合同负债约为9.75亿元。
Wind数据显示，截至2022年6月30日，亿晶光电的资产负债率为69.14%，较2021年年末的66.44%增加2.7个百分点；流动比率为1.18，速动比率为1.01，分别较2021年年末的1.24、1.07略有下降。
50亿元的投资款该如何筹措呢？9月22日，21世纪经济报道记者分别给亿晶光电董秘张婷、证代陈江明发去了采访邮件，但是截至发稿时尚未收到回复。
亿晶光电在公告中坦言，本次投资项目存在一定的资金缺口，“公司将通过包括但不限于银行融资等方式补足，预计将提高公司资产负债率，增加现金流压力，可能存在资金无法筹措到位的风险。”
地方政府承诺盖厂房
21世纪经济报道记者注意到，亿晶光电在滁州市全椒县的投资项目中，“项目厂房、仓库及附属设施由政府代建，公司负责本项目生产和工艺设备购置、流动资金投资和项目运营管理，最终形成10GW光伏切片、10GW光伏电池、10GW光伏组件产能。”
在政府代建厂房和配套设施具备生产使用条件的前提下，一期项目预计2023年6月开始投产，剩下的二期、三期项目初步测算投资金额合计约53亿元，“启动时间及实际投资金额根据后续推进情况，双方协商确定。”
“总体来看，大家还是看好TOPCon光伏电池，产品肯定是有前途的，至于亿晶光电能不能做出来，还要看具体的项目进展。”某券商电新行业研究员告诉21世纪经济报记者。
“近年来，TOPCon、HJT、IBC等新一代晶硅电池技术不断取得突破。尤其是TOPCon正在进入新技术推广的红利期，目前N型TOPCon电池量产平均转换效率已超过24%，且效率仍在逐步提升，通过在IBC、叠层、钙钛矿等新型技术路线上的持续探索，在未来2-3年有着比较清晰的降本路径，这对于企业盈利有着更大的空间，所以资本市场对TOPCon在明后年的爆发有着很大的预期。”上述研究员表示。
在采访中，21世纪经济报道记者了解到，通威股份（600438.SH）TOPCon的电池转化效率超过24.7%，而且又计划新增一条8.5GWTOPCon电池产线，预计将于2022年底建成投产；晶科能源（688223.SH）N型TOPCon电池量产平均转换效率已超过24.8%，2022年1月投产的16GW大尺寸TOPCon产能已于今年二季度满产；中来股份（300393.SZ）最新的TOPCON2.0技术是和参股设备厂联合研发，量产效率24.5%，目前公司正在研发TOPCON3.0技术，未来效率有望进一步提高，成本进一步下降。
两家机构卖出
在上述券商研究员看来，从目前的营收与盈利状况来看，亿晶光电算不上一家好公司，“业绩已经连亏三年了，账面上还有那么多现金，确实有点令人看不懂。”
Wind数据显示，2019-2021年以及2022年上半年，亿晶光电的营业收入分别为35.59亿元、40.98亿元、40.83亿元和34.65亿元；归母净利润分别为-3.03亿元、-6.52亿元、-6.03亿元和0.24亿元；但是，“扣非”归母净利润分别是-2.91亿元、-7.90亿元、-3.74亿元和-0.20亿元。
由此可见，销售P型光伏电池的亿晶光电未来确实需要N型TOPCon电池来“翻身”了，但追捧其的资金又能坚持多久呢？
截至9月22日收盘，亿晶光电的涨停封单资金还有近2亿元，占其流通市值2.67%。
上交所交易数据显示，亿晶光电9月22日的前五名买入席位没有一家机构专用席位，分别是东海证券福州营迹路营业部、华鑫证券上海自贸试验区分公司、东亚前海证券浙江分公司、申港证券深圳深南东路营业部和东亚前海证券深圳分公司。
但是，亿晶光电的卖出席位前两名都是机构专用席位，分别卖出1035.52万元、445.51万元，另外三家营业部均属于游资**地，分别是华泰证券江阴福泰路营业部、东方财富证券**东环路第二营业部和东方财富证券**东环路第一营业部。
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