10月13日，爱玛科技（603529.SH）股价涨停，当收60.26元/股。前一日盘后，公司发布了最新业绩预告，预计前三季度实现归母净利润约13.76亿元，同比增长138%。

爱玛科技主营电动自行车的研发、生产及销售。对业绩变动情况，爱玛科技表示主要原因有三个方面，一是产品力提升，公司在消费者深度洞察的基础上，通过正向开发推出的新品广受市场欢迎；二是品牌力明显提升，好产品、好服务加上多样化的品牌推广，营造了良好的用户口碑；三是渠道力的竞争优势凸显，在保持门店数量有序增长的同时，单店效率也进一步提升。前三季度，公司主要产品市场需求旺盛，整体市场动销良好，量价齐升，产品结构进一步改善，同时公司全面提升运营效率，经营业绩呈现加速增长的态势。

多重因素推高两轮电动车销售

结合爱玛科技上半年的业绩数据，预计公司第三季度归母净利润约6.86亿元，环比增加84%，同比增加近160%，无论是同比还是环比增速均超过了今年一二季度的表现。这当中有三季度为电动车传统旺季的影响，爱玛科技曾披露，每年第三季度气温较高且为开学季，消费者需求上涨，为行业旺季，公司的业绩增长仍较为明显。

银柿财经注意到，不仅是爱玛科技，多家两轮车龙头企业近两年业绩提升明显，雅迪控股（01585.HK）2021年中报和2022年中报净利润增速均在50%左右；九号公司（689009.SH）2022年上半年电动两轮车收入同比增长81%，2021年电动两轮车及电踏车营收同比增长208.84%；新日股份（603787.SH）上半年归母净利润同比增幅达434.97%。

**智库高级研究员江瀚指出，两轮电瓶车的需求激增是多种因素叠加的结果，具体包括我国人的出行方式开始逐渐回归、高油价给电瓶车带来出行成本优势、后疫情市场消费习惯的改变等。

除了消费者需求层面的变化外，“新国标”的落地催生了置换潮，同时加快了行业洗牌进程。浙商证券研报显示，2018年5月15日《电动自行车安全技术规范》强制性国家标准发布，针对过去超标电动自行车实行过渡期后强制淘汰，分析师陈腾曦认为2022年到2023年新国标对置换需求的释放将呈现加速。

此外，新国标把电动两轮车划分为三种类别：电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车，其中后两种为机动车类别，对车辆结构、配置、零部件、电器安全和无线电*扰特性等强制性要求增加，实力较弱的中小企业洗牌出局，产业集中度进一步上升。叠加置换需求，龙头公司的业绩因此提升更加明显。

存量市场中，盈利能力成新关注点

但置换潮带来的增量市场或难持续。中信建投证券研报显示，新国标短期使得部分替换需求前置，但长期来看对市场规模并未带来显著影响，预计我国电动两轮车市场规模在2023年后将在5000万-6000万台区间内波动。

中信建投证券分析师马王杰指出，新国标更换周期之后，预计未来几年国内电动两轮车规模将在五六千万台区间波动，从投资角度看，国内销量规模稳定的背景下，利润端提升更值得期待。

马王杰认为目前的两轮电动车行业和2007年的空调行业存在类似之处，一方面，第一波洗牌已完成，行业均实现格局重构、龙头确立，另一方面，第二波洗牌正在初期且都存在政策加持，爱玛科技和雅迪控股均借中小厂商退出的契机通过降价、扩渠道等措施开始进行份额二次提升。2007年后空调龙头迎来十数年利润端高增长，未来两轮车龙头能否再现这一趋势？

从目前的毛利水平看，爱玛科技2022年上半年的销售毛利率为14.66%，同比增加2.94个百分点，系近4年同期最高水平。雅迪控股上半年毛利率为17.92%，同样系近年同期较高水平。净利率方面，上半年爱玛科技和雅迪控股分别为7.29%和6.44%。

马王杰分析认为利润提升空间集中于中游整车厂环节，例如通过提升电机零部件自供、通过规模效应实现成本端压降、借助智能化趋势提升产品均价等，考虑到规模优势不足等因素，铅酸蓄电池零部件自产难以贡献较大利润，随着集中度提高、品牌方议价能力提升，渠道上游供应商环节及下游渠道环节利润提升空间将不如中游环节。

从目前爱玛科技的经营计划看，公司将致力于提高品牌和产品竞争力、推进国内渠道精细化管理、聚焦车联网技术应用研究及促进研发成果转化、数智化工程和国际市场等方面。在几年内可能到来的存量市场下，公司预计将采取什么样的措施提升盈利能力？对此，银柿财经询问了爱玛科技方面，截至发稿尚未得到回复。

江瀚告诉银柿财经，在上述情况下，头部公司能做到的事情应该是高端化，另外专业化或垂直化，比如开发特殊功能，或在特殊的场景进行场景化，都可能帮助企业提高利润水平。

本文源自银柿财经

001299美能能源估值分析及打新申购建议

一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西

美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元

截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112

美能能源11月8日主力资金净卖出3991.53万元

截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399

专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机

90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，

美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%

近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万

美能能源股东户数下降13.59%，户均持股3.53万元

美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平

美能能源最新股东户数下降6.82% **趋向集中

美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20

天然气供应商美能能源上市首日涨停，三季报业绩增收不增利

记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交

美能能源股东户数增加59户，户均持股3.64万元

美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据

多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）

深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.

多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）

深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9

11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元

沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0

美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元

10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.

美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元

截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2

美能能源**深交所，实力营业部现身**榜（10-31）

深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.

陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，

加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院

本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总

多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）

深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换

多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）

深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73

11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元

沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001