兴通股份自称行业龙头,但“空降”的第一大客户“突击”入股

兴通海运股份有限公司(以下简称“兴通股份”)主要从事国内沿海散装液体化学品、成品油的水上运输业务,目前正在冲刺上交所主板IPO。


招股书显示,兴通股份是国内沿海散装液体化学品航运业的龙头企业。截至2020年末,兴通股份拥有散装液体化学品船、成品油船共计14艘,总运力17.58万载重吨,其中,散装液体化学品船11艘,运力11.70万载重吨,占细分市场总运力的9.61%。


兴通股份的运输航线通达全国沿海及长江、珠江中下游水系,与我国石化、福建联合石化、浙江石化、我国海油、中海壳牌、恒力石化、我国航油等大型石化企业建立了长期稳定的战略合作关系。2018至2020年,兴通股份的主营业务收入分别为26889.23万元、29194.67万元、38641.76万元,占其营业收入的比例均为100%。


但我们研究发现,2020年,兴通股份的营业收入增长似乎主要来自于对浙江荣盛控股集团有限公司(以下简称“荣盛控股”)销售金额的增长,同时,2020年,荣盛控股的关联方突击入股兴通股份,荣盛控股间接取得了兴通股份的股权。另外,兴通股份或存在折旧计提不足的情形。


来源:摄图网


“空降”第一大客户


荣盛控股持有浙江荣通物流有限公司(以下简称“荣通物流”)100%的股权,并通过荣盛石化股份有限公司(证券简称:荣盛石化,证券代码:002493.SZ)控制浙江石油化工有限公司(以下简称“浙江石化”)。


招股书显示,2020年,兴通股份对浙江石化的销售金额为9038.32万元,对荣通物流的销售金额为895.60万元,对荣盛控股的销售金额合计为9933.91万元,荣盛控股也因此成为兴通股份2020年第一大客户。然而,荣盛控股在2018年、2019年均未出现在兴通股份的前五大客户之中。


从披露的数据来看,2019年兴通股份的第五大客户为我国航油集团海鑫航运有限公司,兴通股份对其销售金额为1755.87万元。考虑到2019年兴通股份对荣盛控股的销售金额理应不高于上述金额,因此2020年兴通股份对荣盛控股的销售金额较2019年至少增加8178.04万元。同时,兴通股份2020年整体营业收入较2019年增长9447.09万元,按此计算,兴通股份对荣盛控股的销售金额增量贡献了其营业收入增量的86.57%以上。


兴通股份解释称,2020年,荣盛控股成为其第一大客户,主要因为浙江石化投资的4000万吨/年炼化一体化项目(一期)于2019年12月全面投产,2020年浙江石化的运输需求急剧增加。为保证产品运输稳定,荣盛控股广泛寻找行业内优质的船东企业合作,而兴通股份作为行业龙头,与浙江石化的运输需求具有匹配性。2020年,兴通股份投入更多的船舶服务荣盛控股,使得对荣盛控股的销售收入大幅增长。


凭借关联方突击入股,荣盛控股间接持股兴通股份


兴通股份于2021年5月首次提交了招股说明书,而在申报前一年内,兴通股份分别于2020年5月、8月实施了两次增资,增资**分别为8元/股、13.5元/股。


短短3个月,兴通股份的增资**上涨68.75%,对此,兴通股份解释称,2020年6月,公司以第一名的成绩取得了新增运力,并预期2020年下半年将新增投入运营化学品船2艘,总运力约5.75万载重吨,新增投入运营成品油船1艘,总运力约5.00万载重吨。相较于2019年末,公司化学品船总运力新增96.64%、成品油船总运力新增568.18%,预期运力的大幅提升使公司的市场价值明显提升。


巧合的是,2020年,荣盛控股除了“空降”成为兴通股份第一大客户外,还通过增资间接取得了兴通股份的股权。


荣盛控股持有浙江荣盛创业投资有限公司(以下简称“荣盛创投”)100%的股份,持有杭州明诚致慧一期股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“明诚致慧一期”)47.17%的份额,同时持有明诚致慧一期的执行事务合伙人明诚致慧(杭州)股权投资有限公司(以下简称“明诚投资”)25%的股权,明诚投资持有明诚致慧一期0.94%的份额。而荣盛创投、明诚致慧一期均参与了兴通股份的两轮增资。


2020年5月,明诚致慧一期、荣盛创投分别出资4000万元、1400万元,取得兴通股份3.62%、1.27%的股权;8月,明诚致慧一期、荣盛创投分别出资729万元、270万元,再次向兴通股份增资。本次发行前,荣盛创投直接持有兴通股份1.30%的股份,明诚致慧一期直接持有兴通股份3.69%的股份。


简而言之,2020年,荣盛控股的关联方突击入股兴通股份,间接取得了兴通股份的股权,同年,兴通股份的营业收入增长似乎也主要来自于对荣盛控股销售金额的增长。


折旧计提或不足


船舶是兴通股份最主要的固定资产,2018年末、2019年末、2020年末,其船舶的账面原值分别为36474.50万元、44546.53万元、85728.54万元。同时,兴通股份采用直线法计提船舶的折旧,折旧年限为20年,残值率为5%,年折旧率为4.75%。


截至招股书签署日,兴通股份共拥有15艘船舶,招股书中披露了该15艘船舶的名称、类型、载重吨、建成时间、入账时间及原值等具体信息。兴通股份2018年及之前入账的船舶共有10艘,账面原值合计为36474.49万元,2019年及之前入账的船舶共有11艘,账面原值合计为44546.52万元,2020年及以前入账的船舶共有14艘,账面原值合计为85728.52万元,与招股书“固定资产”处披露的数据基本相符。


从招股书披露的船舶建成时间来看,兴通股份所拥有的15艘船舶中,最早建成的为兴通油59,建成于2003年7月,最早入账的为兴通油69,入账时间为2008年3月。也就是说,截至2020年12月,招股书披露的船舶资产应当均没有计提完折旧,同时,据招股书披露,兴通股份的船舶资产也并未计提减值准备。


按照兴通股份船舶资产2018年末的账面原值36474.50万元、年折旧率4.75%计算,其2019年船舶资产计提的折旧金额应当不低于1732.54万元。但据招股书,兴通股份船舶资产2019年末的累计折旧金额为19032.05万元,较2018年末的累计折旧金额17903.60万元增加1128.45万元,远低于前述的理论最低折旧金额1732.54万元。按照同样的方法计算,2020年,兴通股份的船舶资产计提的折旧金额应当不低于2115.96万元,但据招股书,兴通股份船舶资产2020年末的累计折旧金额为20915.01万元,较2019年末增加1882.96万元,同样低于前述理论上的最低折旧金额2115.96万元。


募投金额合理性或存疑


兴通股份本次IPO的募投项目包括不锈钢化学品船舶购置项目、MR型成品油船舶购置项目、3艘不锈钢化学品船舶购置项目、2艘不锈钢化学品船舶置换购置项目、数字航运研发中心项目以及补充流动资金等。


据招股书,不锈钢化学品船舶购置项目计划通过购买市场上现有船舶的方式,购置1艘1.25万载重吨的不锈钢化学品船舶,总投资额为12200万元;MR型成品油船舶购置项目计划通过购买市场上现有船舶的方式,购置1艘5万载重吨的MR型成品油船,总投资额为19000万元。


巧合的是,2020年11月,兴通股份入账了1艘1.25万载重吨的散装化学品船和1艘5.00万载重吨的油船,入账金额分别为9581.88万元、15714.86万元。兴通股份募投项目投资额较2020年底同类船舶的入账金额分别提高了27%、21%。


另外,2018年5月、2019年6月、2019年11月,兴通股份3次决议分红,分别分配现金股利5500万元、4776.25万元、6000万元,按此计算,兴通股份2018年、2019年累计分红16276.25万元,而其2018年、2019年净利润合计为13233.30万元。同时,兴通股份拟使用本次IPO募集资金38450万元补充流动资金。


此外,兴通股份本次募投项目“数字航运研发中心项目”总投资额为8200万元,但公司2018年至2020年的研发费用分别为94.59万元、69.97万元、138.16万元,累计为302.72万元。


001299美能能源估值分析及打新申购建议

一 公司基本情况速览总股本:1.879亿 总发行量 :4690万 发行**:10.69元 募资总额:5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业:燃气生产和供应 所属区域:陕西

美能能源(001299)12月6日主力资金净买入1125.28万元

截至2022年12月6日收盘,美能能源(001299)报收于27.53元,上涨2.92%,换手率39.8%,成交量18.67万手,成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面,主力资金净流入112

美能能源11月8日主力资金净卖出3991.53万元

截至2022年11月8日收盘,美能能源(001299)报收于22.69元,上涨3.18%,换手率71.38%,成交量33.48万手,成交额7.75亿元。资金流向数据方面,11月8日主力资金净流出399

专访美能能源董事长晏立群:紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机

90年代初,****前沿的深圳还处在草莽创业的时期,那时候,深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人,晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根,从推销液化气灶具到推广应用天然气,从“打工人”到创业者,

美能能源(001299)7月20日股东户数2万户,较上期减少6.82%

近日美能能源披露,截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户,较7月10日减少1465.0户,减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股,户均持股市值为15.18万

美能能源股东户数下降13.59%,户均持股3.53万元

美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露,截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户,较上期(2023年2月10日)减少3573户,减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平

美能能源最新股东户数下降6.82% **趋向集中

美能能源7月24日在交易所互动平台中披露,截至7月20日公司股东户数为20020户,较上期(7月10日)减少1465户,环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计,截至发稿,美能能源收盘价为16.20

天然气供应商美能能源上市首日涨停,三季报业绩增收不增利

记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日,美能能源(001299.SZ)高开后一路上涨,两次触及涨停**,于10时01分许封上涨停板。截至收盘,该股股价上涨43.97%,报15.39元/股,成交

美能能源股东户数增加59户,户均持股3.64万元

美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露,截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户,较上期(2023年6月30日)增加59户,增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据

多主力现身**榜,美能能源换手率达67.90%(11-24)

深交所2022年11月24日交易***息显示,美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元,涨跌幅为-1.53%,换手率67.90%,振幅10.43%,成交额7.

多主力现身**榜,美能能源换手率达47.30%(11-23)

深交所2022年11月23日交易***息显示,美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元,涨跌幅为9.98%,换手率47.30%,振幅12.57%,成交额4.9

11月30日美能能源(001299)**榜数据:机构净买入6.49万元

沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示,美能能源(001299)因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘,美能能源(0

美能能源将开启申购:上半年增收不增利,预计上市时市值20亿元

10月17日,陕西美能清洁能源集团股份有限公司(下称“美能能源”,SZ:001299)披露发行公告,并将于2022年10月18日开启申购。本次上市,美能能源的发行价为10.69元/股,发行市盈率20.

美能能源(001299)11月15日主力资金净卖出2095.05万元

截至2022年11月15日收盘,美能能源(001299)报收于20.1元,下跌1.03%,换手率21.43%,成交量10.05万手,成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面,主力资金净流出2

美能能源**深交所,实力营业部现身**榜(10-31)

深交所2022年10月31日交易***息显示,美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元,涨跌幅为43.97%,换手率7.15%,振幅23.95%,成交额5142.

陕西又一城燃公司IPO过会,美能能源“内生式增长”成效几何?

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气(002267.SZ)后,陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区,

加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院

本报记者 殷高峰11月14日,美能能源发布公告称,公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》,公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院,总

多主力现身**榜,美能能源换手率达55.10%(11-25)

深交所2022年11月25日交易***息显示,美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元,涨跌幅为10.01%,换

多主力现身**榜,美能能源换手率达32.22%(05-29)

深交所2023年5月29日交易***息显示,美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元,涨跌幅为3.43%,换手率32.22%,振幅12.43%,成交额2.73

11月7日美能能源(001299)**榜数据:机构净卖出1216.39万元

沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示,美能能源(001299)因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘,美能能源(001

AD
更多相关文章