王力宏曾代言的“黑芝麻糊”,进军锂电|焦点分析

2022-12-14 36氪

文 | 贾博鑫

编辑 | 苏建勋

“小时候,一听到芝麻糊的叫卖声,我就再也坐不住了……”这句30多年前的广告语,不仅让南方黑芝麻集团家喻户晓,更让背后的“南方黑芝麻”,成为我国黑芝麻产业第一股。

然而,行至中年的南方芝麻糊,如今恐怕要刷新人们的认知了。

10月9日,南方黑芝麻集团股份有限公司(以下简称“黑芝麻”)发布公告称,公司拟对天臣新能源有限公司(以下简称“天臣新能源”)增资5亿元。

公开资料显示,天臣新能源的锂电池技术储备丰富,近年来专注于磷酸铁锂储能电池的研发与市场研究,拟规划生产储能锂电池产品,这一产品在分布式家庭储能、发电侧储能和电网侧储能方面均有巨大的市场需求。

公告一出,黑芝麻股价应声而涨,10日股价涨幅一度超过9%,11日更是尾盘涨停,到13日收盘,股价报收4.85元,总市值达到36.08亿元。

话题人物王力宏曾代言南方黑芝麻;图片为广告**截图

这不是黑芝麻第一次因跨界新能源而实现股价上扬。

2022年8月25日,黑芝麻参股子公司“巴马食养”成立,其业务经营范围中,光伏设备及元器件销售赫然在列。这一消息引发市场狂欢,到9月1日收盘,黑芝麻报收5.43元,与今年4月28日最低股价2.83元相比,涨幅达91.87%。

本次黑芝麻高调加码储能,以及连日来股价的异动,招致了10月10日晚间深交所对黑芝麻的问询,要求其就增资天臣新能源等事宜进行核实说明,是否存在“蹭热点”嫌疑。

作为糊类食品的细分龙头企业,黑芝麻糊系列产品在国内市场的占有率达到40%左右。

然而,2017年之后,黑芝麻却陷入了业绩滑坡的窘境。财报显示,2018年~2021年,黑芝麻净利润分别下降46.06%、45.05%、73.08%和1297.48%。今年上半年,黑芝麻实现营收13亿元,同比下降26.61%;归母净利润677.6万元,同比下降42.80%,其中第二季度归母净利润仅为39万元。

业绩呈现颓势,黑芝麻亟待寻求新的增长动力。2017年,黑芝麻、天臣新能源深圳有限公司(以下称深圳天臣)和大连智云自动化装备股份有限公司(以下称大连智云)联合设立天臣新能源,注册资本10亿元,三家分别持有30%、68.80%、1.20%的股权。

其中,深圳天臣为百强锂电池企业之一,旗下拥有动力电池产业研究院、动力电池生产基地、电池**总成基地及智能装备制造研究院等分支企业。大连智云早在2014年就布局锂电池产业,与上下游厂商及相关各方建立了稳定的战略合作伙伴关系。

值得关注的是,经穿透核查,深圳天臣的实际控制人为黑芝麻董事长韦清文配偶郑红梅,可见黑芝麻在跨界之前,就下了一番功夫做布局。根据公告,三方组建的天臣新能源的经营范围包括锂电池组件(含汽车动力电池**、储能电池**)、电池管理**、可充电电池包等。

然而,天臣新能源成立6年以来,并未带来什么惊喜。

黑芝麻公告显示,2021年天臣新能源营收为1.34亿元,亏损2.33亿元;2022年前三季度,该公司营收未披露,仅显示亏损超1.9亿元。另外,此前因违反财产报告制度,天臣新能源还被深圳前海合作区人民**列为失信被执行人。

2021年10月,因天臣新能源南京市项目推进较为缓慢及政策落实的原因,黑芝麻召开董事会,通过决议对天臣新能源减资,出资由3亿元减至9000万元,减持后各股东的持股比例不变。根据减资协议,天臣新能源最晚应于2022年3月30日前支付完毕全部的减资款。

到2022年8月,天臣新能源先后两次共向黑芝麻支付减资款1.5亿元,还剩6000万元未支付。然而就在同月,黑芝麻却在未履行审批程序和信息披露义务的情况下,以对天臣新能源6000万元的其他应收款转为增资款。

仅仅两个月之后,黑芝麻宣布拟对天臣新能源增资5亿元,增资完成后,公司持有天臣新能源59.09%股权,为实际控制人,天臣新能源成为公司控股子公司并纳入合并报表范围。

增资前后的股权结构

在作出对天臣新能源减持决定的情况下,为何今年黑芝麻两次进行增资?这恐怕与当下的市场环境息息相关。今年以来,受国内新能源配储政策以及俄乌战争下国际能源**飙升等因素影响,国内外的储能需求持续火爆,储能赛道迎来爆发期。

据黑芝麻公告,公司拟同步在江苏南京市、江西南昌市建设磷酸铁锂电池生产基地,生产方型磷酸铁锂电池等系列产品,以适应市场对储能锂电池的需求。按规划,两个生产基地共布建6条生产线,全部建成后将形成年产18GWh方形磷酸铁锂电池的生产规模,全部达产后预计年销售收入约136亿元。

然而,由于天臣新能源南京、南昌两地的生产基地投资预算高达数十亿元,这让黑芝麻的投资回报面临更大的不确定性。

要知道,据黑芝麻2021年年报数据显示,天臣新能源期初余额(账面价值)2.98亿元,期末余额2.94亿元,在权益法下该笔股权投资当期亏损477.32万元。再加上黑芝麻主业持续不振,要度过难关挑战很大。

事实上,不止黑芝麻一家在搞跨界,如今越来越多各怀心思的上市企业干起了储能,在全新业务面前,它们都将面临现实的拷问。

安孚科技原来做百货零售,可以说跟储能毫无关联,但连续两年陷入亏损状态的窘境,让其不得不通过重大资产重组,从百货零售转向消费电池行业。2021年9月以来,安孚科技通过数次收购,持有南孚电池约41.9%股权,在做好南孚电池主业的基础上,今年7月再次向电池储能领域延伸布局。

不过,由于安孚科技目标客户与整个储能产业链并无交集,再加上南孚电池的储能技术有待突破,其经营的不确定性也在加大。

地产商也想分得一杯羹,今年1月初,宋都股份宣布拟通过投资设立锂业公司的形式,切入到储能赛道。跨界背后,近年来公司净利润连年下滑,亟需寻求业务转型。消息一经公布,资本市场给予了积极回应,宋都股份股票涨势明显。

此后,宋都股份与启迪清源以联合体的形式与**珠峰签订合作协议,拟共同参与阿根廷锂钾有限公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂项目,但到了9月**珠峰单方面解除该协议。背后的原因,还是在于宋都股份董事会对该项目持审慎态度,最后未能履行出资义务。此番出师不利,预示着宋都股份转型之路任重而道远。

储能的火也燃到了环保领域。

今年下半年伟明环保、同兴环保接连宣布进军储能领域,直接导致了股票交易异常波动。伟明环保以固体废弃物处理为主业,同兴环保为烟气治理龙头企业,均与储能行业没有关联。

其中,同兴环保的业绩并不亮眼,今年上半年营收同比下滑4%,净利润更是同比下滑20%,深交所曾对其下发关注函,要求公司对其进军新能源行业作出相关说明。

两家公司发展新业务的路径有所不同,同兴环保进军钠离子电池产业,伟明环保则锁定高冰镍和高镍正极材料生产,前者相比锂电池成本更低,有望显著改善储能的收益率,并快速渗透市场,后者则是从上游端布局原材料。

对于同兴环保来说,想要实现钠离子电池量产化,不仅要****瓶颈,还要耗巨资设厂,无疑还有很长的路要走。伟明环保则坦言,正极材料生产在镍锂钴等原材料供应、生产技术工艺成本控制、下游客户认证绑定等方面存在一定的市场、技术及管理风险,项目实施存在一定的资金、人才及技术壁垒。

可以看到,这些跨界储能的企业当中,不少都是因主营业务出现衰退,才转型到新能源领域,且由于是“新手”,缺乏人脉及资源,大多采用投资方式来参股或控股一些储能行业企业,少走一些弯路。

不过,虽然背靠储能企业,也拥有二级市场这一资金通道,但新能源产业投资周期长、资金规模大、技术集中度高等特点,也预示着转型之艰难。

像黑芝麻投资的天臣新能源6年来都没有带来资金上的回报,且面临的各种经营性风险日益增多,一旦资金**,或面临灭顶之灾,这些都是上市企业跨界之前应慎重考量的。

更何况,如今储能赛道还盘踞着南网科技、智光电气、立新能源这类百亿市值的巨头,再加上不相干企业的加入,市场竞争白热化加剧。

不少投行人士,将光伏与储能类比,认为今天投储能就跟十年前投光伏差不多,“真金还需火炼”。这些跨界跑步上场的企业,无疑需要付出更多努力来追赶。


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