机构调研丨德赛西威智能驾驶业务进入量产爬坡期,与长安汽车达成战略合作,共同推进产品研发;东方盛虹1600万吨炼化一体化项目即将全流程打通

10月30日-11月3日,机构调研的上市公司中,德赛西威、东方盛虹两家公司分别接待281家、196家机构调研,调研要点如下。

德赛西威:智能驾驶、智能座舱业务贡献主要营收;智能驾驶业务进入量产爬坡期,公司与长安汽车达成战略合作,共同推进产品研发

11月2日-11月3日,申万宏源等15家机构对德赛西威(002920.SZ)进行调研活动,董事会秘书章俊等人回答机构提问

德赛西威专注于电子化和集成化的产品与技术,聚焦智能座舱、智能驾驶和网联服务三大领域的整合,在开发设计、质量管理和智能制造领域的专业能力,确保满足汽车制造厂商的多元需求。

1、智能驾驶、智能座舱红利赛道贡献主要营收

2022年前三季度,公司实现营业收入101.11亿元,同比增长60.42%;归母净利润6.92亿元,同比增长40.89%。其中第三季度实现营业收入37.04亿元,同比增长66.83%;归母净利润1.71亿元,同比增长40.68%。

营业收入规模持续高增长主要得益于智能驾驶产品、智能座舱产品业务规模、单车配置价值的快速增长,以及新客户、新项目落地后销量的快速爬坡。

2、智能驾驶业务进入量产爬坡期

  • 智能驾驶业务:IPU04产品已经在理想、小鹏等车型上进行量产。同时也已累计获得超过10家主流车企的项目定点,并已进入量产规模爬坡期。

  • 智能座舱业务:已覆盖较多产品线,包含信息娱乐**、显示模组及**、液晶仪表等;第三代智能座舱域***、4K高清屏等座舱产品产量快速爬坡,***智能座舱产品正在紧密开发,且已获得客户订单。

  • 网联业务:已推出了整车级OTA、网络安全、蓝鲸OS3.0终端软件等网联服务产品。

3、ICP产品研发持续推进

公司研发的新技术第一代ICP产品“Aurora”进展顺利,实现了从“域控”到“中央计算”的跨越式技术落地,是当前行业内首款可量产的车载智能计算平台。

同时,公司与长安汽车签署战略合作协议,在域***领域深入合作,共同打造中央计算机产品,推进中央计算机相关关键零部件的研发及产品量产落地。

  • 机构观点

信达证券:三季度公司营收同比高增,减值计提拖累利润;三季度净利率同比略有下降,系研发费用增加所致;高级别智驾域控项目量产爬坡,中央计算平台有望加速推进;收购德国领先天线测试和服务供应商ATC,网联业务版图进一步拓展。

东方证券:业绩符合预期;三季度毛利率略有下滑,费用率基本持平;职能座舱域***快速发展;智能驾驶产品规模化落地顺利,新产品持续迭代。

东方盛虹:成本上涨叠加需求疲软,三季度业绩承压下跌;3个“百万吨”项目将陆续投产,1600万吨炼化项目即将全流程打通

10月30日-10月31日,国信证券等196家机构对东方盛虹(000301.SZ)进行调研活动,投资者关系总监沈杰等人回答机构提问。

东方盛虹目前主营业务包括民用涤纶长丝的研发、生产和销售以及PTA、热电的生产、销售等,业务布局贯通炼油、石化、化纤、热电等行业。

1、成本上涨叠加需求疲软,三季度业绩承压下跌

2022年前三季度实现营业收入467.08亿元,同比增长16.17%;归母净利润15.77亿元,同比下降59.99%。其中第三季度实现营业收入164.66亿元,同比增长17.14%,归母净利润-0.59亿元。

  • 成本方面:受宏观经济波动影响,原油、煤炭等原材料成本上升。由于炼化项目开车备料,用于新项目建设的流动资金借款增加,利息费用同比增加,导致包括研发费用在内的期间费用同比增加10.44亿元。

  • 销售方面:主力产品EVA维持较好的盈利能力,前三季度毛利率高于去年同期。同时由于三季度硅料**的叠创新高,一定程度上抑制了下游的光伏装机需求,使得三季度的景气度环比二季度回落。近期下游需求逐步回暖,EVA粒子**出现底部回升的趋势。

另外,主要产品***、化纤**疲软,价差收窄,对毛利拖累影响较大。其中***主要是由于部分新产能释放并以低价向市场倾销,而下游ABS又无新增产能,导致**迅速下滑。但由于该产品下游应用广泛,预计经济复将**需求上升,目前**已出现反弹,毛利率已由负转正。

2、3个“百万吨”项目将陆续投产

  • 百万吨EVA:目前斯尔邦已有30万吨EVA产能,计划新建70万吨EVA及5万吨Enba高端聚烯烃材料项目,2024年底开始逐步投产,到2025年投产完毕。

  • 百万吨***:目前***已有78万吨产能,计划明年新建增26万吨产能,总产能达到104万吨,位居世界第一位。同时积极关注尼龙66、碳纤维等下游应用领域。

  • 百万吨可降解塑料:一期已规划建设34万吨顺酐,30万吨BDO,18万吨PBAT,计划2024年投产。除PBAT以外,公司还有其他可降解塑料产品正在研发和规划当中,未来的产能规模也将达到百万吨级别。

3、1600万吨炼化一体化项目即将全流程打通

  • 炼化一体化项目:1600万吨的盛虹炼化一体化项目,已进入芳烃装置的投料开车阶段,计划在11月中下旬乙烯裂解装置开车,完成全流程的打通,使公司错开前期油价上涨的高峰阶段,降低高油价下的成本压力。

  • 化纤领域:基本实现从原油到PX、PTA到乙二醇以及聚酯化纤一个完整的化纤产业链,各环节的产品产能相互配套,建成以后可以实现生产原料的完全自给。

  • 新能源新材料领域:上游已规划乙烯、丙烯、乙二醇、醋酸乙烯等基础化工原料,下游配套有EVA、POE、超高分子量聚乙烯、DMC、ENBA等高附加值新材料,实现了全产业链的配套。

  • 绿色低碳领域:包括以PBAT为代表的可降解塑料;以废旧PET聚酯瓶片为原料,回收再利用生产的再生聚酯纤维;15万吨的二氧化碳制甲醇示范项目。

未来将以盛虹炼化一体化项目作为原料保障的基础平台,在此基础上不断向新能源、新材料以及电子化学品等多元化产业链延伸,最后形成“1+N”的产业格局。

  • 机构观点

光大证券:主营产品价差收窄,2022年第三季度业绩承压下跌;大炼化、新能源新材料项目稳步推进,EVA布局持续加码;GDR、绿色债券相继获批,公司加速海内外融资步伐。

中泰证券:大环境影响下游需求,上半年业绩略有承压;整合斯尔邦产业链,EVA持续景气贡献业绩;成本催升需求承压,产品利润短期承压;大炼化即将全面投产,三个“百万吨”布局未来。

调研来源:惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司2022年11月2日-11月3日投资者关系活动记录表;江苏东方盛虹股份有限公司2022年10月30日-10月31日投资者关系活动记录表

(本文内容来自上市公司公告,不构成任何投资建议,亦不代表平台观点,请投资人**判断和决策。)

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