上市仅3个多月，佳禾食品半年报业绩“出尔反尔”
文 | 高山
8月4日晚，佳禾食品（605300.SH）发布2021年半年度业绩快报，2021年1-6月营业总收入为110886.58万元，比上年同期增长55.74%；归属于上市公司股东的净利润为7112.93万元，比上年同期下滑8.90%。
资料显示，佳禾食品主要从事植脂末、咖啡及其他固体饮料等产品的研发、生产和销售业务，公司是2021年4月30日在上交所**上市的。
就在4月末披露的上市公开书中，佳禾食品对2021年1-6月份的业绩预测为9200万元至9400万元，与2020年同期相比变动幅度为17.9%至20.6%。
仅仅过了三个多月，佳禾食品的业绩预测就“变脸”了。
在奶茶流行的今天，作为奶茶上游产业的佳禾食品是如何“混”到业绩比去年上半年疫情期间还要差的呢？
“怪罪”原材料涨价
对于上半年业绩的下滑，佳禾食品有着自己的解释，“主要原因是本期主要原材料成本的出现大幅度的增长，公司**传导滞后导致产品毛利率下降。”
那么，佳禾食品的原材料究竟是什么呢？
佳禾食品招股说明书显示，公司采购的主要原材料包括葡萄糖浆、玉米淀粉、食用植物油、乳粉、咖啡豆等。其中，葡萄糖浆、玉米淀粉及食用植物油等大宗商品，主要向国内外大型粮油生产商采购；乳粉主要从欧洲、新西兰等地进口；咖啡豆主要源自优质咖啡原产地，如越南、印尼、埃塞俄比亚及云南等地出产的咖啡豆。
2017年、2018年、2019年和2020年1-9月，佳禾食品产品的原材料成本占当期主营业务成本的比重分别为 91.83%、90.30%、88.88%和 87.26%，占比较高。
图片来源佳禾食品招股书
采购来的原材料会被佳禾食品加工成自己的产品，即植脂末、咖啡等。其中，植脂末主要原料包括葡萄糖浆、食用植物油、乳粉等，佳禾食品在招股说明书中表示，“原材料供应稳定充足。上**业的供给情况和**波动对本行业的经营会有一定的影响。目前上**业的生产和销售企业众多，各类原材料供应充足，市场化程度较高，**波动处于正常范围。”
资料显示，植脂末，又称奶精，是以葡萄糖浆、食用植物油、乳粉为主要原料，通过微胶囊化、喷雾干燥等技术工艺制成的***食品配料，具有改善食品内部结构，增香增味，提升口感等功能。
佳禾食品在招股说明书中还指出，“植脂末是奶茶、咖啡、烘焙及麦片食品等下游产品的原材料，下**业的增长是植脂末市场发展的直接动力。近年来，我国奶茶、咖啡、烘焙食品及麦片食品保持了良好的发展态势，因此，植脂末产品的市场需求相应提升。”
但是，佳禾食品可不承认自己是一家“植脂末公司”，在今年7月的一次机构调研中，佳禾食品的回答是“首先，我们不定义自己为植脂末企业，而是定位为食品配料企业，目前公司开发产品是围绕客户群进行的，作为配料企业，所有客户都会用到糖，所以公司糖浆类产品销售增长较高，主要是小包装的糖浆，虽然单价低一些，但量比较大。”
按照佳禾食品的说法，其下游客户不仅包含统一、香飘飘、娃哈哈、联合利华、TORABIKA（印尼）等知名食品工业企业，还包括“CoCo都可”、“85℃”、“沪上阿姨”、“古茗”、“益禾堂”、“蜜雪冰城”等消费者耳熟能详的餐饮连锁品牌。
但是，佳禾食品招股书显示，几大龙头纷纷“退出”了佳禾食品的前五大客户名单。如2017年，统一企业（我国）、香飘飘分别为佳禾食品的第一、第二大客户， 2018年，统一企业不在前五大客户之列，2019年，香飘飘也退出前五大客户名单。
图片来源佳禾食品招股书
对于“为什么要做咖啡”这个问题，佳禾食品的回答是“一是因为客户的要求，二是我们也认为这是未来的方向。***主要是三合一咖啡用，也是速溶咖啡的一种，公司对速溶咖啡的发展较为乐观。速溶咖啡在口感上虽略逊于现磨咖啡，但由于其具有高性价比、饮用便捷性等特点，目前在国内咖啡消费市场上占据主导地位。”
如今，等到上市之后披露的第一份业绩快报里，佳禾食品却将业绩同比下滑“怪罪”于原材料成本大幅增长，就有点说不过去了。
或许“败给”新型茶饮
7月13日，包括天风证券、嘉实基金、富国基金、重阳投资在内的国内外67家知名公私募基金参与了佳禾食品的联合调研，佳禾食品的董事长、总经理柳新荣， 财务总监沈学良，副总经理徐伟东，董事梅华，董事会秘书柳新仁等人参与了此次调研。
机构投资者最关心的问题就是“植脂末的市场空间”，佳禾食品的回答是“未来五年中低端茶饮市场加速增长，预计中端茶饮复合年均增长率26.7%，低端茶饮复合年均增长率20.0%。根据我国食品报的预测数据，预计2023年我国植脂末的需求量有望达到76.82万吨，2019-2023年的复合增长率超过6%，但行业变化很快，存在不确定性。”
对于“未来几年公司植脂末成长主要依靠什么？依靠哪一类客户？”的问题，佳禾食品的回答是“就具体研发方向而言，在植脂末业务上，随着食品消费观念的升级，公司未来将以客户需求为导向，着力于发掘植脂末的功能和健康属性，拓展植脂末在相关领域的应用；咖啡业务上，特殊工艺下的产品应用是公司研发重点，主要方向包括对低***咖啡的研究、咖啡成分与风味的研究、色谱分离技术在咖啡制品中的应用、膜过滤及膜分离技术在咖啡液中的应用等研究，同时结合发挥植脂末与咖啡的协同效应，大力推进对咖啡产品的口味开发，积极推出具有竞争力的咖啡产品。”
图片来源佳禾食品招股书
对于“为什么要做咖啡”这个问题，佳禾食品的回答是“一是因为客户的要求，二是我们也认为这是未来的方向。***主要是三合一咖啡用，也是速溶咖啡的一种，公司对速溶咖啡的发展较为乐观。速溶咖啡在口感上虽略逊于现磨咖啡，但由于其具有高性价比、饮用便捷性等特点，目前在国内咖啡消费市场上占据主导地位。”
但实际上，佳禾食品的咖啡业务做得很一般。
佳禾食品招股书显示，2017年-2020年1~9月，佳禾食品的咖啡产品毛利率分别为-15.84%、3.63%、-10.65%和-2.35%。除2018年外，其咖啡产品的毛利率均为负数。
或许，佳禾食品最大的威胁来自新型茶饮的冲击。
以“茶颜悦色”、“喜茶”、“奈雪的茶”为代表的新式茶饮们主打鲜茶冲泡、现泡茶和新鲜牛奶，包括与进口奶油、天然动物奶油的结合，而非廉价而低端的植脂末。
“在强调健康的大背景下，植脂末是否会被认为属于不健康添加剂从而受到影响？”机构投资者抛出了一个比较激进的问题，而佳禾食品的回答有点“欲盖弥彰”，“从植脂末提供的营养成分来看，植脂末主要提供碳水化合物、油脂以及蛋白质，这些是人体不可缺少的营养成分。目前大背景下消费者可能会存在营养过剩情况，因此提倡0脂0糖，但这并不代表植脂末产品本身是不健康的。”
尽管回答的“滴水不漏”，但是佳禾食品在二级市场上却没有得到认可。
从上市前预测半年报业绩增长，到上市后业绩快报“变脸”称同比下滑，佳禾食品这种“出尔反尔”的业绩预告实在太不严谨。
在冲击到33.44元之后，佳禾食品自7月13日以来一直处于下跌态势，8月4日，该股以单日下跌1.23%报收23.26元。
到上市后业绩快报“变脸”称同比下滑，佳禾食品这种“出尔反尔”的业绩预告实在太不严谨。
在冲击到33.44元之后，佳禾食品自7月13日以来一直处于下跌态势，8月4日，该股以单日下跌1.23%报收23.26元。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
