301393昊帆生物。发行价67.68、总市值73.0944亿。静态pe56.5。静态pe小幅高估55%。放弃申购。

营业利润：

预计2023年1月至6月归属于发行人股东的净利润约为7,200.00万元至9,000.00万元，较上年同期变动-3.46%至20.67%

概述：

发行人自设立以来，专注于多肽合成试剂的研发、生产与销售，产品覆盖下游小分子化学药物、多肽药物研发与生产过程中合成酰胺键时所使用的全系列的合成试剂。同时，发行人基于客户需求与差异化的竞争策略，依托在多肽合成试剂行业的优势地位，成功开发了具有较强技术壁垒与良好市场前景的通用型分子砌块和蛋白质试剂产品，形成了以多肽合成试剂为主，通用型分子砌块和蛋白质试剂为辅的产品体系。此外，发行人紧跟全球药物研发方向，贴近国内外 CRO、CDMO公司的市场需求，在合成技术门槛更高的脂质体与脂质纳**药用试剂、离子液体、PROTAC 试剂和核苷酸试剂等高附加值、高壁垒的特色产品领域积极布局，持续拓展产品管线，致力于为全球医药研发与生产企业及 CRO、CDMO公司提供特色功能化学品，精准、高效助力全球医药行业发展。

发行人可为下游客户提供 160 余种结构新颖、质量优异的多肽合成试剂产品，是全球为数不多的能够提供全系列多肽合成试剂研发与产业化的公司之一，并在HATU、HBTU、TBTU、PyBOP 等多个合成工艺更为先进、产品附加值更高、竞争壁垒更高的磷正离子型和脲正离子型产品领域处于市场主导地位.

产品和生产：

经过近 20 年的行业深耕和技术积累，公司已形成了以多肽合成试剂为主，通用型分子砌块和蛋白质试剂为辅的产品体系。

1、多肽合成试剂

酰胺键（-CO-NH-）是一分子羧酸中的羧基（-COOH）与另一分子中的有机胺中氨基（-NH2）经过脱水缩合反应而形成的化学键，它是多肽药物、众多小分子化学药物的基本结构，是维持药物分子骨架、保持药物活性必不可少的基础单元。发行人的多肽合成试剂产品根据性能可分为缩合试剂、保护试剂和手性消旋抑制试剂。

（1）缩合试剂

缩合试剂是促进酸与胺进行缩合反应形成酰胺键的试剂，其可以有效降低酸胺缩合反应壁垒、加快反应速率，广泛应用于含酰胺键的多肽药物及小分子化学药物的研发与生产中。

（2）保护试剂

保护试剂是一类应用于多肽药物、小分子化学药物合成中，可以对包含有效成分的羧基或者氨基基团进行有效保护，使活性**团暂时失活，避免其参与反应，并且方便在后续工序中脱除的试剂。保护试剂可有效保障药物的纯度。

（3）手性消旋抑制试剂

手性消旋抑制试剂是指使用在多肽药物、小分子化学药物合成中能有效抑制缩合过程中产品手性消旋的试剂，保持药物的手性结构，提高产品的光学纯度与药物活性，

2、通用型分子砌块

分子砌块处于创新药研发产业链的最前端，主要为国内外药物研发或制药公司提供研发用药物分子片段，组建化合物库以加快活**物的筛选进程，对提高终端客户新药研发效率，降低其新药研发与生产成本有着重要作用。发行人的通用型分子砌块产品根据化学结构可分为 Boc 保护衍生物、苯环砌块、吡啶环砌块、吡咯环砌块、非天然氨基酸及其衍生物、胍基砌块、肼基砌块、脒类砌块、羟胺砌块、天然氨基酸衍生物、亚胺砌块等 60 余类，主要涉及脂肪胺类合成砌块、三价磷类合成砌块、手性醇类合成砌块和非天然氨基酸类合成砌块等领域，细分产品超过 400 种。基于发行人在保护试剂领域的技术积累与产品开发经验，发行人的 Boc 保护衍生物类分子砌块产品竞争优势明显。由于分子砌块的使用贯穿新药研发的全生命周期，其重复使用属性使得后期分子砌块用量呈倍数级增长。

3、蛋白质试剂

发行人的蛋白质试剂产品主要包括蛋白质交联剂与蛋白质还原剂，经过多年的研发积累和技术沉淀，发行人设计并建立了涵盖大量双**团连接体的蛋白质试剂化合物库，现有蛋白质交联剂产品 70 余种，蛋白质还原剂产品 5 种。发行人自主研发的蛋白质交联剂主要应用于 ADC 药物。ADC药物（Antibody-drug conjugates），即抗体偶联药物，由抗体、蛋白质交联剂、**三部分组成。蛋白质交联剂作为 ADC 药物的重要组成部分主要用于连接抗体与**，是 ADC 药物有效递送细胞毒**物的基础，也是决定 ADC 产物毒性的关键因素，开发有效 ADC 药物的最大挑战之一是选择合适的蛋白质交联剂。发行人是国内较早开展蛋白质交联剂研发与生产的企业，是 ADC 药物用蛋白质交联剂市场的有力竞争者。

向前五名供应商采购

1 山东金城柯瑞化学有限公司 5,114.51 20.03%

2 常州市湖滨医药原料有限公司 4,002.26 15.67%

3 CURIA GERMANY GMBH 1,270.41 4.98%

4 BioVectra Inc. 914.94 3.58%

5 安徽金善医药科技有限公司 839.92 3.29%

销售：

公司主要客户包括 Bachem AG（Bachem AG 系 Bachem 的全资子公司，Bachem系瑞士证券交易所上市公司，证券代码：BANB，全球合成多肽的著名企业）、Olon S.p.A.（全球原料药研发与制造龙头企业，2021 年全球 CRO 公司排名 Top4）、药明康德（603259.SH，2021 年全球 CRO 公司排名 Top7）、凯莱英（002821.SZ）、康龙化成（300759.SZ）、吉尔生化、博腾股份（300363.SZ）、药石科技（300725.SZ）、翰宇药业（300199.SZ）、恒瑞医药（600276.SH）、扬子江药业集团、正大天晴等生物医药领域的众多知名企业，Thermo Fisher（纽约证券交易所上市公司，证券代码：TMO，国际领先的科学服务巨头公司）、Sigma-Aldrich（Merck KGaA 的生命科学事业部，全球领先的化合物与生物试剂生产商和供应商）、梯希爱（TCI）等领先的专业试剂公司，以及清华大学、北京大学、复旦大学等 60 余所高等院校及科研机构。

前五大客户

1 药明康德注 1 6,657.68 14.88%

2 Luxembourg 2,655.82 5.94%

3 凯莱英 2,579.28 5.76%

4 常州外贸 1,575.85 3.52%

5 Thermo Fisher 1,323.71 2.96%

估值：

301393昊帆生物。发行价67.68、总市值73.0944亿。静态pe56.5。

对标的企业：

皓元医药 静态pe44.20。动态pe46.28

药石科技 静态pe30.77。动态pe41.86

键凯科技静态pe34.38。动态pe34.11

总结：对标企业的平均静态pe36.45。昊帆生物静态pe56.5小幅高估55%。放弃申购。

001299美能能源估值分析及打新申购建议

一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西

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