力生制药：波段王者，10年**白马股，价值规律践行者
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股市遵循价值规律
市场经济最朴素的规律就是价值规律，股票交易市场，也离不开这个万变不离其宗的规律，复习一下价值规律。
价值规律的基本内容：
1、商品的价值量是由生产这种商品的社会必要劳动时间决定的。
2、商品交换要以价值量为基础，实行等价交换。
价值规律表现形式
**受供求关系影响围绕价值上下波动。
力生制药—波段王者
按照价值规律来说，力生制药绝对是波段*作的好股票，堪称波段王者，来看一下力生制药上市10年的股价波动图。
10年前复权**
股价表现上市十年了都在20—60元的箱体震荡，价值中枢因为2018年的大跌，下探道25元左右，25元附近时最犹豫的**区间，而20元附近则是安全边际相当高，10年*作中，低位区间买入，相对高位区间卖出获益也相当丰厚。
公司简介—坚持主业，始终如一
这家在央视一套做广告的企业，“享受绿色人生，祝您寿比山高”广告词，花着上千万的广告费，却是为广大关注送祝福，这也是很独特的存在，与“先做好人，再做好药”的经营理念相得益彰。
公司及其控股子公司主要从事化学药片剂、硬胶囊剂、滴丸剂、***针剂、水针剂、原料药等产品的生产销售产品有14个品类，104个规格，进入国家医保目录的有60个品种，占了一半以上，怎么样这岂不是神一样的存在，销售毛利率并没有因进入医保而降低，高达72%，再次惊掉下巴。
而公司的业务也很简单，专注于制药，备考国资，结构简单，难得能够专一的药企，上市10年依然聚焦主业，在很多药企多元化背景下，显得很独特的存在。
力生制药的股权结构图
财务分析——业绩稳如南山
稳如泰山，心脑血管行业，多数慢**，跟主攻病种一样，业绩稳的很，周期性波动，总体向上，扭转了16年以来的下滑趋势，总体转头向上，一直波动，也是公司股价一直波动的原因所在，波动的持续性在则股价波动犹在，如果业绩持续向好，则能获得超额收益。
明明时高新技术企业，业绩却走出了周期股的走势，虽然一直保持盈利，但是降幅太大，还是会引起市场担忧，从而给予公司低估值。
上市初期一方面20亿的募集资金，公司改扩建，成立日中合资公司，生物制药增资，全资控股中央药业，都为上市初期净利润增长的原因。
14年以来业绩变动的主要原因一是政策环境复杂多变、市场竞争不断加剧、药品持续降价、原材料和相关能源等生产要素涨价后，同时公司新厂未投产，旧厂产能受限，新旧厂交替，再加新厂新版GMP认证，影响生产同时增加期间费用。再加募集资金重点项目，新冠制药投产不达预期，中止项目。
14年触底反弹的一年，之后新厂通过GMP认证，老厂**，土地收储，**募资项目新冠制药，天津国企**，直接控股股东变更，新产品肺炎药的研发等等，似乎公司重新回到发展道路上来，直观的反应就是，营收和净利润重回高增长，高增长的持续性还有待考量。
财务分析——运营效率、资产质量
可以说上市对于公司来说极大的改善了公司的运营效率，提高了公司资产的运营。
上市带来的资产负债率急速的下降，10年最低值只有2%，随着发展到了17%的水平，仍然时一个较低的水平，存货周期在2014年提出了去库存，一直维持在217天的合理水平，而39天的营收账款回收期，也是比较合理的水平。
虽然都处于合理甚至优秀的水平，但是总体时降低的趋势，这也是为什么估值一直不上不下的原因，如果指标都是向好，那估值不可能时这个水平。
销售毛利率14年后逐年上升，处于历史**水平，然而销售净利率却止步不前，净资产收益率却是下降状态，这是估值波动的另一个因素。
资产质量可以用非常高来形容，每股高达25元的净资产，其中公积金高达9元，这也是为什么每年到炒作高送转预期的时候，力生制药总会被拿出来炒作一番缘故，然而每次都是落空，雷打不动的每10股3年的分红政策。
总结：
力生制药这个以人民健康为己任的良心药企，对人民祝福的同时，公司股价却是起起伏伏，也正是这样，才去探究它来回波动原因，才发现了它的价值中枢，如果业绩改善具有持续性，那么估值将回到中枢的上方。
随着23 价肺炎球菌多糖**项目投产增加新的利润增长级，公司扩建项目完成，新工厂**了产能问题，沧州项目启动，京津冀协同发展，低效资产新内田制药30%股权**，毛利率提高，研发投入增加，人才引进的实施，间接控股股东的国企**，剩余6亿超募资金的使用都是后期看点。
看点再多，核心看点是业绩改善的持续性，如果持续性稳定下来，则估值中枢也会随之提高。目前1倍的市净率，随时加入破净股行列，25倍市盈率合理区间。
也许下个十年，依然会围绕着价值中枢上下波动，向下有20元左右托底，向上有60元的天花板，如果恢复初期10派9的分红政策，将有3.6%的固定收益。
阶段性底部买，获得预期收益抛，10年来力生制药从没失望过，未来10年也不会失望，依然是波段*作的王者。
长波段是以半年和一年为周期，寻找阶段底部，获取预期收益抛售，不同于市场流行的几天一*作。
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