横店影视逆市30亿并购星轶影院,“寒冬”抄底会被认可吗?
记者 | 沈溦
疫情影响下,院线依然亏损严重,却也给了头部玩家逆市扩张的机遇。
横店影视(603103.SH)于7月6日发布公告,公司及关联方拟联合第三方,以支付现金的方式收购新城发展(01030.HK)旗下上海星轶影院管理有限公司(以下简称“上海星轶”)100%股权,交易**不低于30亿元。其中, 其中,横店影视将通过支付现金的方式直接收购上海星轶约70%股权。
资料显示,截至2021年年底,横店影视总资产为54.5亿元,预计本次交易将构成重大资产重组。
横店影视表示,目前,公司与各方仅签署意向性协议,交易的具体方案尚需交易各方进行进一步的协商和论证,交易签署正式协议的时间不晚于2022年10月8日。
寒冬并购
从行业来看,本次横店影视并购属于同业兼并,通过本次收购,横店影视在分账票房上,有望超过大地影院成为国内第二,在院线数量上,则将成为大地和万达之后的第三大院线公司。
资料显示,上海星轶成立于2015年1月,主要从事影院投资管理业务。截至2021年12月31日,上海星轶旗下共有128家影院。
横店影视方面,截至一季度末,公司共拥有已开业直营影院412家,加盟影院81家,银幕合计超过3000块,市场占有率4.26%.
在行业内,目前,大地旗下影院超过1100家,万达旗下影院超过800家。而截至2021年底,金逸影视影院数量为441家,幸福蓝海旗下影院共522家。一旦此次交易完成,“横店系”在影院数量上有望跻身前三。
对于本次相中上海星轶,横店影视方面在接受界面新闻记者采访时表示,一方面,星轶院线在国内排名前茅,且和公司布局正好实现差异化互补,有利于进一步增强上市公司竞争力,另一方面,在市场整体低迷的情况下,公司积极扩张布局,买入上海星轶,公司院线数量,票房分账等都将跟进一步提高,为未来行业竞争夯实基础。
相比横店影视重点布局二线城市,辐射下沉三四线城市相比,星轶影院过去主要依托新城旗下吾悦广场等商业进行布局,走的是相对高端路线。这意味着,二者在影院布局、观影人群上可能有较强的互补性。
从过去几年的票房走势来看,上海星轶进步势头也比较明显。2017、2018年,上海星轶影院在国内影**司中排名分别为35名、28名,还处于中游水平。到2019年、2020年分别升至第16名、11名,2021年则升至第7名。
灯塔数据显示,按2022年累计票房计算,横店累计分账票房为5.76亿元,系国内第三大影**司;上海星轶累计分账票房为3.32亿元,为国内第六大影**司。
股市遇冷
不过,对于此次强强联合,市场反应却似乎有点冷淡,7月6日,横店影视股价未能延续此前《人生大事》热映带来的良好涨势,反而大跌8.96%。
除了短期资金获利出走因素外,也有不少投资者质疑,以巨额资金收购修复期未定的影院资产,短期是否会对公司资金带来较大负担,中长期看业绩压力,回报率似乎也是问题。
从整体行业看,走过大面积亏损的2021年后,2022年年初的疫情反复,使得我国电影市场继续走低,第一季度我国电影市场总票房139.78亿元,同比下滑22.74%;其我国产影片票房为132.26亿元,同比下降19.97%;国产片票房占比94.62%,较去年同期增长3.33%。观影总人次3.08亿,同比下降27.31%。
横店影视一季报显示,截至一季度末,公司总资产55.74亿元,归属于上市公司股东的所有者权益15.67亿元,受疫情反复影响,实现营收6.80亿元,同比下滑18.89%,实现归属于上市公司7549.09万元,同比下滑55.89%,经营活动产生的现金流净额1.32亿元,同比下滑54.66%。账上货币资金5.43亿元。
对于资金问题,横店影视方面回应界面新闻记者,在行业低迷的背景下,上海星轶这次交易估值方面属于比较低的状态,公司会通过银行**等各种途径去融资,关联方也就是横店集团方面也会联合出资,目前该笔交易处于初步阶段,具体情况还需进一步商讨。
界面新闻记者注意到,近期以来国内影院类资产并购案例较少,最近一次发生在2017年,大地影院以超过32亿元的**,收购了橙天嘉禾国内资产。彼时,橙天嘉禾旗下影院仅为76家。
疫情以来,虽然电影票房整体不佳,但市场“强者恒强”的格局明显,头部影投的市场占有率不断提升。数据显示,2021年,全国影投数量574家,较2020年减少10家,部分影投退出了市场,而前十影投市场占有率已升至47%。
除横店影视外,幸福蓝海(300528.SZ)此前也表示,将借助资本市场政策支持,适时通过收购兼并等手段,引进战略投资者,筹集资金,拓展公司业务。
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