中邮证券：给予德昌股份增持评级
中邮证券有限责任公司肖垚近期对德昌股份进行研究并发布了研究报告《小家电业务承压，EPS电机业务蓬勃发展》，本报告对德昌股份给出增持评级，当前股价为20.31元。
德昌股份(605555)
事件
公司发布2022年年度报告暨2023年一季度报告，2022年公司实现营业收入19.38亿元，同比下滑32%；实现归母净利润2.99亿元，同比下滑1%；实现扣非归母净利润2.89亿元，同比上涨11%。其中，单四季度实现营业收入4.04亿元，同比下滑34%；实现归母净利润0.36亿元，同比下滑56%；实现扣非归母净利润0.4亿元，同比下滑38%。
23Q1公司实现营业收入5.64亿元，同比下滑1%；实现归母净利润0.42亿元，同比下滑30%；实现扣非归母净利润0.4亿元，同比下滑20%。
公司拟向全体股东每10股派发现金股利5.00元（含税），剩余未分配利润结转以后年度；以资本公积金转增股本，每10股转增4股，不送红股。
核心观点
小家电业务承压，EPS电机业务蓬勃发展。公司2022年吸尘器业务/多元小家电业务/EPS电机及制动电机业务收入分别为13.93/3.79/0.74亿元，同比分别为-36%/-24%/+1902%。小家电业务：公司小家电业务主要通过为创科实业、海伦特洛伊国际龙头品牌ODM/OEM的方式开展，主要销往美国、欧洲市场，受海外宏观环境变动影响，消费需求转弱，小家电业务整体承压。EPS电机及制动电机业务：2022年，加大EPS转向电机等汽车零部件业务的研发投入和市场拓展力度并实现采埃孚、耐世特、捷太格特等多家国际知名**供应商的多个产品型号的定点，随着产能进一步拓张，公司EPS电机业务有望保持高速增长态势。
盈利能力有望逐步回暖。23Q1公司销售毛利率为18.10%，同比-1.58个pct，环比-0.99个pct；销售净利率为7.47%，同比-3.07个pct，环比-1.35个pct。受产品结构调整影响，毛利率同比下滑，随着EPS电机业务产能释放，规模化生产下毛利率有望逐步提升。费用端来看，公司Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为0.7%/4.66%/4%/0.07%，同比分别+0.37/+0.14/+0.11/+0.01个pct。公司加大客户拓展，挖掘潜在客户资源，销售费用同比大幅提升110%。
给予“增持”评级。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为22.08/25.93/31.79亿元，同比分别增长14%/17%/23%，归母净利润分别为3.4/3.87/4.5亿元，同比分别增长14%/14%/16%，摊薄每股收益分别为1.28/1.46/1.69元，对应PE分别为16/14/12倍。我们看好公司未来表现，给予“增持”评级。
风险提示
贸易摩擦加剧风险、客户集中度较高风险、原材料**波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券邓欣研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.52%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.69亿，根据现价换算的预测PE为14.61。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为23.71。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，德昌股份（605555）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好**指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112
截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%
近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万
美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.
多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元
截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，
加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
