国元证券：给予莱茵生物买入评级
国元证券股份有限公司许元琨近期对莱茵生物进行研究并发布了研究报告《2023年一季报点评：大客户订单兑现有序，持续关注产能落地》，本报告对莱茵生物给出买入评级，当前股价为8.76元。
莱茵生物(002166)
事件：
公司发布一季报：2023年一季度公司营收2.53亿元，同比下滑10.55%；实现归母净利润/扣非归母净利润分别为0.20/0.08亿元，同比分别下滑48.11%/71.83%；对应基本每股收益0.03元/股。
海外需求受损致业绩下滑，现金流有所承压
受全球经济波动和主要出口国需求下滑影响，公司一季度营收有所承压，同比22Q1下滑10.55%。现金流角度来看，公司经营活动产生的现金流净额为-55.23万元（yoy-101.28%），主要系植物提取业务支付原料款大幅增加所致。投资活动现金流量净额为-0.90亿元（yoy-262.24%），主要系甜叶菊专业提取工厂建设支出增加所致。
原料高位挤压利润，利息收入增加冲减财务费用
盈利能力方面，2023Q1公司毛利率/归母净利率分别为23.38%/7.89%，同比分别下降4.45/5.71pct，主要原因系为2022年原料（甜叶菊、罗汉果等）**处于高位，公司为稳定客户预期和培育市场，在产品售价方面选择维持稳定或略有下降，对利润造成不利影响。期间费用方面，2023Q1公司销售/管理/财务费率分别为4.19%/8.24%/1.62%，同比分别变动1.05/2.51/-0.69pct，其中财务费用的减少主要系募集资金利息收入增加所致。
产能扩展即将落地，大客户订单兑现有序
天然甜味剂方面，公司与大客户芬美意的战略合作持续推进，2023Q1对芬美意销售额达1493.94万美元（履约进度达64.59%），预计2023全年剩余1.22亿美元订单需求将如期兑现。产能端来看，公司2023一季度在建工程为0.26亿元，同比增加1155.16%，募投的4000吨甜叶菊专业提取工厂及天然健康产品研究院项目正快速推进中，预计2023年年底可实现主车间投产。
投资建议与盈利预测
公司为全球植物提取龙头企业，在深耕天然植物提取业务的同时，积极切入包括工业**在内的其他高景气度细分赛道，后续有望进入业绩爆发期。我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年分别实现营收18.01/22.59/28.19亿元，归母净利润为2.11/2.91/3.65亿元，EPS为0.28/0.39/0.49元，对应PE为30.70/22.22/17.71倍，维持“买入”评级。
风险提示
下游需求不及预期风险；政策**风险；行业竞争加剧风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券吴立研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.48%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.05亿，根据现价换算的预测PE为31.14。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为9.58。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，莱茵生物（002166）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好**指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
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加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
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11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
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