行业分析 | 互联网时代的药店龙头机遇——医药零售
一、政策影响
（1）疫情期间，国家医保局落实“长处方”医保报销政策，推动高血压、糖尿病门诊用药流出院外市场。
处方外流 2020年进入实质业绩年。此前中信预计2019 年处方外流将呈现“星星之火”态势，业绩增量将在 2020 年上市公司业绩中逐步兑现。慢用药外流，一方面驱动零售药店客流大幅增加，强化零售药店“低毛引流、高毛盈利”逻辑；另一方面，疫情促进互联网诊疗业务爆发，间接推动处方外流落地。
两慢用药处方外流规模测算：全国两慢用药总规模超千亿，预计线下药店流出规模达317 亿，预计五大药房市占率占比约为1.8-2.8%，利润预计增厚5000-9000万。
（2）带量采购：集采扩面，允许药店加成，以量换价应对降价压力。
第二批带量采购，扩大范围纳入药房，预计集采扩面后药店品种销售价相对医院有望保持 15%-20%的加成，促进药店参与更多层次的处方药品种采购渠道的建立，不断丰富处方药品种，长时间来看，药店的处方药的品种数量和厂家有可能超过医院。
受益于行业短期压力带来的集中度提升，零售药店连锁龙头规模优势更加凸显。
二、行业现状
（1）医药零售行业现阶段很分散，几大上市公司市占率都不高，行业竞争激烈。预计2020年医药零售行业以“上市公司持续扩张，中小连锁退出意愿加强，单体药店运营稳定”为主要脉络。
疫情期间，医药零售上市公司，中小连锁药店以及夫妻运营单体药店，因其资金优势或经营成本低，相对抗风险能力要强一些。其他中小药店经营压力加剧，预计将有很多中小连锁有退出意愿，2020年行业集中度会得到提升。
19年各大医药上市零售公司已经开展了一系列外延并购提升区域规模效应。
- 益丰药房：2019 年并购聚焦于华东、华中优势市场；
- 大参林：2019 年除深耕华南市场，同时进军新省份；
- 老百姓：收购业务布局仍集中于华南、华北、华中、西北4个市场。
（2）新冠疫情转移人流量至O2O，电商业务繁荣，药房积极拥抱互联网。
医药电商可分为B2C 及O2O 业务，4 家药房在15-16 年均积极拥抱O2O 业务，从几家药房最近3年O2O数据看，多家药房O2O销售额均呈现100%以上增长，与美团、饿了么等积极开展业务。
且医保电子凭证实现线上医保支付，线上支付渠道为微信、支付宝，线下配送主要为医疗机构或大型药店，实质上推动了从O2O 模式下的医保统筹与线下药店对接，有利于线下零售龙头药房获取药品增量。
三、行业预期
（1）零售药房的拓展模式：DTP+慢病管理的业务模式。
老百姓、益丰药房均在DTP业务及慢病管理方面发力，处方药销售额呈现所有品规中销售增长最快的品规之一。现有药店引入 DTP 业务及慢病管理业务将为药店带来业绩增量，提高现有药店的盈利能力，进一步提升药店的销售额和净利额。
（2）电商、线下协同发展。
线上/线下各自拥有各自有优势的用药场景，通过特性，满足目标客群的用药需求及专业化药剂服务。
电商在在O2O/B2C场景下有较大潜力，线下药房的消费场景则聚焦社区店，为45岁以上中老年人提供用药服务。我们预计2020年-2023年期间，线上电商将呈现寡头垄断趋势，线下药店的集中度将进一步提升，两者均有更大发展空间。
四、行业标的
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
