怡亚通,供应链企业**

2022-12-28 诗与星空

2019年12月23日晚间,怡亚通发布公告,公司**转让控股子公司深圳前海宇商保理有限公司部分股权。

这家保理公司是怡亚通全资子公司,拟**的股份为11%。从股权控制和并表情况来看,**股份并没有太大影响,但为什么要这么做呢?

需要提醒投资者的是,这个公告发布的时候,距离年报日,还有7天。



此时****,大概率是为了2019年年报提前做打算。

公司的年报怎么了?三季报可以看出端倪。公司的归母净利润只有7100万元。

对于一个年度营收动辄500亿+的大型供应链企业,三季报的净利润着实少得可怜。

大概两年前,表哥曾经深挖了一大批供应链企业,像易华录、厦门象屿等,这类企业都有个共同点,营收巨大、净利润极低,经营性现金流量净额长期为负数。

以易华录为例,2011年到2018年,公司经营性现金流量净额合计为-25亿元之多。有段时间,怡亚通也有类似倾向。

不过,2017年开始,怡亚通的经营性现金流量净额终于转正了。但金额不大,说明公司的回款能力非常有限。


一、怡亚通的盈利模式


如何理解供应链企业的盈利模式?

按照常规理解,供应链企业就像快递公司一样,帮人运货,然后到货收款。

按照这个逻辑,公司做账的时候,收入就应该是快递费为主。

但实际上,绝大多数供应链企业的收入都以货物价值入账,让托运方全额**,然后给客户后再实现销售,从而形成巨大的销售额。

公司盈利的本质其实还是快递费,所以毛利率极低。

也有人说,这是供应链企业的标准核算模式,表哥不信邪,查了下小米的合作伙伴普路通,发现小米的产品,都是只按照托运费入账的。

所以,这么大销售额,其实都是虚张声势。

如果再仔细算,会发现更大的秘密:公司并不靠拉货赚钱。

简单对比下,近年来,公司的营业收入和营业总成本不相上下,只看营业收入和营业总成本的话,大多数年份是亏的。

盈利的秘诀在于:利息收入。

公司难道是开银行的?为什么会有利息收入?

暂且不表,先说公司的核心营收来源,380分销平台:将传统的物流商、增值经销商、采购服务商等服务功能加以整合,为企业提供涵盖进出口**、物流、仓储、配送、供应商管理库存(VMI)、国际采购服务、分销平台服务、渠道管理及结算等内容的“镶入式”服务产品,使客户外包环节能够无缝链接,最大限度降低物流及管理成本,提高供应链效率。广度平台服务类型主要为采购及采购执行,销售及销售执行,平台业务收入以向客户收取***的形式居多。

简单讲,公司替客户从出厂到客户的客户手里,都做了。

甚至,对于部分缺钱的客户,还提供了****服务。这就是公司利息收入的来源了,而这部分看似小额的业务,竟然是公司核心利润来源。

2019年三季报显示,公司利息收入1.5亿,利息支出8200万,简单计算,利息带来的净利润差不多7000万左右,而公司当期净利润只有7100万。

也就是说,公司接近500亿的营收业务,基本是不赔不赚,是个幌子,实际盈利靠的是这1.5亿的利息业务。

实事求是的讲,表哥第一次写供应链企业的时候,对这种盈利模式是不屑的。但是最近研究了很多奇形怪状的上市公司,尤其是各种4S店,发现大家都不靠名义上的业务赚钱,而是靠金融业务。

宝马4S只有3%左右的毛利率,卖宝马只是为了吸引高净值客户来,然后忽悠客户分期、买保险以及买点别的,从而赚取不菲的利润。



怡亚通也是如此,利用所谓的供应链,极低的**吸引客户进来,然后通过****业务赚钱。


二、高昂的资金使用成本


虽然公司找到了一种稳健的盈利模式,但是公司的供应链业务,风险还是很大的。因为公司的这种*作,资产太重了。

为了给客户完成业务,公司大额**,产生了天量利息支出。

2019年前三季度,公司利息支出高达1.34亿。差不多是净利润的两倍,沦为银行的打工仔。

所以,公司陷入了一种奇葩的恶性循环,一边自己放贷赚小钱,一边自己**花大钱。


三、会计估计


重资产企业,通常会计估计比较有意思。

表哥找来了公司的坏账准备计提标准。

1年以内只计提0.1%,几乎忽略不计了;1-2年只计提1%,也不算多;2-3年只计提10%;3年以上计提100%... …

制定这个标准的,有点像二进制的程序员。

不难发现,公司3年以内计提坏账的比例极低,对于公司维持像样的业绩至关重要。

又去看了下折旧方法,发现房屋建筑物的年限竟然达到了46年,在A股排的上号了。

尽管如此,公司的净利润还是非常可怜。


四、商业的本质是金融?

卖宝**,最后赚钱的业务是金融;搞供应链的,最后赚钱的业务是金融;卖挖掘机的,最后赚钱的业务是金融。新零售呢?阿里**投资的新零售更是装上支付宝微信支付就算了,本质上还是占领支付渠道… …

所以,商业的本质,最终是金融?


001299美能能源估值分析及打新申购建议

一 公司基本情况速览总股本:1.879亿 总发行量 :4690万 发行**:10.69元 募资总额:5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业:燃气生产和供应 所属区域:陕西

美能能源(001299)12月6日主力资金净买入1125.28万元

截至2022年12月6日收盘,美能能源(001299)报收于27.53元,上涨2.92%,换手率39.8%,成交量18.67万手,成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面,主力资金净流入112

美能能源11月8日主力资金净卖出3991.53万元

截至2022年11月8日收盘,美能能源(001299)报收于22.69元,上涨3.18%,换手率71.38%,成交量33.48万手,成交额7.75亿元。资金流向数据方面,11月8日主力资金净流出399

专访美能能源董事长晏立群:紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机

90年代初,****前沿的深圳还处在草莽创业的时期,那时候,深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人,晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根,从推销液化气灶具到推广应用天然气,从“打工人”到创业者,

美能能源(001299)7月20日股东户数2万户,较上期减少6.82%

近日美能能源披露,截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户,较7月10日减少1465.0户,减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股,户均持股市值为15.18万

美能能源股东户数下降13.59%,户均持股3.53万元

美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露,截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户,较上期(2023年2月10日)减少3573户,减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平

美能能源最新股东户数下降6.82% **趋向集中

美能能源7月24日在交易所互动平台中披露,截至7月20日公司股东户数为20020户,较上期(7月10日)减少1465户,环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计,截至发稿,美能能源收盘价为16.20

天然气供应商美能能源上市首日涨停,三季报业绩增收不增利

记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日,美能能源(001299.SZ)高开后一路上涨,两次触及涨停**,于10时01分许封上涨停板。截至收盘,该股股价上涨43.97%,报15.39元/股,成交

美能能源股东户数增加59户,户均持股3.64万元

美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露,截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户,较上期(2023年6月30日)增加59户,增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据

多主力现身**榜,美能能源换手率达67.90%(11-24)

深交所2022年11月24日交易***息显示,美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元,涨跌幅为-1.53%,换手率67.90%,振幅10.43%,成交额7.

多主力现身**榜,美能能源换手率达47.30%(11-23)

深交所2022年11月23日交易***息显示,美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元,涨跌幅为9.98%,换手率47.30%,振幅12.57%,成交额4.9

11月30日美能能源(001299)**榜数据:机构净买入6.49万元

沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示,美能能源(001299)因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘,美能能源(0

美能能源将开启申购:上半年增收不增利,预计上市时市值20亿元

10月17日,陕西美能清洁能源集团股份有限公司(下称“美能能源”,SZ:001299)披露发行公告,并将于2022年10月18日开启申购。本次上市,美能能源的发行价为10.69元/股,发行市盈率20.

美能能源(001299)11月15日主力资金净卖出2095.05万元

截至2022年11月15日收盘,美能能源(001299)报收于20.1元,下跌1.03%,换手率21.43%,成交量10.05万手,成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面,主力资金净流出2

美能能源**深交所,实力营业部现身**榜(10-31)

深交所2022年10月31日交易***息显示,美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元,涨跌幅为43.97%,换手率7.15%,振幅23.95%,成交额5142.

陕西又一城燃公司IPO过会,美能能源“内生式增长”成效几何?

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气(002267.SZ)后,陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区,

加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院

本报记者 殷高峰11月14日,美能能源发布公告称,公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》,公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院,总

多主力现身**榜,美能能源换手率达55.10%(11-25)

深交所2022年11月25日交易***息显示,美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元,涨跌幅为10.01%,换

多主力现身**榜,美能能源换手率达32.22%(05-29)

深交所2023年5月29日交易***息显示,美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元,涨跌幅为3.43%,换手率32.22%,振幅12.43%,成交额2.73

11月7日美能能源(001299)**榜数据:机构净卖出1216.39万元

沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示,美能能源(001299)因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘,美能能源(001

AD
更多相关文章