一边买地,一边做账,滨江集团看上去很美?

2023-01-03 中访网

12月1日,中指研究院发布了“2022年1-11月全国房地产企业拿地TOP100排行榜”,2022年前11月,TOP100企业拿地总额11621亿元,拿地规模同比下降50.5%,降幅比上月扩大0.3个百分点。从各城市群拿地金额来看,长三角地区领跑全国。1-11月,长三角TOP10企业拿地金额2418亿元,居四大城市群之首。其中,滨江集团权益拿地金额为403亿元,不仅成为长三角企业拿地冠军,在全国范围内亦排名第7,仅次于老对手绿城,以及华润、中海、保利等大型央企。

值得关注的是,滨江集团拿下的41宗地块中,位于杭州的就占了28宗。据统计,滨江集团今年在杭州的全口径总拿地金额达514.7亿元,占杭州今年涉宅用地中出让金的26.9%,成为毫无疑问的“杭州一哥”。

神奇的是,在如此大刀阔斧的拿地策略下,滨江集团在“三道红线”上却仍保持绿档,中报数据显示,扣除预收款后的资产负债率为67.6%,净负债率为60.8%,现金短债比为1.5倍。这里不仅有滨江集团本身家底厚的原因,还有一部分“财务技巧”在里头。对于房企来说,放大少数股东的权益不仅对企业的规模扩张产生积极影响,同时也是优化负债指标的利器,但*作不当就会有“明股实债”之嫌。

梳理滨江集团近几年财报发现,从2019年至2021年,滨江集团少数股东权益快速上涨,当年权益额分别为59.45亿元、96.76亿元、168.1亿元,同比上涨幅度达62.7%、73.7%。在2022年三季报中,这一数字高达243.3亿,而同期归属于母公司股东权益仅为218.8亿,也就是说少数股东权益高于归母股东权益。

回归到滨江集团身上,如此高比例的少数股东权益并没获得同比例的利润分成。滨江集团2022年三季报显示,报告期内归属于母公司股东的综合收益总额达20.30亿,而归属于少数股东的综合收益总额却仅有2.578亿。而少数股东权益占比远高于其利润分配比例,正是“明股实债”的特征之一,也就意味着滨江集团一部分股份实际是债务,按照利息而不是股息分配利润。

值得注意的是,虽然美化报表的嫌疑很大,但滨江集团的财务状况在行业中还算优质。截至2022年三季度,滨江集团流动负债有1915.54亿元,主要为其他应付款项,其一年内到期的短期债务合计有145.94亿元。从流动性来看,滨江集团的货币资金有219.29亿元,除去受限资金仍可覆盖短债,公司短期偿债压力不大。此外,滨江集团还有非流动负债362.14亿元,主要为长期借款,其长期有息负债合计有354.24亿元。整体来看,滨江集团刚性债务总规模有500.18亿元,主要以长期有息负债为主,带息债务比为22%。

随着近期稳楼市的“第三支箭”落下,滨江集团的融资环境进一步得到改善。11月28日,上海银行与杭州滨江房产集团股份有限公司签署战略合作协议,将为滨江集团各提供人民币200亿元的意向性综合授信额度,包括但不限于房地产开发**、个人住房按揭**、并购**、银行保函、债券承销和投资等。


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