上世纪六十年代，美国电视大王RCA发明了液晶显示屏，并一心想要将其应用于电视机制造。然而包括霍尼韦尔、IBM和GE等大牌公司纷纷尝试，最终均以失败告终。该技术后来**本买去，夏普等公司采用务实态度将液晶显示屏应用于计算器、腕表等小尺寸屏幕，此后经过不断的创新和发展，液晶显示屏产品不仅再度回到美国，还在全世界创造了一个商业神话。

随着近年来全球化的发展和制造业产业链的转移，我国已经是目前全球最大的液晶显示产品生产国之一，液晶显示行业也成为我国电子信息行业的重要组成部分，而且在《我国制造2025》、“万物互联”、“5G”等发展策略的推动下，液晶显示屏在我国正在开启新的一轮应用革新。

广西天山电子股份有限公司（股票代码：301379 简称：天山电子）正是这场革新的重要参与者与推动者之一。作为国内专业液晶显示行业领先供应商，天山电子多年来通过专业定制和持续创新，不断提升产品性能、拓宽产品应用场景，受到众多下游终端客户的认可，产业规模持续扩大。随着综合实力不断增长，天山电子也成功于11月1日**深交所创业板，在资本市场的肯定下，迎来新的发展阶段。

深耕液晶显示细分领域，

创新带动产品应用持续拓展

天山电子成立于2005年，主要从事专业显示领域定制化液晶显示屏及显示模组的研发、设计、生产和销售，产品包括单色液晶显示屏、单色液晶显示模组及彩色液晶显示模组，其中彩色液晶显示模组占其营收比重最大。

与大家通常认知中的电脑、手机、电视等应用领域不同，天山电子的液晶显示产品多用于电子信息产品的交互与控制，比如空调***、POS机、智能电表、血糖仪、血压计、车载仪表盘等。

天山电子一如彼时的夏普，在这些细分赛道精耕细作，不断创新，持续积累了一系列核心技术，并通过对这些核心技术的运用，有效解决了单色液晶显示屏、单色液晶显示模组、彩色液晶显示模组生产过程中的众多技术难题。

比如通过VA产品的台阶电极填充技术和PI印刷均匀性控制技术，天山电子有效解决了定向记忆性条纹、显示亮度及对比度不一致等问题，大大提升了液晶显示屏的视觉效果，公司产品产品对比度最高达到5000:1，远远高于同行业3000:1的平均水平，相关技术能力达到行业先进水平。

通过开发特殊的坚膜、酸刻、脱膜及定向等关键核心工艺技术，天山电子大大提升了产品的可靠性，实现玻璃表面水滴角测试值小于10度；实现在85度的高温条件，产品可靠性最高达2000H，高于同行业1000H的平均水平，有效地保证了部分显示产品在复杂环境下的性能。

除此之外，为了保证产品的高可靠性和高性能，天山电子还通过创新开发的PCB焊盘特殊的镂空设计方案，有效解决了传统的TAB技术在采用ACF材料进行热压邦定时容易出现连接不牢、电气性能可靠性失效等问题；通过开发高精密性STN产品生产技术，新的线缝设计方案，以及铬版清洗技术及可根据玻璃厚度及涂胶厚度误差自动调节间隙的曝光平台，来确保**曝光效果。

截至目前，天山电子已积累了55项专利，其中发明专利4项，核心技术8项，包括公司自主研发的高对比度VA生产技术、高可靠性液晶显示产品生产技术、高精度STN产品生产技术、全视角VA生产技术、负显产品防漏光控制技术、VA显示模组内置触控技术、高气密性防尘TFT液晶模组生产技术、高可靠性TAB产品生产技术等核心技术。

也正是得益于不断的创新与探索，天山电子的产品应用范围十分广泛，公司自主研发的高等级防护面罩液晶光阀、高亮TFT液晶模组、人工智能终端一体黑TFT液晶模组、抗**扰能力液晶模组、A/D驱动板等一系列先进技术产品，已应用于工业控制及自动化、智能金融终端与智能家居等领域内的行业知名品牌客户的项目，截至目前，公司量产产品规格型号累计超5000多项。

可靠、高效赢得客户认可，

成熟供应链带动业绩稳定增长

美国难以完成液晶显示屏商业化的一个重要原因在于，没有组建起规模化量产的供应链。液晶显示行业属于资金密集型、技术密集型和劳动密集型产业，既需要庞大的资本投入和大量的劳动力投入，也需要一定的技术积累，行业集中度较高。

目前，全球液晶显示产业主要集中在日本、韩国、我国**和我国**地区。新冠疫情期间，海外部分地区生产经营秩序受到较大影响，同时由于近几年来日本、韩国、等国家和我国**等地区的人力成本增加，竞争力逐步下降，液晶显示产业的生产逐步向我国**地区转移。

天山电子在这个过程中，已经先一步搭建起了完善、可靠的供应链体系，能够根据客户需求，提供及时、柔性且规模化的综合解决方案，以满足下游日益多元化的需求。此外，天山电子还具备得天独厚的区位优势。公司地处广西，靠近珠三角液晶显示产业集群，人力资源丰富，且与东盟接壤，有利于拓展东盟客户和产品出口，具有较大的成长空间。

更重要的是，天山电子在产品质量上也严格把关，公司通过了质量管理体系认证（**O9001：2015）、环境管理体系认证（**O14001：2015）等多项认证，为塑造自身品牌打下了坚实基础。

正是基于以上优势，天山电子在多个液晶显示屏细分领域内具有良好的口碑和品牌影响力。凭借优质的产品和服务，公司与深天马形成超过10年的长期战略合作，并直接或通过技术服务商与格力、霍尼韦尔、海康威视、Johnson Controls、LG等知名企业建立了长期稳定的合作关系，被格兰仕、Sagemcom、Gemstar、东方通信、Sony等客户分别认定为核心供应商、优质供应商或绿色供应商。

随着客户群的不断壮大以及不同应用领域内行业龙头客户的**，天山电子供应商数量也不断增加，供应体系更加完善，为公司综合服务能力的提升以及持续扩大业务规模提供有力支撑。2019年至2021年，天山电子分别实现营业收入56,084.77万元、61,541.25万元和108,900.70万元；同期归母净利润为3,808.41万元、4,785.09万元和9,722.71万元，整体增长较快，尤其是随着下游智能家居、智能金融数据终端等应用领域需求增长，2021年公司彩色液晶显示模组非受托加工业务销售收入同比增长178.51%。

另外，2021年，天山电子空调***、POS机、智能电表、血糖仪、血压计类产品所需液晶显示产品的全球市场占有率分别约为13.69%、3.97%、9.21%、2.01%、3.12%，电话机类产品所需液晶显示产品占我国出口电话机数量的比约为8.50%，公司已在多个领域建立起了较强的市场竞争力。

下游需求多样化增长，

打破产能瓶颈拥抱新机遇

经过多年的奋斗，我国在液晶显示产业实现了从“跟跑”、“并跑”最终走向“领跑”的过程，现如今，我国已是全球液晶面板高世代线产能最大的地区，国内行业产业链逐渐完善。未来，液晶显示技术仍凭借其产品成熟度较高、可靠性较高、应用领域广泛等优势，将长期占据专业显示领域显示技术的主流方向。

同时，面板产能不断向我国**地区转移的趋势加速了液晶显示行业产业链的**，国内产业链逐渐完善。天山电子处于最为核心的中游制造链，凭借着多年来的技术与经验积累，有望在未来获得更高的发展空间。

具体分应用场景来看，首先是智能家居行业，在5G物联网的推广下，智能家居市场正在迅速发展，根据西南证券研究报告数据显示，我国智能家居市场规模将由2017年2521亿元增长至2022年5753亿元，行业发展空间巨大，液晶显示屏在中央空调、电磁炉、洗衣机、电冰箱、微波炉、扫地机器人、智能安防等多种产品中的应用规模正在持续扩大。

其次是智能金融数据端，液晶显示屏在智能金融数据终端中担任数据显示和人机互动重要角色。随着5G、物联网的快速发展，智能金融数据终端需求迅速增长，液晶显示行业规模也将水涨船高。

另外，液晶显示屏产品还是工业控制及自动化、民生能源、车载电子、通讯设备以及健康医疗等多个领域的重要组成部分，其近年来发展均呈现稳定向上趋势。这一点从天山电子的产品销售数据上也得到了侧面印证。

据招股书披露，2019年至2021年，天山电子应用于智能家居的产品收入从12,965.31万元增长到了26,957.54万元，应用于智能金融数据终端的产品收入从15,137.86万元增长到了26,327.52万元，应用于工业控制及自动化应用的产品从8,116.20万元增长到了16,449.19万元。

不过，随着业务的不断扩展，受制于生产线制约，天山电子的产能难以满足下游客户快速增长的产品需求。据招股书显示，2021年，天山电子单色液晶显示屏、单色液晶显示模组及彩色液晶显示模组的产能利用率分别达到109.33%、94.5%和113.48%，已接近饱和，急需扩大产业规模以便更好地抓住新的发展机遇。

也正是因此，本次**资本市场，天山电子拟募集资金31,256.29万元，主要用于光电触显一体化模组建设项目、单色液晶显示模组扩产项目、研发中心建设项目及补充流动资金。

其中光电触显一体化模组建设项目将提**山电子中、小尺寸彩色液晶触控显示模组的生产能力，单色液晶显示模组扩产项目的实施则将突破公司单色液晶显示模组的产能瓶颈，以上项目的实施都将进一步强化公司在越来越多样化的下游应用场景中的竞争力，助力天山电子在全球市场上获得更高的市场占有率。

001299美能能源估值分析及打新申购建议

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