昂立教育快速扩张背后：实控人缺位销售费用激增
本报记者李向磊蒋政北京报道
刚刚退居昂立教育（600661.SH）第二大股东的****企业管理中心（以下简称“交大企管中心”）及其一致行动人，在董事会换届后便进行减持动作。实施减持计划的主体为交大企管中心，其计划从2月13日起在6个月减持不超过昂立教育5%的股份。
新上位的第一大股东是中金
投资（集团）有限公司（以下简称“中金集团”），但是它并未谋求该上市公司的控制权。其从2017年末不断增持昂立教育，截至2019年1月末，中金集团及其一致行动人持股比例为22.68%，超过交大企管中心及其一致行动人持有的22.58%的股份。
由于昂立教育前三大股东及其一致行动人之间持股比差异不大，且相互之间保持**决策，均无一致行
动人关系，因此昂立教育属于无实际控制人情况。经济学家宋清辉对《我国经营报》记者分析指出，中金集团不谋求公司实际控制人地位，或是不看好昂立教育的未来。
记者还注意到，2019年1月30日，昂立教育发布业绩预计亏损的报告显示，由于公司K12培训加快办学网点布局，新设办学点前期投入成本及费用增加等因素影响，预计2018年全年亏损3000万元。
实际控制人缺位
2月13日，昂立教育发布公告称，交大企管中心计划在6个月内以集中竞价交易、大宗交易或其他合法方式减持不超过昂立教育5%的股份。
根据昂立教育2019年1月15日发布公告显示，中金集团及其一致行动人持有昂立教育22.68%股份，位列第一大股东；交大企管中心及其一致行动人持股比例为22.58%，退居第二大股东；上海长甲投资有限公司（以下简称“长甲投资”）及其一致行动人为第三大股东，持股比例为17.19%。三大股东及其一致行动人之间持股比差异不大，且相互之间保持**决策，均无一致行动人关系，因此昂立教育属于无实际控制人情况。
昂立教育主营为K12培训、职业培训、国际教育等，是K12培训领域知名教育机构，并且作为A股为数不多的教育标的受到资本的青睐。
由于昂立教育无实控人，这也引发了其董事会的动荡，提前进行换届选举。
根据昂立教育发布的公告，公司第十届董事会共计11名成员，均为前三大股东提名。其中，中金集团及其一致行动人提名3名非**董事候选人，提名1名**董事；****产业投资管理（集团）有限公司及其一致行动人交大企管中心提名2名非**董事候选人，提名1名**董事；长甲投资及其一致行动人则提名2名非**董事候选人，提名1名**董事。此外，中金集团及其一致行动人和长甲投资及其一致行动人又共同提名1名**董事。从董事会成员提名来源来看，昂立教育主要股东并未取得董事会绝对控制权。
“这意味着公司无实际控制人的情况还将持续。”北京北方亚事资产评估事务所合伙人郑传国对记者分析指出，从昂立教育董事会换届情况来看，发生了比较大的变动，原董事会成员中仅有3人进入了新一届董事会，那么公司原有的发展策略能否得到延续则值得关注。另一方面，由于股权结构相对分散，昂立教育有引起野蛮人敲门的风险，或给予其他资本借壳上市公司的机会。
随后，记者就相关问题致电昂立教育并发去采访函，但截至发稿，仍未收回复。
在宋清辉看来，昂立教育无实际控制人不利于公司稳定经营，也会给企业的发展战略带来负面影响，可能会难以实现既定战略目标。而中金集团不谋求昂立教育实际控制人的地位，则可能是其不看好公司的未来。
扩张背后存隐忧
公开资料显示，昂立教育于2014年通过借壳新南洋**A股，并在2018年10月进行更名。只是**资本市场后的昂立教育在盈利能力上出现水土不服。
数据显示，2017年及2018年前三季度，昂立教育实现营收17.24亿元和15.78亿元，同比分别增长24.02%和21.13%；但净利润方面出现大幅下滑，同比分别下滑32.67%和19.75%，为1.23亿元和0.97亿元。
另外，根据昂立教育发布的业绩预告显示，2018年预计全年亏损约3000万元，主要原因之一则是公司K12培训加快办学点布局，新设办学点前期投入成本及费用增加等进一步影响公司当期利润。
记者注意到，自2016年开始，昂立教育K12培训办学点数量每年以两位数速度增长。昂立教育近年年报显示，2016年末的校区总数为125个，到了2017年末校区总数则猛增至172个，增幅高达37.6%。2018年上半年，昂立教育新设立校区27个，总校区数量为199个。
然而，伴随教学规模快速扩大而来的是不断增高的运营成本。根据昂立教育2018年半年报显示，2018年上半年，公司营业成本和销售费用分别增长17.93%、56.19%，原因则是教育培训业务拓展所致。
“昂立教育近两年提高了在江浙地区扩张的力度，而开辟新市场往往意味着需要较高的投入。”一位不愿具名的教育行业资深人士告诉记者，上海属于昂立教育比较成熟的市场，而想要营收持续增长，就必须扩大规模，这就意味着其短期内必然面临运营成本高企甚至亏损的局面。
另一方面，昂立教育在扩张过程中，还面临教职人员高流失率的问题。一位昂立教育旗下品牌智立方的前员工告诉记者，他当时所在的昂立智立方老师流失比较大，主要原因则是昂立智立方要求老师必须按照讲义进行授课，抑制了老师授课的积极性。此外，在老师薪资待遇方面比较苛刻，以至于有经验的老师都会选择跳槽到精锐教育等同类企业，或者出来自主创业。
不过，教师流失问题并未得到昂立教育的确认。
在教育行业资深人士朱培元看来，在教育培训行业，人员流动普遍偏高，一般不超过20%，说明企业经营还是比较稳定，但由于昂立教育并未披露其教职人员流失率，也就不好判断该因素是否会影响其业绩持续稳定增长。
此外，记者注意到，在扩张过程中昂立教育旗下教育品牌也多次出现在被整改名单中。据媒体公开报道，2017年6月，上海徐汇区教育局针对教育培训机构组织的监督检查与评估中，昂立教育出现培训项目与登记事项不符，“自学**”内容涉及违规等违法违规行为，并责令后者限期整改。2018年5月，昂立智立方慈溪分校在宣传上涉嫌误导消费者，相关负责人被当地***门约谈。
“培训机构的扩张要视自身情况而定，必须保证有质量的扩张，加强管理，注重品质，而不能盲目扩张。”21世纪教育研究院副院长熊丙奇对记者表示，“在***等相关部门严厉整顿课外培训机构的背景下，大量无证无照的中小培训机构被清理出市场，这对于有资质的教育培训机构来说是好事。但是培训机构的扩张要视自身情况而定，必须保证有质量的扩张，加强管理，注重品质，而不能盲目扩张。”
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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