TOPCon产业化元年开启，设备商百亿级订单可期
随着P型电池接近转换效率极限，N型电池开始登上舞台。
作为N型电池的主流技术之一, TOPCon电池2022年迎来产能上量，多家厂商先后发布扩产计划及量产进度。据不完全统计，2022年1-7月，TOPCon新增规划建设、新增落地的合计产能超140GW。天风证券预计，2022年TOPCon电池产能规模有望超50GW，较2021年的10GW同比大增4倍，到2023年产能或达80GW。
有光伏组件上市公司相关人士对第一财经表示，各大厂家选择这个时点量产，说明TOPCon路线已经具备一定经济性，2022年可以说是TOPCon产业化元年。
中信证券认为，TOPCon电池产能扩张将带动光伏设备和材料环节的升级以及出货量的增加，预计2025年TOPCon设备投资超240亿元，2022-2025年合计投资超700亿元 。
兼容PERC产线，TOPCon投资成本低且溢价高
TOPCon有N型和P型两种形式。“N型TOPCon使用的是N型硅衬底，P型用的是P型硅衬底，由于N型转换效率比较高，目前市场上一般用的都是N型TOPCon。”某券商机械设备行业分析师表示。
据悉，当前多数企业在N型技术路线中选择TOPCon的一个重要原因就是能够与PERC兼容。上述上市公司相关人士表示，TOPCon产线是基于PERC做一定的改进，单GW的初始投资成本大概只需增加三、四千万元，成本比PERC稍微贵一些，但比其他N型电池投资金额要低得多，而且产出的产品相对P型会有约2美分/W的溢价。
具体来看，TOPCon电池结构较PERC多出超薄隧穿层和N型多晶硅薄膜两部分，在制作过程中需要的银浆也更多，而且N型电池对硅片纯度的高要求会降低硅片端的拉晶效率、切片良率。
民生证券测算，TOPCon硅片环节、一体化电池成本分别约为0.64元/W、0.91元/W，较PERC高出0.01元/W、0.05-0.06元/W；最终形成的组件全一体化成本约为1.556元/W，较PERC的1.51元/W高出约0.046元/W。随着良率提升、薄片化以及生产效率提升，民生证券预计后续TOPCon一体化组件成本或与PERC持平。
溢价方面，民生证券将其分为刚性溢价、半刚性溢价以及弹性溢价。其中，刚性溢价与半刚性溢价分别对应面积相关BOS摊薄、可测量的低衰减，下游接受度高；而弹性溢价包含的高双面率+低温度系数较软性。据PVInfoLink，自2022年3月底一道新能第一次发布N型电池报价以来，TOPCon溢价基本维持在0.07元-0.11元/W区间。
一体化组件厂商力推TOPCon量产
2022年以来，多家光伏厂商公布了TOPCon电池组件扩产计划及量产进度。其中，一体化组件企业晶科能源（688223.SH）、天合光能（688599.SH）、晶澳科技（002459.SZ）等推动TOPCon由中试向规模化发展；中来股份（300393.SZ）、钧达股份（002865.SZ）等则加速布局产能。
2022年4月，行业龙头晶科能源宣布N型单晶TOPCon电池效率达到25.7%；2022年7月，晶科能源发布公告称，拟募资不超过100亿元，用于年产11GW高效电池生产线项目、年产8GW高自动化光伏组件生产线项目、新倍增一期8GW高自动化组件项目、年产5GW太阳能组件及5GW太阳能电池生产线项目以及补充流动资金。据悉，上述扩产项目的技术路线均为N型TOPCon。
产能方面，晶科能源拥有合肥、尖山合计16GW产能，分别在2022年1月、2月投产，且于2022年二季度满产，后续尖山二期11GW和合肥二期8GW产能已在建设中。公司在机构调研中表示，上半年是N型产能投入和爬坡期，出货将集中在下半年，公司有信心完成今年既定的10GW的N型出货目标，未来N型产品出货占比也将进一步提升。
另一家一体化厂商天合光能截至目前已拥有超4年的TOPCon电池中试线经验，210大尺寸TOPCon中试线的量产转化效率已超过24.5%，最高可实现25.5%。
产能方面，该公司目前拥有常州500MW新中试210尺寸TOPCon产能；2022年4月，公司在宿迁投建的8GW TOPCon电池项目已正式启动，预计2022下半年逐步投产。
另据北极星电力网统计信息，现有TOPCon产能较大的企业还有中来股份，截至目前公司拥有166尺寸2.1GW、182 尺寸1.5GW产能，另有山西一期首批4GW部分产线开机分步爬坡；另有通威股份中试1GW在试生产当中。
伴随产能、良率以及效率的提升，TOPCon市占率或将逐步增加。上述光伏行业分析师称，预计TOPCon在2023年占比超10%，2025年将达16%的水平。
但值得注意的是，组件龙头隆基绿能（601012.SH）的单晶硅片商业化尺寸TOPCon电池效率在2021年就突破了25%，却未大力布局TOPCon领域。
隆基绿能董事长钟宝申曾称，公司有了更好的技术方案，宁愿等待，而不是在电池技术上抢跑。上述券商机械设备分析师则表示，隆基绿能是要“与众不同”，目前该公司的主要技术路线是HPBC（High Performance Back-contact Cell，高效背接触电池/ Hybrid Passivated Back-contact Cell，混合钝化背接触电池）。
TOPCon设备、材料厂商受益产能扩张
TOPCon当前主要技术路线中，LPCVD（Low Pressure Chemical Vapor Deposition，低压力化学气相沉积法）技术成熟、良率稳定，行业认可度较高，目前占据相对主导地位；PECVD（Pla**a Enhanced Chemical Vapor Deposition，离子体增强化学的气相沉积法）虽然良率较低，但成膜速度快、绕镀小。有光伏行业分析师认为，2022年下半年或到2023年上半年，PECVD的技术突破值得关注。
捷佳伟创（300724.SZ）、金辰股份（603396.SH）是为数不多同时布局LPCVD、PECVD设备的企业。
2022年4月，捷佳伟创在接受机构投资者调研时表示，公司在TOPCon技术路线上进行了全面布局，能够提供包含LPCVD及PE-poly在内的TOPCon整线工艺设备及配套的自动化设备，目前两种设备均在客户端使用情况良好。
金辰股份管式PECVD样机已试用于晶澳科技、东方日升、晶科能源等客户。该公司N型TOPCon 电池平均效率大于24%，最高效率 24.5%。
除工艺设备外，激光设备也是TOPCon产业链不可忽视的环节。
“激光在硼扩当中的应用是最近关注度比较高的新技术，理论上一次硼扩技术可以把TOPCon电池效率提升0.4个百分点，目前实际应用是在0.2个百分点，未来可能还有0.2个百分点的效率提升空间。如果效率能够持续提升，该技术也能够在TOPCon领域得到大规模的应用。”上述光伏行业分析师称。
相关上市公司中，帝尔激光（300776.SH）产品包括激光扩硼设备。公司是激光加工设备龙头，2020年完成TOPCon硼掺与开膜技术工艺论证。
材料方面，银浆国产化将帮助TOPCon进一步降本。目前，TOPCon银浆国产化率仅约20%，国产化进程亟待加速。
据帝科股份（300842.SZ）2021年年报，公司“N型TOPCon电池硼扩发射极接触银铝浆产品开发”已处于中试阶段；2022年5月，帝科股份在互动平台表示，公司应用于TOPCon电池的成套导电银浆已实现大规模量产出货。
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