我国银河证券股份有限公司龙天光近期对中工国际进行研究并发布了研究报告《内外双循环开拓市场，资产注入赋能转型》，本报告对中工国际给出买入评级，当前股价为11.4元。

中工国际(002051)

核心观点：

事件：7月14日，公司发布2023年半年度业绩预告及2023年第二季度经营情况简报。

业绩稳健增长，“一利五率”指标优化。公司2023年上半年预计实现营业收入50.37-55.41亿元，同比增长0%-10%；预计实现归母净利润2.60-2.90亿元，同比增长4.54%–16.60%；预计2023年上半年实现扣非净利润3.40-3.70亿元，同比增长36.17&-48.19%。本次预计业绩未经**。2023年第二季度，公司国际工程业务新签合同额为3.99亿美元，国内工程承包业务新签合同额为2.5亿元，咨询设计业务新签合同额为5.95亿元，装备制造业务新签合同额为6.20亿元，工程投资与运营业务新签合同额1.28亿元。在国资委对央企新的考核体系下，公司2022年“两利四率”和“一利五率”指标都优于2021年同期水平，公司的经营质量将持续优化和提升。

专注“****”市场，海外项目稳步推进。公司在国际工程领域耕耘多年，积累了丰富的海外工程项目的执行和管理经验。公司坚持高质量共建“****”，把握RCEP生效机遇，在***、菲律宾、印度尼西亚、圭亚那等海外市场连续签署多个“****”重点项目和民生类项目。2022年度，公司海外业务营收占比达49.59%，同比2021年提高17.18pct。2023年上半年，公司国际工程业务新签合同额累计为10.52亿美元，包括哈萨克斯坦图尔克斯坦天然气综合开发项目、加拿大Brucejack金矿地下开采项目、巴拿马观花体育场项目等，***九区原油和天然气中央处理设施等重点项目稳步推进。

注入设计咨询和装备制造资产，推动国内国际双循环。公司在大股东国机集团的支持**入我国中元和北起院，在设计咨询和装备制造领域加强优势。2023年第二季度，公司装备制造业务新签合同额为6.20亿元，同比增长115.28%。2023年上半年，公司装备制造业务新签合同额9.15亿元，同比增长13.24%，包括福建海峡两岸脱挂索道项目、广西桂林猫儿山索道项目、江苏泰康抗体药立库**项目等。2023年上半年，公司咨询设计业务新签合同额12.1亿元，包括廊坊市第四人民医院新建项目全过程工程咨询合同、深圳机场南航基地一期项目勘察设计合同等。设计咨询和装备制造业务注入之后，公司由原来的国际单循环向国内国际双循环的新发展格局转变，公司的业务结构和发展逻辑也发生了本质的变化，逐步构建以一流的设计咨询为牵引，以先进工程技术为支撑，以工程总承包为载体的全价值链运作模式。

投资建议：预计公司2023年营收为115.50亿元，同增18.86%，归母净利润为4.30亿元，同增28.76%，EPS为0.35元/股，对应当前股价的PE为30.42倍，维持“推荐”评级。

风险提示：订单落地不及预期的风险；汇率变化的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券毕春晖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为52.92%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.68亿，根据现价换算的预测PE为30.43。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级1家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为15.84。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中工国际（002051）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好**指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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001299美能能源估值分析及打新申购建议

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