中邮证券：给予宇邦新材买入评级
中邮证券有限责任公司赵勇臻近期对宇邦新材进行研究并发布了研究报告《光伏焊带龙头，全新赛道起航》，本报告对宇邦新材给出买入评级，当前股价为57.83元。
宇邦新材(301266)
公司介绍：光伏焊带龙头，短周期低谷
公司是光伏焊带行业龙头， 主要产品为“涂锡铜带”， 2021 年市场份额 16%。公司深耕焊带行业十余年，持续开展技术研发，拥有专利 91 项，其中发明专利 14 项。公司目前处于短周期低谷，2021 年公司毛利率 14%，随着上游铜锡原材料**回落，预计公司盈利能力今年起将会提升。
行业需求：硅料**预期下行，预计明后年光伏大年
上游硅料**预期下行，我们预计 明后年将是光伏大年，2022/2023/2024 的全球光伏新增装机量为 ***/360/470GW，分别同比增加 45%/44%/31%。 前期高硅料**挤压的组件出货将迎来释放， 从需求端促进光伏焊带行业发展。
公司核心竞争力：技术壁垒+客户黏性
核心竞争力之一：技术壁垒。公司拥有较强的研发实力，掌握了光伏焊带导电、屈服强度、抗拉强度等多个性能方面的核心技术。光伏焊带技术壁垒高，主要原因是焊带的更新迭代速度快，产品良率要求高，工艺配方难度大。随着组件产品从 P 型到 N 型 TOPCON 再到HJT 迭代，光伏焊带产品将从 MBB 焊带到 SMBB 焊带到低温焊带迭代。核心竞争力之二：客户黏性。下游组件厂商对产品的供货能力、品质管理等提出了很高的要求，组件厂商会选择技术研发能力突出的焊带企业成为供应商。公司下游客户覆盖了多数主流组件厂，包括隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯、亿晶科技等。公司与下游组件厂商建立长期合作关系，具备较强的客户黏性。
预计未来量利齐升：份额提升+单吨盈利提升
公司市场份额： 2021 年公司市占率约 16%， 是光伏焊带市场的龙头。随着下游组件驱动的光伏焊带产品的技术迭代，以及焊带企业与组件企业的客户黏性保证，预计公司份额有提升空间。
公司盈利： 2021 年单吨盈利 5400 元/吨， 随着焊带产品升级 （MBB焊带→SMBB 焊带→低温焊带） 和原材料铜锡下跌， 预计未来公司盈利能力将会提升。
投资建议
1、需求： 随着硅料**下行， 明后年将是光伏大年， 预计 2023/2024的全球光伏新增装机量为 360/470GW，分别同比增加 44%/31%；
2、壁垒：公司具备技术和客户黏性双重壁垒；
3、份额：公司是焊带行业龙头，2021 年公司市占率约 16%，我们认为随着光伏焊带产品迭代 （MBB 焊带→SMBB 焊带→低温焊带） ，公司具备核心技术和客户黏性双重壁垒将会促进公司份额的提升；
4、盈利：公司目前处于短周期低谷， 2021 年毛利率 14%，单位净利 5400 元/吨，我们认为随着产品升级与上游铜锡**下降，公司盈利能力将提升。
综上，我们预计公司 2022-2024 年营业收入为 19 亿元、31 亿元、42 亿元，归母净利润为 1.5 亿元、2.5 亿元、3.3 亿元，按最新收盘价对应 PE 分别为 33 倍、20 倍、16 倍，首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示
硅料**下行低于预期；行业需求低于预期；上游铜锡**上涨超预期；公司产品迭代低于预期；公司管理经营风险。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，宇邦新材（301266）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好**指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
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截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
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美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
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多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
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截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
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加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
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深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
