作者：汉中

10月9日晚间， 南方黑芝麻集团股份有限公司（简称：黑芝麻，代码：000716.SZ）发布对天臣新能源增资公告，公告显示，此次黑芝**拟对天臣新能源增资5亿元。增资完成后，公司将持有天臣新能源59.09%股权，天臣新能源将作为控股子公司并纳入合并报表范围。

从市场表现来看，新能源业务引入使黑芝麻在二级市场的热度正得到不断攀升，据东财choice数据显示，在公告发布后三日内，黑芝麻股价一度同比增长26.70%，当周成交量较上周提升约1.27倍。以股价反应来看，投资者对公司在储能等领域的布局更多持相对积极的态度，而新能源领域的切入也有望为公司未来的发展增添更多的想象空间。

储能行业发展正处高增长周期

新能源业务有望赋予公司新估值

从行业发展来看，近年来我国储能领域的发展正处在高速扩容阶段。

根据我国化学与物理电源行业协会储能应用分会发布《2022储能产业应用研究报告》显示，2021年我国新增储能装机7397.9MW（7.4GW）；新增储能项目为146个。在新增储能装机方面，电化学储能装机功率为1844.6MW，其中锂离子电池储能技术装机功率规模占比高达99.3%。而新增储能项目个数方面，全年146个项目中，锂离子电池储能项目高达120个。据相关分析显示，预计到2025年，我国电化学储能累计装机或将达到40GW，到2030年，达到约110GW，以锂离子电池储能为主的电化学储能凭借其技术上的优势正呈现出良好的发展前景。而从政策端来看，在发布的《国家关于完整准确全面贯彻新发展理念，做好碳达峰中和工作的意见》已明确指出，要加快形成以储能和调峰能力为基础支撑的新增电力装机发展机制，同时近年来国家以及各省区也相继**了鼓励或强制配制储能的政策。在此形势下，公司当下切入储能赛道应恰逢其时。

根据年报披露，2021年黑芝麻营收为40.25亿元，以市销率估值来看，中信证券休闲食品行业的市销率均值为3.02倍，而锂电池的市销率则均值为8.22倍。参考A股新能源的估值情况，预计锂电新能源业务的切入将有望赋予公司新的估值。

控股天臣新能源切入储能赛道

两基地全部建成将年增收入136亿元

据了解，此次公司增资的天臣新能源是由南方黑芝麻、深圳天臣和大连智云于2017年共同出资设立的企业，其中南方黑芝麻出资为3亿元，持股比例为30%。公司主要以锂电池核心技术为基础，主营业务为储能领域的锂电池研发、生产、销售和提供储能解决方案服务一体化经营。

而自成立以来，天臣新能源一直专注于储能锂电领域，截至目前，公司已在方型磷酸铁锂电池的产品研发与生产技术研究方面已取得了较好的成果，拥有相关专利技术130项；同时，公司早早布局储能磷酸铁锂电池技术领域，并在2018年第八届我国国际储能大会上获得了“储能产业****集成解决方案供应奖”。

据悉，在发展过程中，天臣新能源长期参与了大连中比动力电池有限公司、美国K2等国内外的行业领先企业展开技术合作，并为包括国电南瑞科技、亿嘉和等客户提供了相关的储能解决服务方案。通过多年的积淀，公司技术成果已获得行业内的一定认可，其已具备加快储能锂电池生产经营的基础，这也成为了南方黑芝麻对其增资并由此切入储能赛道的主要考量。

以增资形式来看，此次黑芝**以全资子公司江西小黑小蜜100%股权作价、不足部分自有资金补足。据披露，公司出资的江西小黑小蜜生产厂房将改建为天臣新能源南昌锂电池生产基地，建设规模为年产9GWh方型磷酸铁锂电池，该基地分两期建设，全部建成后，预计将形成约63亿元年产值；此外，天臣新能源也将加快其南京锂电池生产基地建设，以主要生产方形锂离子电池电芯系列产品，预计项目将分三期投建，待全部建成后将形成年产值约73亿元。

业内人士分析指出，以公告数据计算，两生产基地全部建成后形成年产18GWh方形磷酸铁锂电池的生产规模，全部达产后预计年销售收入约136亿元。其项目的总体收入已远超出黑芝麻此前的年均收入，预计项目顺利完成建设后，天臣新能源在建项目业务体量或将有望助力公司未来的业绩提升。

而关注估值与业绩增长的同时，公司对项目风险做出的提示亦不容忽视。据公告显示，此次增资出资的实物资产作价评估目前尚未出具；事项尚未经股东大会及相关其他方有权机构审批通过；同时该增资项目亦具有短期无法贡献业绩以及后期筹资等风险，并受到交易所的关注函。其后期增资事项、项目推进及对交易所关注回复情况亦需投资者紧密关注。

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