库存压顶、持续亏损，安奈儿童装押宝抗**面料，高科技还是抬股价？
本文来源：时代周报 作者：叶曼至
“不存在炒作情况，公司严格按照《深圳证券交易所股票上市规则》及行业指引等相关规定及时履行信息披露义务。”12月1日，针对近日连续收获多个涨停板背后的质疑，“童装第一股”安奈儿（002875. SZ）相关负责人向时代周报记者表示。
争议来自于安奈儿不同于以往的股价表现。
近两年亏损连连的安奈儿近期“枯木逢春”，股价在11天内获得9次涨停，涨超120%。截至12月2日收盘，安奈儿报19.12元/股，市值40.55亿元。
股价连连攀升的拉动原因之一，指向安奈儿近期发布的一项“黑科技”研发成果。
近日，安奈儿发布消息称，其与合资子公司深圳市安奈儿水木科技发展有限公司（下称“安奈儿水木”）、水木聚力接枝新技术（深圳）有限责任公司(下称“水木接枝”)、深圳市校服行业协会签订《战略合作协议》，拟利用各自的资源进行战略合作，共同促进电子束接枝改性面料在校服领域的应用。
安奈儿表示，该面料技术是水木接枝团队经过多年实验探索研制出来的，水木接枝和安奈儿全资子公司深圳市安奈儿研发设计有限公司（下称“安奈儿设计”）合作成立安奈儿水木，从事电子束接枝技术在抗**抗菌面料领域的商业应用。
水木接枝官网显示，上述技术制备抗菌抗**功能纺织品能够广谱、安全、长效抗**抗菌。抗菌抗**有效性均在99%以上。
一个童装品牌，跨界抗**领域，消息一出，市场闻风而动，持续涨停引来深交所问询。
12月1日，安奈儿收到深交所关注函，要求其说明拟推广应用的电子束接枝改性面料实际功效、相关检测结论等信息是否真实、准确，与其他具备相同功效面料技术相比是否具备独创性，与已商用技术的差异性等。
同时，深交所还要求，安奈儿需说明公司在相关公告和投资者回复中的表述是否存在误导性陈述或夸大情况，该技术从实验室研究到生产应用以及明年年初实现量产的可行性，量产对公司未来经营业绩的具体影响等。
事实上，近年来，安奈儿连年亏损，库存压力更是逐年上涨。如今，寄希望这款黑科技面料，安奈儿胜算几何？
是黑科技，还是纯炒作？
水木接枝官网显示，这款电子束改性接枝面料的原理，是其所制备抗**抗菌制剂带有正电荷及脂溶性突刺，能够与带有负电荷的包膜类**、细菌、真菌发生静电吸引，脂溶性突刺**其包膜结构，从而达到广谱消灭**、细菌、真菌目的。
图源：水木接枝官网
应用场景方面，安奈儿称这款面料应用场景众多，除了服装外，还可以用在家纺、医疗等领域。
在与水木接枝的合作方面，安奈儿设计出资510万元人民币，持股51%，水木接枝出资490万元人民币，持股49%。
毫无疑问，疫情背景下，该技术足够吸睛，但业内也存在质疑声音。
我国服饰行业品牌管理专家杨大筠向时代周报记者表示，在他看来，安奈儿此举更像是一场“炒作”，材料是由分子各方面组成，理论上具备很多功能，但将其变成纱线、纱线再编织成面料则是另外一回事。
“很多时候，新材料跟别的布料混在一起的时候，或许会存在缩水、色牢度或者是毛色不合理等问题。另一方面，安奈儿对上述面料的功效描述不够严谨，如果具备‘抗**抗菌’，应成为医疗级别用品。”他说道。
因此，杨大筠认为，新材料从诞生到应用需要一个过程，如果仅仅停留在材料阶段，安奈儿就将它作为一个宣传点和销售亮点，此举不免急迫草率。
事实上，11月30日，安奈儿曾发布了相关事项的风险提示公告，表示该面料目前仍处于准备量产前的测试改善阶段，应用及市场前景尚待进一步明确，抗**抗菌效果需经市场检验，相关技术已提交发明专利申请，但现仍处于“等待实审提案”阶段。
12月1日，安奈儿相关负责人进一步向时代周报记者表示，截至目前，抗**抗菌面料生产线建设工作进展符合计划安排，安奈儿水木已经组建了核心运营团队，完成了生产工艺技术方案，完成了关键生产设备等的选型与下单。目前正在进行车间布局设计，对多种材质进行接枝测试，同时对生产工艺进行优化，量产准备工作的进度符合计划安排。
而在海南博鳌医疗科技有限公司总经理邓之东看来，安奈儿宣传的这款面料，关键在于其抗菌制剂的质量标准。“抑菌抗**功能纺织品的原理，大多是通过在衣服面料中喷涂浸渍或喷洒纺织品抗菌剂实现。但是药三分毒，纺织品抗菌剂也是一样，中低端纺织品抗菌剂虽然可以杀灭细菌，但也会在杀菌抑菌的同时误伤人体健康细胞，带来潜在的生命健康风险。而高端纺织品抗菌剂，才能对人体安全无害。”邓之东说道。
“我国已迈入高端抑菌抗**纺织品国家行列，正在由纺织加工大国转变为纺织科技强国。原则上来说，实现了纺织业高质量发展，就可以生产制造出健康、安全、广谱抗菌的高科技纺织品，在抗菌的同时兼具抗**的优异性能。”他补充道。
无独有偶，毛巾巨头企业孚日股份（002083.SZ）也在日前发布消息称，其研究的抗**毛巾和床品处于最后检测阶段，产品可直接抑制新冠**活性，减小**传播危害，预计明年2月份陆续上市。
研发投入增加，业绩持续下降
事实上，安奈儿在这款面料上的投入，正在一路加码，大有全力押注的态势。
今年7月，安奈儿以现金出资的方式，对安奈儿设计增资9500万元人民币，将其注册资本增加至1亿元，以加强其研发创新能力。
除了为公司科研能力提供资金支持，安奈儿相关负责人还向时代周报记者表示，公司在积极寻找有技术优势的高校、科研机构等，希望通过合作持续研发科技面料，提升产品竞争力。
“今年，安奈儿还与清华大学天津高端装备研究院共同建立研究中心，接下来三年将累计提供不少于1000万元的研究经费，为增强公司的核心竞争力和科研技术的持续输出能力添砖加瓦。”上述负责人表示。
与前几年相比，2022年，安奈儿在研发上的投入明显提升。
财报显示，2019—2021年，安奈儿研发费用分别为0.36亿元、0.32亿元、0.35亿元。2022年三季度，其研发费用合计为0.42亿元，高于前三年全年研发费用。
其中，在2022年第三季度中，安奈儿研发费用为0.25亿元。
研发投入增加，但安奈儿的业绩却不容乐观。
财报显示，2020—2021年，安奈儿增收不增利，亏损达4681.59万、302.95万元。
亏损延续至今。2022年三季报显示，安奈儿主营收入6.74亿元，同比下降17.17%；归母净利润-1.54亿元，同比下降1634.83%。其中，第三季度公司单季度主营收入1.84亿元，同比下降4.79%；单季度归母净利润-6701.51万元，同比下降89.26%。
图源：安奈儿官网
另一方面，存货高企亦是安奈儿长期存在的一大痛点。
财报显示，2017—2021年，安奈儿存货为2.97亿元、4.28亿元、4.61亿元、3.02亿元、3.57亿元；在2022年三季存货为6.30亿元，其中，第三季度高达3.24亿元。
针对存货危机，在2022年半年报中，安奈儿表示，目前已对存货展开精细化管理，一方面由两季订货调整为四季订货，使得产品入库时间分布更平稳。另一方面，公司打造柔性供应链快速反应能力，根据消费者需求快速反应，缩短产品生产周期，实现快速开发生产，降低库存。
“截至第三季度，存货同比期初下降9.05%。公司通过加大促销力度，提升商品运营管理能力，加强商品分级和门店分级管理，加速货品流通，减少库存。”安奈儿相关负责人表示。
不过，存货基数摆在眼前，同比期初下降的幅度有限，安奈儿面临的挑战依然严峻。
持续闭店，销售渠道老化
除了处理存货危机，以及寄希望于科技面料翻身，安奈儿亟需要解决的，还有销售渠道及拉拢新一代年轻父母的决心。
一个同样需要警惕的数字是，有别于以线上渠道为主的新兴服装品牌，安奈儿的主战场依旧是在线下门店。2021年财报显示，安奈儿线上渠道实现主营业务收入4.29亿元，线下渠道实现主营业务收入7.50亿元，相差3.21亿元，线上渠道占总营收约36%。
近年来，受疫情影响下，门店生存压力增大，线下门店所包含的人工、租金、管理等费用，无不让安奈儿经营压力倍增，利润空间也被进一步压缩。
同时，年轻一代父母的消费习惯已更多转向线上。作为童装品牌，安奈儿的线下渠道布局，显然未能与时俱进。
图源：安奈儿官网
今年以来，安奈儿正持续关闭线下门店。财报显示，截至到2022年6月30日，安奈儿直营门店关闭66家，加盟门店关闭52家，主要系店铺调整以及渠道升级、渠道升级以及加盟商结构优化等原因。
艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅向时代周报记者表示，安奈儿应加大研发力度，加大新消费品牌与市场营销手法的创新力度，做到与时俱进。同时还要降低线下门店对于疫情影响，创新销售渠道。
“线上渠道和线下渠道不能割裂，应贯通成一种新的经营战略与思维，但线下渠道要减少优化。”杨大筠指出，要想贴合市场，重新赢得年轻消费者的青睐，安奈儿必须转型。
“一是要在品牌赋予更多的互联网基因，在产品设计与调整上，增加符合年轻妈妈喜好的元素；二是在品牌宣传和推广上要重塑品牌对年轻妈**吸引力，植入消费群体的内心；最后，要树立社会责任心，关注品牌对社会产生的影响。”杨大筠表示。
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