追风口VS等风来 林州重机VS洛阳钼业 从这个角度看林州重机赢了
大河报·大河财立方记者 唐朝金
“在风口上，猪都能飞起来”。
奈何风口难寻，于是有上市公司选择做好自己——“我若盛开、清风自来”;有人选择追着风口走——“哪个热闹去哪家”。
在资本逐利的背景下，选择哪一种都无可厚非，但两种战略选择的背后，导致的结果却差别巨大。比如豫股板块的洛阳钼业和林州重机。
林州重机回复函出炉：不做保理，是因为要回归主业
流火夏日——这个北半球一年中最热的时节，似乎对林州重机总有着别样的吸引力。从2014年喊出五年转型的战略口号，到四年后选择退出保理业务，林州重机都选择在了炎炎夏日。
7月11日，林州重机发布公告称，公司拟变更部分非公开发行募投项目，公司原持有的商业保理项目实施主体的股权将以5.2亿元的**转让，该部分募集资金将分别用于实施煤机装备技术升级及改造项目和永久性补充公司流动资金。
一天之后，深交所的问询函飘然而至。在问询函当中，深交所着重关注“林州重机保理项目定价是否合适、受让方与公司是否构成关联交易”“公司退出保理业务的原因”等。
7月24日晚间，林州重机发布《关于深圳证券交易所问询函回复的公告》。针对深交所提出的其保理业务定价是否合理的问题，林州重机称：“目前上市公司中与之类似业务的公司不多且主营业务并不完全吻合，评估人员难以取得足够的、可参照的、与其类似的公司交易案例资料，由此公司运用资产基础法得出结论：在评估基准日2018年3月31日，保理公司申报评估的资产总额为7.79亿元，负债2.59亿元，净资产5.19亿元;评估值总资产为7.79亿元，负债2.59亿元，净资产5.20亿元。与账面价值比较，总资产评估增值15.34万元，增值率为0.02%，净资产评估增值15.34万元，增值率为0.03%。”
对于深交所提出的公司退出保理业务的原因，林州重机则表示，2017年公司提出了“能源装备综合服务业务和军民融合业务”双轮驱动的发展战略，“商业保理项目”与上述战略不符，为实现公司战略聚焦，集中优势资源提升主营业务的盈利能力，公司将保理公司51%的股权全部转让;随着煤炭市场回暖，煤机设备的需求快速恢复。同时，为积极响应国家环保政策的要求、提高公司煤机产品的品质，需要对公司煤机生产线的工艺、设备及环保设施进行升级。项目完成后，公司产能在原有基础上有所提升，公司的生产效率、产品品质、市场竞争力将得到进一步提升;在去杠杆的宏观背景下，为满足公司经营需要、缓解资金压力、降低财务费用，公司拟将剩余的募集资金用于永久性补充公司流动资金。
新闻对对碰：洛阳钼业董监高带头“加锁”迎解禁潮
都说新闻要连起来读。事实上，就在林州重机回复深交所问询的前两天，洛阳钼业高管们刚通过自愿“加锁”的方式，迎接即将到来的解禁期。
7月22日晚间，洛阳钼业发布公告称，公司分别收到董监高李朝春、李发本、袁宏林、张振昊、顾美凤、姜忠强出具的《关于2018年度不减持公司股份的承诺函》：基于对公司未来发展的信心及长远投资价值的认可，其自2017年10月30日第一次减持计划披露至今未减持所持有的公司股份，并承诺自该承诺函签署之日起至2018年12月31日不减持所持有的公司股份。
其实在2017年10月29日和2018年5月21日，洛阳钼业曾先后发布关于上述董监高减持股份计划的预披露公告，总数为5830292股，但是截至2018年7月22日，上述董监高不但“1股未卖”，同时还承诺截至今年12月31日，不减持洛阳钼业公司股份。
同样在7月22日，洛阳钼业除了公告董监高不减持的承诺之外，还公告了关于控股股东部分股权解除质押的公告：公司控股股东鸿商集团所质押的无限售流通股330998800股(占公司总股本的1.53%)中265661882股已解除质押。
林州重机VS洛阳钼业：多元化VS专业化
一个做煤机的，千帆过尽终回主业;一个开采钼矿的，面临解禁潮，上下一心。这是两则看起来风马牛不相及的公告，但如果抽丝剥茧来看，林州重机与洛阳钼业所面临的现实背后，是多元化VS专业化、是追风口VS等风来的现实版注解。
众所周知，2014年受制于煤炭**的跌跌不休，煤矿开工率积极性不高等因素，煤炭上游企业林州重机的刮板机和液压支架业务陷入困顿，在这种情况下，林州重机高调公布了五年转型规划。
四年来，林州重机的转型一直追着风口跑：2014年，当新能源概念火爆时，林州重机宣布要拿出近10亿募投资金押宝煤层气;一年之后，保理业务大热，林州重机的转型之路也从看不见摸不着的煤层气新能源摇身一变转型为“商业保理”。
如今，两年刚过，林州重机又宣布商业保理“***”，煤炭形势好了，我要回归主业!难怪有人形容林州重机的转型是：“六月的天和小孩的脸”。然而，就在林州重机绕圈子的过程中，代表其主业盈利能力的扣非后净利润却连年亏损。
反过来，再看前两天董监高主动要求“加锁”的洛阳钼业，在过去的数年里，洛阳钼业在专业化的路上不断加码。
资料显示，洛阳钼业早期专注于钨钼业务，一直是国内领先的钨钼生产商。2012年A股上市后，积极进军海外，先后收购了澳大利亚NPM铜金矿、巴西铌磷项目、刚果Tenke铜钴矿项目等全球一流的优质矿业资产。
截至目前，洛阳钼业通过海外并购已经成长为以铜、钴、钨、钼、铌、磷业务为主的全球**矿业企业，是全球前五大钼生产商及最大钨生产商、全球第二大钴、铌生产商和全球领先的铜生产商，同时也是巴西境内第二大磷肥生产商。
从洛阳钼业扩张的路径上可以清晰地看到，不管是海外并购还是内部挖潜，其目标始终是围绕主业做加法，从而打造出“**的产品组合”，保证公司始终处于不败之地。
洛阳钼业的市值第一VS林州重机的“醉翁之意不在酒”
在战略层面上，多元化和专业化的争论，长期以来一直存在。从洛阳钼业和林州重机的对比来看，毫无疑问，洛阳钼业早已甩林州重机好几条大街。
今年一季度，洛阳钼业实现营业收入74.32亿元，同比增长28.5%;实现归属于母公司所有者的净利润15.5亿元，同比增加160%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润15.58亿元，同比增加171%，创造了公司两地上市以来**的业绩。
当然，林州重机尽管其转型之路坎坷，但从“财技”的角度来说，林州重机则更为“高明”。
2014年8月，林州重机披露预案，拟以非发行的公开方式，募集资金人民币11.12亿元，用于“油气田工程技术服务项目”和“工业机器人产业化工程项目”的建设。其中，油气田工程技术服务项目募集资金9.87亿元，智能机器人项目募集资金1.01亿元。
该笔募投资金于2015年6月下旬到账。钱是到位了，可是项目却发生了一些变化。
2015年12月11日，林州重机股东大会审议通过了《关于变更部分非公开发行募投项目并将剩余募集资金永久性补充公司流动资金的议案》。
根据该议案，“油气田工程技术服务项目”被终止，取而代之的是“商业保理项目”，原投入该项目的9.87亿元，5.1亿元投入商业保理项目，剩余4.78亿元及募投资金所产生利息则用于永久性补充公司流动资金。
2017年，林州重机提出“能源装备综合服务业务和军民融合业务”双轮驱动的发展战略，今年更是**了商业保理项目主体。
林州重机还称，实施商业保理项目的募集资金将分别用于实施煤机装备技术升级及改造项目和永久性补充公司流动资金。其中，煤机装备技术升级及改造项目拟投资不超过3.38亿元，剩余的1.82亿元及专户所产生的全部利息收入用于永久性补充公司流动资金。
也就是说，在过去的四年里，林州重机通过不断变更募投项目的形式，已经将2014年筹集来的9.87亿募投资金当中的6.6亿及全部利息用于补充现金流。
说起来，论财技，真得向林州重机竖起大拇指!
End
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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