联诚精密补助占利润八成盈利空间压缩 股东半年减持**7744万
上市尚不足两年，联诚精密(002921.SZ)主业获利能力受到明显压缩。
主业为乘用车、商用车、柴油机等行业制造精密铸件的联诚精密，于2017年末在深交所**上市。不过，早在上市前，公司业绩就呈现波动。而近两年，公司亦持续出现增收不增利的情况。
长江商报记者注意到，上市前三年，联诚精密主营业务毛利率呈逐年上升趋势，但自2017年开始连续两年下降，两年间整体降幅超过5个百分点。
不仅如此，自去年开始，尽管联诚精密净利润波动幅度较小，但其扣非后净利润下降超过两成，今年一季度公司扣非后净利润已经“腰斩”。这也与公司计入非经常性损益的政府补助大幅提升相关。
粗略计算，去年和今年一季度，联诚精密政府补助金额分别占当期利润总额的比例达到27.53%、80%。
盈利空间被大幅压缩的同时，联诚精密三大主要发起人股东自解禁后就开始轮番减持公司股票。今年上半年，公司第三、四、九大股东累计减持公司股票342.2万股，占总股本的4.2775%，**金额达7744.37万元。
重要股东完成减持计划
8月12日晚间，联诚精密披露股东减持计划届满，公司股东山东省高新技术创业投资有限公司(以下简称“山东高新投”)、中泰资本股权投资管理(深圳)有限公司(以下简称“中泰资本”)、上海艺海创业投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“艺海创投”)已分别完成减持计划。
在本次减持计划实施期间，山东高新投共减持147.67万股，占公司总股本比例1.8459%；中泰资本共减持159.9万股，占公司总股本比例1.9987%；艺海创投共减持34.63万股，占公司总股本比例0.4329%。
长江商报记者粗略计算，今年2月至8月，上述三大股东以18.6元-25.67元的均价，累计减持公司股份342.2万股，占总股本的4.2775%，累计减持**7744.37万元。
值得一提的是，早在联诚精密部分首发原股东限售股解禁后不久，上述三大股东就抛出了减持计划。
据联诚精密招股书披露，公司系由联诚集团整体变更设立，山东高新投、艺海创投以及中泰资本的前身鲁证创投(以下简称“鲁证创投”)均为公司主要发起人之一，鲁证创投同时还为上市公司IPO保荐人中泰证券的全资子公司。
向前追溯，2012年7月份，翠丽控股将持有的联诚集团592.54万元、375.31万元出资，分别作价相当于人民币5014.1万元和人民币3175.9万元的美元转让给山东高新投和鲁证创投，对应出资比例为11.02%、6.98%。
艺海创投进入的时间则更早，2011年6月，上市公司实控人郭元强与艺海创投签订股权转让协议，约定将持有的联诚集团268.85万元出资作价3000万元转让给艺海创投，对应出资比例为5%。
联诚精密IPO前，山东高新投、鲁证创投、艺海创投的持股比例分别为11.02%、6.98%、5%，为公司第三、第四和第九大股东。公司上市后，山东高新投、鲁证创投、艺海创投持股比例分别下降至8.27%、5.24%、3.75%。
去年12月27日，联诚精密首次公开发行前已发行的部分股份解除限售，数量为3120万股，占公司总股本的39%，上述三大股东均在解禁名单之列。
半个月后，上述三大股东即披露减持计划，因企业经营发展需要，山东高新投、鲁证创投、艺海创投计划分别减持不超过240万股、418.8万股、300万股，占公司总股本的3%、5.24%、3.75%。其中，鲁证创投及艺海创投为“**式”减持。
随着此次减持计划届满，上述三大股东持股比例也有所降低。截至目前，山东高新投、鲁证创投、艺海创投持股比例分别下降至7.35%、4.24%、3.42%。
以联诚精密8月13日收盘价18.43元/股粗略计算，上述三大股东目前持股总数1200.26万股，持股市值约为2.2亿元。从其目前的减持力度来看，后续减持压力仍不容小觑。
一季度八成利润为补助
公开资料显示，联诚精密主营精密铸件，产品应用于乘用车、商用车、柴油机等行业领域。
长江商报记者注意到，早在上市之前，联诚精密业绩就呈现出波动。2014年至2016年，联诚精密分别实现营业收入5.44亿元、5.07亿元、5.12亿元，同比增长8.25%、-6.78%、0.81%；净利润分别为4860.89万元、4326.35万元、4745.96万元，同比增长56.35%、-11%、9.7%。
其中，2015年公司营收净利双降，公司称主要系产品销量下降以及三项期间费用大幅增加所致。
自2017年末上市后，联诚精密交出的首份成绩单也并不亮眼。2017年公司实现营业收入6.1亿元，同比增长19.18%；净利润4709.71万元，同比减少0.76%；扣非后净利润4***.6万，同比增长5.75%。
去年，公司主业**之势愈发明显。2018年联诚精密实现营业收入6.65亿元，同比增长9.14%；净利润4496.15万元，同比减少4.53%；扣非后净利润3258.98万元，同比减少23.33%。
对此，联诚精密表示主要是受主要原材料**上涨影响以及增加市场开拓费用、研发费用以及本期薪酬福利费用增加所致。
今年第一季度，联诚精密实现营业收入1.86亿元，同比增长22.34%；净利润1491.35万元，同比增长6.45%；扣非后净利润569.32万元，同比减少50.53%。
长江商报记者注意到，在扣非净利润下降的同时，公司净利润得以向上增长，主要来自于政府补助等在内的非经常性损益。
去年年报显示，报告期内，联诚精密计入当期损益的政府补助为1435.94万元，较上年的567.3万元增长1.53倍，占当期利润总额的比例也由上年的9.4%提升至27.53%。
今年第一季度，联诚精密计入当期损益的政府补助金额达到1345.1万元，同比增长3.1倍，占当期利润总额的比例更是超过80%。
连续两年毛利率下降
从主业获利能力来看，也正是从2017年开始，联诚精密毛利率由升转降。
招股书披露，2014年至2016年，公司主营业务毛利率分别为25.76%、27.2%、29.17%，呈上升趋势，甚至超过同期同行业可比上市公司毛利率平均值26.26%、26.04%、27.06%。
但年报显示，2017年和2018年，联诚精密主营业务毛利率分别为25.41%、23.6%，同比分别减少3.76、1.81个百分点。
分产品来看，近两年，联诚精密主要产品包括乘用车零件、农机/工程机械零件、商用车零件、压缩机零件等四大类，2017年的毛利率分别为27.06%、21.96%、27.26%、24.09%，同比减少4.15、0.07、1.48、0.73个百分点。去年，上述四大产品毛利率分别为22.76%、23.38%、26.75%、26.04%，同比增长-4.3、1.42、-0.51、1.95个百分点。
另一方面，营收规模扩大的同时，联诚精密包括销售费用、管理费用等在内的期间费用增速过快，也在一定程度上吞噬了公司的利润空间。
去年年报显示，报告期内，公司销售费用、管理费用、研发费用、财务费用分别为2708.62万元、5850.4万元、1118.63万元、1709万元，同比增长24.44%、18.92%、-31.93%、144.03%，四项费用合计为1.14亿元，占当期营业收入的比例为17%。
今年一季度，公司四大费用分别为758.8万元、1373.7万元、415.3万元、532.3万元，同比增长54.5%、33.93%、100.8%、-6.59%，合计为3080万元，占当期营业收入的比例为16.55%。
(责任编辑：**曦)
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