溢价61%收购正通29.9%股份 厦门信达豪掷14亿港元看中了汽车金融牌照？
经济观察网 记者 周菊 此前被爆财务危机的正通汽车，即将被新的大股东以14亿港元接手。10月20日，正通汽车发布公告称，公司获大股东Joy Capital（占股51.29%）告知，厦门信达股份已同意有条件地购买Joy Capital所持的29.9%股份（8.065亿股），总**为14.03亿港元。以此推算，相当于每股收购价约1.74港元，比正通汽车昨日收市价1.08港元高出61%。
交易完成后，正通汽车现控股股东Joy Capital的持股比例将由51.29%下降至21.39%，低于新投资者厦门信达股份的29.9%，这意味着正通汽车的大股东即将易主，厦门信达股份将成为正通汽车的最大单一股东。启信宝的数据显示，厦门信达股份有限公司的主要股东为厦门信息信达总公司和厦门国贸控股集团有限公司，而这两家公司均为厦门市人民政府100%控股。即如果交易完成，正通汽车将正式被国资接盘。
厦门信达溢价超60%收购正通汽车股份，被认为主要有两个方面的原因。一是这或将帮助公司汽车经销商业务规模提升。厦门信达在今日发布的公告中表示，如果本次交易成功实施，公司汽车经销业务将实现跨越式发展，大幅提升行业地位及核心竞争力。数据显示，正通汽车的规模比厦门信达旗下的汽车经销商板块“信达国贸”大出许多，正通汽车2019年的销量是信达国贸的2.8倍，营业收入是信达国贸的3.7倍。
另外更值得注意的一点是，厦门信达似乎对正通汽车控股的东正金融非常感兴趣。在最新的公告中，厦门信达在介绍正通情况时特意提到，正通汽车持有上海东正汽车金融股份有限公司70.04%的股权，而东正金融拥有汽车金融牌照，主营汽车**及相关业务。
同时，厦门信达在协议中对东正金融的**和处置作出了**。其在公告中表示，如果在协议签署日起至交割日后6 个月内，正通汽车拟**或处置其持有的东正金融，而**或处置的税前总价与东正金融最近一期财务报表中正通汽车享有的所有者权益的账面值存在差异，将对定价进行调整。足见其对购买标的中东正金融板块的重视。
金融服务是经销商集团中利润率较高的板块，且随着规模扩大被认为有很大前景。作为汽车金融第一股，东正金融全年零售放款48.95亿元，营收5.36亿元，盈利3.89亿元，利润率高达72.6%。但在国内企业要取得汽车金融服务牌照，却并不是一件容易的事，截至今年年中，全国拥有汽车金融牌照的公司仅为25家左右。而如果该交易完成，厦门信达将获得展开汽车汽车金融业务的资格，助力企业快速发展。目前，厦门信达拥有4S店及城市展厅42家，销售宝马、奥迪、雷克萨斯等中高端汽车品牌。
但对于正通汽车来说，虽然此次被厦门信达“溢价”收购，但如果综合来看，却被认为是10年时间“白忙活”了。根据厦门信达的收购价推算，正通汽车目前的整体估值为46.92亿港元，约合人民币40.5亿人民币。而在10年前的2011年，正通汽车曾以55亿元收购了中汽南方。
然而对于处于财务危机中的正通汽车来说，这可能是其“自救”的**机会。自2019年以来，正通汽车销量下降，偿债压力开始显现。进入2020年后，受疫情冲击，其财务表现进一步恶化，到今年7月，正通汽车突然被爆出现财务危机，**无法按期偿还，股价也应声下跌。正通汽车2020年上半年的财报显示，其上半年收入92.4亿元人民币，同比下滑47.0%，利润由去年同期盈利4.7亿元，转为亏损13.65亿元。截至上半年，其流动负债达达227.9亿元。
在债务危机爆发以来，正通汽车出现多地消费者交款后无法提车的情况，后续多家车企也解除了与正通汽车的销售授权。在这种情况下，厦门信达股份在接手后将如何对正通汽车进行资源和业务重整，将决定着正通汽车的未来走向。在今日厦门信达发布的公告中，其表示在与正通汽车协议签署后，各方将共同谋求逐步改善、解决正通汽车流动性问题的方案。
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