中泰证券股份有限公司汪磊,陈若西近期对芯能科技进行研究并发布了研究报告《三季度业绩亮眼，发电业务持续量价齐升》，本报告对芯能科技给出买入评级，当前股价为15.23元。

芯能科技(603105)

投资要点

事件：公司发布2022年度三季报。2022年单三季度，公司实现营业收入2.24亿元，同比增加69.56%；实现归母净利润0.81亿元，同比增加128.78%；实现扣非归母净利润0.80亿元，同比增加146.38%。2022年前三季度，公司实现营业收入5.19亿元，同比增加50.26%；实现归母净利润1.61亿元，同比增加68.72%；实现扣非归母净利润1.61亿元，同比增加80.77%。

点评：

发电业务持续量价齐升，研发费用上涨。公司三季度业绩保持高增，主要得益于：量的方面，公司自持电站规模扩大及等效发电小时数提升带来发电量增加，前三季度发电量共计5.47亿kWh，同比增长22.92%；单三季度发电量2.38亿kWh，同比增长34.08%。价的方面，受益于分时电价及电力市场化不断推进，前三季度光伏发电平均综合度电收入（不含补贴）0.58元，较上年同期提升0.11元/kWh。从盈利水平看，单三季度毛利率和净利率分别为62.63%、35.92%，较去年同期分别提升0.56pct、9.30pct，较二季度变动分别为-0.74pct、-3.23pct，主要是研发费用有所上升，研发费用率较二季度+3.60pct，其增长可能源于户储产品布局。

自发自用模式优势明显，期待隔墙售电取得突破。根据浙江电网2022年7月全电力市场损益清算结果，7月产生电力市场清算损益-49.9亿元，其中**业用户分摊34.9亿元，反映到9月代理购电**中，以1-10kV及以上**业用户为例，产生了0.1593元/kWh的电力市场清算费用分摊电价。由于公司采用“自发自用、余电上网”模式，自发自用部分电价以电网**业用电实际电价为基准结算，在省网平均上网电价不变的情况下，电力市场清算费用增加将造成电网**业用电**的增加，公司自发自用部分结算电价随之增加。因此，在整体电力供应偏紧、装机主力区域电力对外来电依赖度较大的情况下，我们认为公司综合度电收入（不含补贴）有望保持长期向上的趋势。此外，2022年9月《浙江省电力条例》通过，提出分布式光伏可以与周边用户按照规定直接交易，隔墙售电有望**，进一步提高分布式光伏加装意愿及收益。

稳步推进**业储能，加快户储产品研发制造。公司已实施多个“网荷光储充智能微网”示范项目，现已正式对外开展**业用户侧分布式储能聚合业务，通过峰谷价差和需求侧响应获取收益。公司多年深耕**业用户，目前获取屋顶资源涉及工业企业861家，优质、稳固的客户池为公司推广用户侧储能及虚拟电厂业务奠定基础。此外，公司现已设立户用储能产品研发中心，完成产品试制，后续将进一步优化产品，同步加快海内外市场渠道建设，争取早日实现批量化生产与销售。欧洲能源危机下户储产品需求保持高速增长，公司有望开拓业务新增量。

给予“买入”评级：公司在分布式光伏电站领域深耕多年，积累了较强的资源开发能力和运营维护经验，分布式光伏电站建设运营业务的发展优势较为突出。公司2022年Q2和Q3业绩表现优异，连续2个季度同比高增，电力市场化**下，分布式业务有望继续保持量价齐升。我们保持对公司的业绩预测，预计2022-2024年公司的营业收入分别为6.90、8.78、11.33亿元，分别同比增长54.90%、27.32%、29.03%；2022-2024年归母净利润分别为2.20、2.96、4.11亿元，分别同比增长100.00%、34.48%、39.06%。预计2022-2024年EPS分别为0.44、0.59、0.82元，对应PE分别为33.20、24.69、17.75倍，给予“买入”评级。

风险提示：项目推进进度不及预期；产品推进进度不及预期；市场竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券杨敬梅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.28%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.11亿，根据现价换算的预测PE为34.79。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为19.01。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，芯能科技（603105）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、财务费用/货币资金率。该股好公司指标1.5星，好**指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据***息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、**、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

001299美能能源估值分析及打新申购建议

一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西

美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元

截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112

美能能源11月8日主力资金净卖出3991.53万元

截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399

专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机

90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，

美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%

近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万

美能能源股东户数下降13.59%，户均持股3.53万元

美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平

美能能源最新股东户数下降6.82% **趋向集中

美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20

天然气供应商美能能源上市首日涨停，三季报业绩增收不增利

记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交

美能能源股东户数增加59户，户均持股3.64万元

美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据

多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）

深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.

多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）

深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9

11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元

沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0

美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元

10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.

美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元

截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2

美能能源**深交所，实力营业部现身**榜（10-31）

深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.

陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，

加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院

本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总

多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）

深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换

多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）

深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73

11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元

沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001