深国资历时三年拿下科陆电子控股权，此次为何“让位”美的？
美的集团出手布局新能源领域，瞄准的标的是深圳国资系上市公司——科陆电子。
科陆电子5月23日发布公告，美的集团斥资13.9亿元全额认购科陆电子定增，同时公司控股权发生变更，美的集团拥有公司表决权股份比例将达到29.96%，取代深圳资本运营集团成为公司控股股东。美的集团表示，公司成为科陆电子的控股股东后，拟将其作为开展能源管理业务的主要平台之一。
二级市场上，在传出美的集团将成为控股股东的消息后，科陆电子股价连续涨停，7天内录得6个涨停。5月至今，科陆电子涨幅超80%。截至6月2日收盘，科陆电子报收7.2元/股，最新市值达101.40亿元。
美的斥资22亿入主科陆电子，意在布局新能源
5月23日，科陆电子发布公告称，公司拟向美的集团定增募资不超过13.86亿元。同时，控股股东深圳市资本运营集团拟将持有的公司总股本8.95%，按照协议**转让给美的集团，对应的表决权也将委托给美的，并有权按同样**向美的继续转让不超过6.05%的股份。
公告表示，发行完成后，美的集团拥有公司表决权股份比例将达到29.96%，成为公司的控股股东，何享健成为公司的实际控制人。据南都记者计算，按照协议**，美的入主科陆电子，将斥资22.23亿元。值得注意的是，美的集团的协议转让价，远高于当时的股价，属于溢价收购。
能让美的集团斥巨资收购的科陆电子，到底是一家怎样的企业？公开资料显示，科陆电子是一家以能源的发、配、用、储产品业务为核心，集自主研发、生产、销售及服务为一体的公司，是国内领先的能源领域的综合服务商，在报告期内主要从事智能电网、新能源及综合能源服务三大业务。
业务高度景气，但科陆电子的业绩远谈不上理想。南都记者梳理科陆电子近年的财报后发现，公司2018年亏损12.2亿元，2019年继续巨亏23.76亿元，由于连续两年亏损，公司于2020年4月被ST。
2020年，科陆电子通过变卖资产等手段，实现扭亏为盈，归母净利润达1.85亿元，同比增长107.80%，得以成功保壳。然而，2021年，科陆电子又陷入亏损困境，归母净利润亏损达6.65亿元。2022年一季度，公司亏损4700万元。
控股一家连年亏损的企业，美的到底想谋求什么？业内人士分析称，最近几年白色家电市场趋于饱和，美的、格力等厂商都在求变，瞄准的赛道就是新能源。
近年来，美的集团着力发展机器人与自动化、楼宇科技、能源管理、智能出行等四大核心ToB业务。对于科陆电子的未来，5月24日，美的集团在深交所互动易平台表示，科陆电子是国内最早进入储能**集成领域的企业之一，拥有巨大的发展潜力和行业竞争优势。成为科陆电子的控股股东后，拟将其作为开展能源管理业务的主要平台之一。
资深产业经济分析师梁振鹏分析，美的集团收购长期亏损的科陆电子，存在一定的风险。但美的收购科陆电子对在新能源产业的布局是有利的。不管是通过自己投资内生式增长，还是通过收购科陆电子这种外延式扩张，美的还是想在新能源产业链上去打开局面。”
“美的目前还没有掌握控制权。”科陆电子回应南都记者称，新能源这一块目前发展是火热的，美的收购公司是为了发展这方面的业务。在评估上，美的认为公司有一定的技术实力，所以有收购的意愿。既然愿意去拿到公司的控制权，美的一定是想把公司发展好。
深圳国资历时三年掌握控股权，此次为何出让？
此次转让成功后，深圳市资本运营集团在科陆电子的持股数则从3.42亿股减少至2.16亿股，叠加总股本因定增变大，其持股比例更是将从24.26%减少至约11.78%。而这距离深圳资本运营集团正式成为科陆电子第二任实控人仅有一年时间。
公开资料显示，深圳资本运营集团成立于2007年6月，是深圳市国资委为推进国资管理从管资产向管资本转变、推动深圳国资整体资本运作战略，专门成立的国资辅助履职平台和国有资本运营专业平台。
从脉络来看，深圳国资成为科陆电子的控股股东主要有以下关键的四个节点：2018年8月15日，科陆电子创始人饶陆华转让1.52亿股给深圳资本运营集团，约占总股本10.78%，每股作价6.81元，股份转让价款总额约为10.34亿元。转让完成后，深圳资本运营集团成为公司第二大股东。
2018年8月至2019年2月，深圳资本运营集团以集中竞价方式增持公司股份7041万股，增持后股份占比达15.78%。
2019年4月29日，饶陆华向深圳资本运营集团转让约1.14亿股过户完毕，每股作价6.28元，股份转让价款总额约为7.15亿元。深圳国资所持股份上升至24.19%。
2019年6月19日，深圳资本运营集团再次通过竞价增持约101万股，约占公司总股本的0.07%，增持均价4.93元/股。至此，深圳国资持股比例为24.26%，超越饶陆华成为科陆电子的第一大股东。但当时实控人仍然是饶陆华。
直到2021年6月，深圳资本运营集团才最终成为科陆电子的实控人。公告中称，“饶陆华先生在综合考虑其本人实际情况、公司经营情况及未来发展后，为保护上市公司及公众股东利益，决定放弃行使其所持有的公司股份对应的表决权”。
科陆电子官网
在2021年年度报告中，科陆电子明确表示，“2021年公司的控股股东、实际控制人变更为深圳资本，开启了公司发展新篇章。至今，科陆电子的官网上还标注着，“科陆—深圳国资旗下新能源产业平台，打造世界级能源服务商。”
如此“费劲”地成为实控人，在入主仅一年后，深圳资本运营集团为何会以接近*****部分股份，将实控人地位拱手相让给美的呢？业内人士分析，“一种原因是，科陆电子的业绩不理想，深圳国资想要甩了这个‘包袱’，后续可能还会出让股份；另一种原因是，科陆电子在技术等方面有不错的积累。引入美的集团后，深圳国资想让科陆电子的经营能力上个台阶，将公司做大做强。”
对此，科陆电子回应南都记者称，“深圳资本运营集团此次虽然让出控股权，但是仍然持有公司的股份，作为公司的股东后续仍然会支持公司的发展。”
南都记者还曾多次尝试联系深圳资本运营集团，截至记者发稿，对方未予以回应。
股价一个月涨超80%，股东却借机减持
在二级市场，美的集团收购的消息传出后，科陆电子股价大涨。自5月24日复牌后，科陆电子股价“一飞冲天”，7个交易日获得6个涨停板。截至6月2日收盘，科陆电子报收7.2元/股，最新市值达101.40亿元。
股价异动，也引起了深交所的关注。5月26日，深交所向科陆电子下发关注函，要求公司充分论证股份转让及表决权委托相关安排的合规性，以及深圳资本集团向美的集团转让表决权等事项，是否构成一致行动关系。
5月31日，科陆电子在回复问询函中称，深圳资本运营集团对公司股份的收购已完成，完成之日起至本次股份转让协议签署之日已经超过18个月。深圳资本集团基于行使股东权利在董事会换届后控制半数以上董事会成员进而成为公司控股股东，但深圳资本集团所持公司股份未发生变动。
科陆电子指出，美的集团已于2022年5月27日按照《附条件生效的股份转让协议》的约定将上述保证金汇入转让方开立的共管账户。美的集团与深圳资本集团不存在一致行动的意思表示，与深圳资本集团不存在《上市公司收购管理办法（2020年修订）》所述一致行动人的情形。
5月至今，科陆电子股价涨超90%。值得注意的是，一个月时间里，小鳄鱼、广东帮等知名游资屡屡登上**榜。
令人咋舌的涨幅，还引来了股东的减持。5月30日晚间，科陆电子发布公告称，收到了股东万向信托的减持公告函，后者在5月27日通过大宗交易的方式减持了2816.63万股，按照当日收盘价计算，此次万向信托减持可获得约1.7亿元。
根据公告，减持前万向信托共计持有科陆电子1.6亿股，持股比例为11.5%；完成此次减持后，持股比例为9.5%。
值得注意的是，万向信托获得股份的途径均来自于股东抵债，也就是作为债权人进入科陆电子股东之列。
今年5月10日，科陆电子公告显示，饶陆华质押给万向信托的股票，经过两次司法拍卖流拍及变卖失败后，剩余的1.365亿股依法抵债至万向信托名下。此外，科陆电子前副总裁桂国才原本持有的2499.69万股也在2022年1月25日通过司法抵债至万向信托名下。
在这项公告中，万向信托表示，未来12个月内无增加上市公司股份的计划，并会按照深交所减持相关规定，并根据市场行情择机进行部分减持。
显而易见的是，受美的集团入主l利好的**，科陆电子股价在二级市场长达一个月的“**”拉升，给了万向信托减持的好机会。
采写：南都湾财社记者 邱墨山
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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