东尼电子:上市成功业绩败退,碳化硅项目尚未完工,股价半年涨两倍
原标题：行业下行就躺平，起飞周期也不行？东尼电子：上市成功业绩败退，碳化硅项目尚未完工，股价半年飙涨两倍
没人没技术，高薪挖；没钱量产，伸手从资本市场要，这跟上市公司投了一个风投项目有啥区别？
作者 | 春晓
编辑 | 小白
这几天资本市场有个热门话题，中审亚太会计师事务所在***ST未来年报时，明确表示公司存在重大舞弊、严重造假。
事务所以后都主动爆料上市公司财务造假？这不是和风云君抢饭碗吗？
打开市值风云APP，*ST未来的吾股排名3790，妥妥的差生。在总览一栏，吾股大数据也早已提示“大存大贷要关注、客户集中度非常高、大股东质押比例极高”等风险。随着市值风云APP越来越智能便捷，打开吾股F10一栏，就能对公司的成色了解个大概。
（注册制炒股炒基，就用市值风云APP）
风云君今天要说的主角是东尼电子，从吾股排名来看，上市以来便一路下滑，满满的故事。
（注册制你最需要的都在市值风云APP）
行业下行就躺平，行业起飞我还是不行？
东尼电子于2017年**沪市主板，主营超微细合金线材等金属基复合材料的研发、生产与销售。
从营收规模来看，除了2019年有所下滑，公司的营收整体呈上升趋势。2021年，东尼电子实现营收13.39亿，同比增长44.29%，2022年一季度继续保持增长。
上市之初，东尼电子的主要产品包括超微细导体、复膜线、金刚石切割线。其中，超微细导体、复膜线主要应用于消费电子领域，金刚石切割线则应用于光伏领域。2017年，东尼电子来自消费电子和光伏领域的营收，各占一半。
不过，东尼电子“消费电子+光伏”两条腿走路的模式还没走多久，光伏的那条腿就瘸了。
2017年上市当年，东尼电子实现扣非净利润1.65亿，2018年直接跌去七成，扣非净利润仅有0.38亿。2019年，东尼电子更是直接躺平，在上市第三年就迎来首亏，扣非亏损1.59亿。2021年，公司的扣非净利润规模也不过一千来万。
从公司的解释来看，东尼电子这波业绩打骨折，和光伏行业遇冷有关。2018年，“531新政”使得光伏企业对上游金刚石切割线的需求减少，**也大幅下滑。
2019年，东尼电子光伏业务的营收规模，直接由5亿下降至1亿，同时，公司对相关固定资产和存货，计提了近2亿的减值，是当年亏损的主因。
在整个光伏行业都进入下行周期的背景下，加之产品的技术含量不高，东尼电子没有抵御风险的能力，这个风云君可以理解。
尴尬的是，当行业逐渐回暖，东尼电子的光伏业务也没能及时恢复到之前的规模。
2021年，东尼电子在年报中表示，金刚石切割线设备进行技改后，订单量增加，光伏业务发展向好。不过，当年公司的光伏业务营收规模仅有1.24亿，占总营收的9.26%，仅为巅峰时期光伏营收规模的四分之一。
消费电子业务靠立讯精密，募资3亿扩产无线充电材料
1 立讯精密竟然是上市公司的“贵人”
无奈之下，东尼电子只能紧紧抱住消费电子这仅剩的大腿。
2018年，东尼电子开始研发无线充电的隔磁材料，并于2019年6月之后逐渐实现量产，2019年下半年单隔磁材料是这一块业务，就为公司带来了超过2亿的营收。
说到这，风云君就不得不提到另外一家上市公司——立讯精密。
早在2015年，立讯精密就入股东尼电子，截至2022年一季报，立讯精密仍持有东尼电子2.45%股权。
除了股东这个身份，立讯精密常年是东尼电子的大客户。根据招股书，2014年-2016年，立讯精密始终是东尼电子的第一大客户，营收占比一度在50%上下。
而东尼电子此次遭遇光伏业务瘸腿危机，率先帮助其解围的似乎也是立讯精密。
2019年，东尼电子消费电子领域的前三大客户中，昆山联滔电子有限公司、立讯精密工业（苏州）有限公司均为立讯精密的全资子公司，另外一家湖州久鼎电子有限公司，立讯精密也间接持有其30%的股权。
由下图可见，2019年，昆山联滔、立讯精密苏州明显增加了采购金额，采购产品中也新增了磁材。
这么算来，立讯精密及相关子公司2019年为东尼电子贡献了近六成营收。（该数据以后年份未再披露）
说的夸张点，没有立讯精密这个大客户，就没有东尼电子挺过危机、乃至上市的可能。
2 募资3.2亿扩产无线充电材料，效益不及预期
为了继续发展无线充电材料业务，2019年10月，东尼电子通过非公开发行以22.6元/股的**合计募资3.2亿，资金将全部用于“年产3亿片无线充电材料及器件项目”。
其中，湖州织里城市建设投资运营集团有限公司，是湖州市吴兴区国资的全资孙公司，拿出了1.5亿资金用于定增。
不过，东尼电子的年产3亿片无线充电材料及器件项目，进展并不顺利。
2020年8月，东尼电子先是以“保证募投项目建设更符合技术创新”为由，将该项目的完工时间延期一年。
项目完工后，东尼电子又以技改为由，将节约下来的7,478万元募集资金用于永久补流。总投资才3个多亿的项目，能节省出四分之一的资金用来补流，要么是当时的项目预算不准确，要么是公司太缺钱了。
另外，截至2021年底，该项目并未达到预计效益，东尼电子对此的官方解释为：受疫情影响，以及国际大客户的采购定价下调等原因。
3 毛利率逐年下滑，**现金流连续五年为负
找到了隔磁材料这个新的业务增长点后，东尼电子却无法摆脱盈利能力下滑、**现金流常年为负的窘境。
2018年-2021年，东尼电子的消费电子业务毛利率经历了先增长、后持续下降的过程。
其中，2019年消费电子业务毛利率上升至32.61%，主要是导体、复膜线等原有业务更新换代带来的增长。
而2019年之后，消费电子业务毛利率持续下滑，2021年仅为18.96%，主要与无线充电隔磁材料销售增加、拉低毛利率有关。
与此同时，东尼电子的现金流量也十分紧张，其**现金流已经连续五年为负。
截至2022年3月底，公司短期有息负债为5.34亿，账面仅有货币资金3.37亿，另有近5亿长期借款，偿债压力较大。
光伏业务规模未能随行情而起，消费电子又是一块不赚钱的业务，最重要的是，这两块业务都没啥想象力！
不过，很快，东尼电子就找到了有想象力的新业务。
募投是不是更像风投？项目未成，股价先涨两倍
2021年4月13日，东尼电子发布新一轮定增公告，公司拟募资5亿元扩产碳化硅材料。
半年后，东尼电子最终以24元/股的**募资4.68亿，其中3.28亿用于“年产12万片碳化硅半导体材料项目”，另外1.41亿用来补充流动资金。
先不管东尼电子到底有没有这个实力，消息传出后，公司的股价倒是蹭蹭上涨。
仅半年时间，东尼电子的股价就2021年4月中旬的约18元/股，最高上涨到2021年11月30日的49.58元/股，涨幅近200%。截止7月18日收盘，公司股价46.11元。
（来源：又飒又能打的市值风云APP）
回到刚才的问题，东尼电子有实力生产碳化硅材料吗？
首先，公司本身的业务和碳化硅基本没啥关系，除了掌握了部分切磨抛技术，东尼电子本身并没有碳化硅技术的基础。
根据投资者调研，公司从2017年开始储备研发碳化硅项目，主要由两位**的博士叶国伟和张忠杰牵头，目前已组建了约40人的研发团队。
其次，根据上文分析可知，东尼电子自身也没什么钱，只能向外界定增筹集资金。
碳化硅项目将于2023年11月完工，完全达产后预计可实现年营收7.78亿、净利润0.96亿。截至2022年4月末，东尼电子已交付500片碳化硅样片，日后能否量产、实现商业化，尚需时间检验。
不得不说有个上市公司的牌照是真的香！没人没技术，高薪挖；没钱量产，伸手从市场要；能成功吗，反正存在这个可能性。
这跟上市公司投了一风投项目没啥区别？
此外，不久前东尼电子刚发布半年报预增公告，预计2022年上半年将实现扣非净利润4,577万元，同比增长1,001%。
增速这么亮眼？其实不过是前几年经营得太差，上市第六年东尼电子的业绩才恢复到上市当年的水平，而碳化硅目前也只是个概念。
免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的**第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。
以上内容为市值风云APP原创
未获授权 转载必究
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
