八项风险缠身 抚顺特钢能否借破产重整获得新生？
在民营钢铁龙头沙钢的实控人沈文荣等伸出援手后，东北特钢集团的破产重整已经顺利收官，而其唯一上市平台抚顺特钢目前也走到了破产重整的十字路口。
6月19日晚，抚顺特钢公告称，由于存在“存货资产不实”、“年报无法按期披露”及“债权人申请破产重整”等8项风险，公司股票可能存在被实施退市风险警示、暂停上市或终止上市的风险。
披露8项风险
“作为投资者，我其实是非常看好特钢和军工前景的，但现在股票停牌了大半年，下一步重整前景也无法预测，真是整颗心都悬到嗓子眼了!”抚顺特钢的投资者赵先生6月20日上午在接受21世纪经济报道记者采访时透露，在2015年股市最火爆时，其看好抚顺特钢的特钢军工前景重仓买入该股，但随着东北特钢破产重整及股市大盘走弱，目前账面浮亏45%。“现在我们最关心的就是抚顺特钢是否真的能重整成功，什么时候能复牌?”
股票停牌大半年的背景是，抚顺特钢实控人因母公司实施重整，在今年年初进行了变更。东北特钢集团是抚顺特钢的母公司，也是我国北方地区最大的特钢企业。由于受大宗商品寒冬冲击及长期巨额债务压顶，东北特钢集团自2016年3月起连续出现债券违约并陷入债务危机。2016年10月，经大连中院裁定通过了两家债权人申请，东北特钢进入破产重整程序。
随后，经辽宁国资等部门牵头协调，国内多家龙头钢企纷纷与东北特钢方面接触洽谈，2017年底，国内民营钢铁大佬、沙钢集团董事局**沈文荣通过其控制的锦程沙洲成为了最终接盘人。
今年1月2日晚，抚顺特钢公告了母公司东北特钢重整案的《收购报告书》，正式宣告东北特钢破产重整案收官。锦程沙洲出资45亿元投资东北特钢并获得43%的股权。与此同时，沈文荣与锦程沙洲又通过东北特钢，间接取得抚顺特钢38.22%股份，从而间接控制抚顺特钢。
按照市场此前预期，这本该是一出大团圆的剧情，民营钢企在供给侧结构性**过程中成功参与对国有龙头钢企的重整投资，并助力国有钢企再获新生机……但谁也没料到，就在大团圆结局之前，剧情又出现了转折。
今年1月31日，抚顺特钢公告，由于自查发现近25亿元的存货资产不实，将对此展开核查，同时股票将于当日起停牌。此后，抚顺特钢就开始迎来新一轮坏消息冲击。
4月28日，抚顺特钢公告称，鉴于追溯调整工作量较大且追溯调整事项涉及年限较长，相关财务数额核实工作尚未结束，公司无法按期披露2017年年度报告和2018年一季报。上交所随即对抚顺特钢发出了监管工作函。
停牌期间，抚顺特钢还两度被立案调查。3月21日，因涉嫌信息披露违法违规，被***立案调查。5 月 21日，公司又因未在法定期限内披露定期报告，涉嫌违反证券法律法规，再次被***立案调查。
在6月19日晚的公告中，抚顺特钢透露了年报编制和披露的最新进展：“目前公司正积极组织2017年报和2018年一季报的编制工作，并对相关数据进行进一步核实，确认以往年度财务数据的追溯调整事项。公司将根据监管工作函要求，加快推进报告编制披露工作，争取于 6月30日前完成并披露。“但不排除最终无法实施既定安排，导致因未能在法定期限披露报告被实施退市风险警示、暂停上市或终止上市的可能。”
抚顺特钢还在风险提示公告中强调，即便年报如期发布，但由于上述资产不实问题，也会引发归属净利为负，且因资产不实问题追溯调整后出现连续亏损，或2017 年度及以前年度净资产为负值的情况(最终以披露的年度报告为准)，则根据上交所相关规定，股票依然可能存在被实施退市风险警示、暂停上市或终止上市的风险。
21世纪经济报道记者梳理Wind终端上抚顺特钢历年财报发现，从2012年到2016年，抚顺特钢分别实现了归属上市公司股东净利润0.205亿元、0.232亿元、0.470亿元、1.967亿元、1.112亿元。但财报也显示，抚顺特钢自2008年以来资产负债率持续保持在80%以上，负债总额也在100亿以上。
这也意味着，若最终25亿存货“不翼而飞”最终纳入报表，则2017年报将大概率出现净资产为负的情况。
破产重整的希望
在被实施退市风险警示甚至暂停上市的阴云笼罩中，还有一丝希望之光出现在抚顺特钢和所有投资者眼前。
在抚顺特钢19日列出的8项风险中，前5项与资产不实、年报披露期限相关，后面3项则与破产重整的可能及风险有关。
今年4月13日，抚顺特钢发布公告称，4月初收到了抚顺中院送达的《破产重整申请书》，债权人“上海东震冶金”以不能清偿到期债务并明显缺乏清偿能力为由，向**申请对抚顺特钢进行破产重整。21世纪经济报道记者梳理公告发现，抚顺特钢欠付上海东震货款共计509.61万元。
此前，在东北特钢的破产重整案中，重整标的以大连特钢等资不抵债子公司为主，而作为优质资产的抚顺特钢并未被纳入重组范畴。
尽管债权额仅有500万的债权人对年营收数十亿(2013年以来抚顺特钢年营收稳定在40亿元以上)的债务企业提出破产重整听起来有些牵强，但抚顺特钢方面显然对此次债权人提出的申请表示出积极的态度：
“重整有利于挽救债务人企业、保留债务人法人主体资格，同时帮助公司改善资产负债结构、避免出现亏损。”抚顺特钢在公告中表示，若**裁定公司进入重整，公司将充分配合**及管理人的重整工作，在平衡保护各方合法权益的前提下，积极与各方共同论证通过各种方式解决债务问题的可能性;同时将积极争取控股股东的支持，实现重整工作的顺利推进。最终的方案将以管理人提交**及债权人会议的重整计划草案为准，公司将力争通过重整计划草案的执行，在最大程度上改善公司资产负债结构，避免出现亏损。
20日上午，抚顺特钢董秘办一位工作人员在电话中向21世纪经济报道记者表示：“目前抚顺中院方面尚未发来任何关于重整申请通过的相关通知，如果有新的进展将第一时间通过公告向广大投资者及公众披露。”
但21世纪经济报道记者从抚顺中院官网获悉，该院今年4月26日发布了以公开竞争方式对外“招标”抚顺特钢破产案的管理人机构的征集公告，机构报名时间截止到5月5日。“目前这个征集还在评审委员会的评审、讨论阶段，如果有最终确认的机构，将会第一时间给报名单位发通知的。”该院一位工作人员在20日上午表示。
另据一位长期从事破产重整业务的机构人士向21世纪经济报道记者表示，“我们(所在机构)也已向抚顺中院发去了报名函，但目前尚未收到回复消息。”
一位钢铁业资深分析人士向21世纪经济报道记者指出，“抚顺特钢如能顺利实施破产重整，将有望甩掉债务包袱轻装上阵，像重钢一样获得新生机。”该人士解释，自2015年钢铁市场寒冬以来，国内多家陷入经营困境的钢企，通过司法层面的破产重整成功化解债务危机并重获新的生机。其中一个最典型的案例就是重庆钢铁(2.020, 0.07, 3.59%)(601005.SH)。
抚顺特钢在19日晚的公告中指出，即使**正式受理了对公司的重整申请，也不能排除因重整失败而被宣告破产的风险。如果公司最终重整失败被宣告破产，根据上交所“上市规则”相关规定，公司股票可能存在被终止上市的风险。
据上述机构人士介绍，根据《企业破产法》，若下一步**正式裁定抚顺特钢进入司法重整程序，则**指定的破产管理人应当自裁定重整日起6个月内，向**和债权人会议提交重整计划草案。若有特殊情况及正当理由，可延期3个月。“也就是说，如果抚顺中院6月底裁定进入司法重整，那么抚顺特钢的重整案将在今年年底前出炉相关方案，那么股票复牌可能还是要等上一阵子的。”
“抚顺特钢本身是特钢龙头，军工产品又有一定的竞争优势，如果顺利实施重整解决债务包袱后，其盈利前景相当乐观。”上述钢铁分析师称，今年钢铁市场景气度相当高，“有些民营钢企吨钢利润都在1000元左右，可比印钞机。下半年受环保限产等因素影响，钢价和钢企利润空间都有支撑。”
通过Wind资讯终端统计发现，截至6月20日傍晚，在申万钢铁板块34家上市钢企中，有8家钢企发布上半年业绩预告，其中7家预增，1家可能亏损。在增长幅度预测方面，沙钢股份预增幅度最高，预计上半年净利润为4.54亿元至5.48亿元，同比增幅范围140%-190%。记者 靳颖姝 北京报道
稿件编审：阮加文 编辑：新媒体部
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