中报喜人，股价却频频下跌，德赛西威能否重返“百元股”？
德赛西威自8月开始，就进入下跌的通道，回旋式下跌的姿态，在80-90之间游荡，自2021年以来，德赛西威收盘价最高记录是125.70元， 二三季度大部分时候都是在100元以上，现在可以说是德赛西威的关键时刻，能否重返昔日的荣耀是大家热议的话题。
能不能重新回到百元以上的位置，取决于当下德赛西威面临的利空因素是暂时性的还是长期性的，如果利空因素难以消除，同时又没啥利多因素，那么德赛西威接下来的日子可能就不好过了。
我们先来可靠德赛西威的利空因素。
01“利空”因素梳理
总的来说，利空因素有这几大方面：二季度业绩比一季度疲软；自动驾驶事故；竞争对手的冲击；车企的自研风。
单看德赛西威的2021年中报业绩，似乎是没有拖后腿的，但如果细化到单个季度，情况就有所不同了。
作为一家主营业务为智能座舱、智能驾驶和智能网联的电子服务商，随着新能源车的火爆，德赛西威也在2020年年迎来了高光时刻。2020年德赛西威的营收达到了68亿元，同比增长了27.4%；实现归母净利润5.2亿元，同比增长77.4%。
到了2021年第一季度，德赛西威在去年的基础上更上一层楼，实现营收20.4亿元，同比大增78.3%；实现归母净利润2.3亿元，同比大增312%，环比2020第四季度增长了15%。业绩的增长归功于德赛西威的存量客户实现了爆发式的高增长，一季度的一汽大众销量增长72%、吉利汽车销量增长62%、长城汽车销量增长125%、长安汽车销量增长111%，其中吉利、长城都有新车型新项目的贡献。另外，德赛西威的毛利和净利润也得到了改善。
数据显示，2021一季度德赛西威的毛利率提升了4.69个百分点达到了25%，净利率提升了6.36个百分点，达到了11.18%。无论是优质的增量赛道，还是亮眼的业绩表现，都让德赛西威受到各方资金热捧。
也正因如此，业绩的暴涨，主力资金的追捧，让德赛西威在二级市场抢尽风头，要知道，那时候其它的零部件上市公司（比如华阳集团、均胜电子、三花智控、四维图新）等的股价一直在50元以下徘徊。
2021二季度归母净利润为1.4亿元，相对于一季度2.3亿元的净利润，同比下降18.9%。这让不少投资者的心里“咯噔一下”，本来对其看好的预期瞬间降温。
第二个因素是自动驾驶事故频发。
2021年5月2日下午，一辆小鹏P7沿G80广昆高速石锁段昆明至文山方向行驶过程中，驾驶人因感觉疲劳，开启车辆驾驶辅助功能，但随后就在行经K1277路段时失去控制碰撞中央隔离带，所幸五一期间车流量大，车速不高，事故造成车内两人轻微受伤，不过车辆的车头严重受损。
2021年8月12日下午2时，上善若水投资管理公司创始人林文钦驾驶蔚来ES8汽车启用自动驾驶功能（NOP领航状态）后，在沈海高速涵江段发生交通事故，不幸去世，终年31岁。
这或许是自动驾驶发展历程中大家都不愿看到的，然而也暗示了当下的新能源汽车的智能驾驶技术存在不足，事故的发生便是敲响的警钟，只不过二级市场听到了警钟的回音，自动驾驶产业不达预期，相关的概念股难免受牵连。
第三个因素是竞争对手的冲击。
目前德赛西威的对手主要分为三类：一类是同赛道的其他对手。比如，专注于做智能驾驶、车联网的经纬恒润、由智能座舱切入到智能驾驶的华阳集团，以及同时在智能驾驶、智能座舱有布局的均胜电子、华域汽车、中科创达等等；第二类是像华为这样的第三方智能零部件供应商等；第三类是像百度、小米、滴滴等在人工智能领域积累有相当经验，且有志于造车的互联网巨头。
拿华为来说，华为将自身定位为“智能汽车的零部件供应商”，其目前的业务也基本覆盖了德赛西威所有相关的业务领域，小康汽车、长安汽车、广汽、北汽蓝谷，加上近期的新势力哪吒汽车等都纷纷与华为牵手，华为概念车的队伍也日益在壮大，华为在智能驾驶、智能座舱方面的声望是有目共睹的，这势必对德赛西威的市场份额构成威胁。
以去年的营收入为例，2020年德赛西威的营业收入为67.99亿元，而华域汽车、均胜电子和华阳集团分别为1335.78亿元、478.90亿元和33.74亿元。
华域汽车，其隶属于上汽股份有限公司，其业务主要从上汽原有的汽车零部件业务衍生而来。依靠强大的母公司助力，华域汽车在智能座舱领域的建树也是可圈可点的，其客户广泛，除了上汽之外，还涵盖了一汽大众、长安福特、神龙汽车、华晨汽车等众多知名车企。凭借强大的技术基础，其营收和净利润规模已经位居行业前列。
还有华阳集团，均胜电子等，也都虎视眈眈的盯着汽车智能化这块肥肉。均胜电子还与华域汽车成立了合资企业延锋百利，共同就汽车安全**研发展开合作。华阳集团已经由单一的车载影音产品向座舱电子、ADAS**集成两大方向拓展和丰富。
第四个因素是造车新势力刮起来的“自研风”。
自研风，顾名思义那就是车企自己研发上游的零部件，试图摆脱对上游零部件供应商的依赖。随着汽车与互联网的深度融合，造车新势力更倾向于自己做垂直整合，这让垂直供应链的边界越加模糊，导致传统供应商的生存空间势必遭到挤压。
造车引发的抢**战、自动驾驶人才稀缺以及工资疯涨这些都是“自研风”的蝴蝶效应，车企在与传统零部件厂商争夺资源。
02能否重返往日荣耀？
我们再来看看德赛西威的近期业绩，2021中报显示总营业收入为40.83亿元，同比增长57.25%；归属于上市公司股东的净利润为3.7亿元，同比增长61.01%。
在业绩构成方面，智能座舱营收为33.38亿元，同比增长44.13%；智能驾驶营收为5.71亿元，同比增长182.68%；网联服务及其他营收为1.74亿元，同比增长121.30%。
智能座舱依然是占比最多的，但是智能驾驶的业务板块可能“后劲”大。
早在2017年，蔚来官方对ES8的车身配置做了详细讲解，其中就包括由德赛西威提供的车规级全高清多点触摸屏。2018年，德赛西威在投资者互动平台上透露，公司与蔚来汽车有业务上的合作。虽然并未明确表明合作的业务范围，但也从侧面说明德赛西威在蔚来上市前就已经有过部分合作。
紧接着在2018年，小鹏汽车宣布与德赛西威合作，共同研L3级别的自动驾驶**，并在2020年实现L3级自动驾驶量产落地。这次合作共同研发的L3级别自动驾驶**将提供低速代客泊车、中速塞车辅助巡航、以及高速代驾三大智能驾驶功能，而小鹏汽车也成为国内首家预定德赛西威最新款自动驾驶域***的主机厂。
2021年5月，德赛西威表示，IPU03自动驾驶域***已在小鹏汽车的车型上配套量产，并将配套其他车型。而根据德赛西威最新透露的消息，基于英伟达Orin芯片的下一代自动驾驶域***IPU04已与理想汽车展开合作，公司将着力推进其快速规模化量产。
从上述合作案例可以看出，在自动驾驶领域，德赛西威的一个制胜法宝是——域***。
ECU（Electronic Control Unit）是电子控制单元，也称“行车电脑”，最开始ECU是用于控制发动机工作，后来随着车辆的电子化发展，ECU逐渐占领了整个汽车，从防抱死制动**、4轮驱动**、电控自动变速器、主动悬架**、安全气囊**，到现在逐渐延伸到了车身各类安全、网络、娱乐、传感控制**等。
随着车子电子化程度越来越高，尤其是自动驾驶、主动安全等功能的增加，车子的 ECU 会急速增加，基本上一辆车子里的 ECU 平均会达到 50-70 个，有的甚至超过了一百。比如2005年的BMW 7系已经配别65个ECU；2010年，奥迪A8上的ECU数量已经超过了100个。
随着这些年车载电子的发展，车载电子电器在朝着功能“域”的架构的趋势发展，即Domain的架构。典型的是分为动力总成，底盘控制，车身控制，智能驾驶, 娱乐**这5个主要的domain，每个Domain有一个主要的高性能的ECU（这就是Domain Controller）
总而言之，域***的需求量来看的前景是越来越高的。
根据高工智能汽车研究院发布的智能驾驶域***供应商榜单，德赛西威量产规模排名第一，如下所示：
报告期内，公司旗下智能驾驶产品获得理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、一汽红旗、吉利汽车、奇瑞汽车、广汽乘用车等客户的新项目订单；智能座舱域***、大屏化座舱产品、数字化仪表等座舱产品获得一汽丰田、长城汽车、吉利汽车、广汽乘用车、奇瑞汽车、比亚迪等主流车企的新项目订单；网联服务业务座舱安全管家获得主流日系车厂定点。
从客户层面来看，德赛西威既有造车新势力，又有传统车企，基本上都涵盖了，剩下的关键是把域***方面的产品打磨好，业绩的增量就能保证。三季度的业绩如果能够达预期，重返昔日荣耀，那就是大概率的事了。
本文源自财华网
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