去年业绩未达预期，ChatGPT翻倍牛股浪潮信息还潜藏哪些风险？
界面新闻记者 | 牛其昌
界面新闻编辑 |
作为ChatGPT概念的翻倍牛股，浪潮信息（000977.SZ）并没有在2022年交出一份符合预期的成绩单。
4月11日晚间，浪潮信息披露的年度报告显示，2022年，公司实现营业收入695.25亿元，同比增加3.70%；归母净利润20.80亿元，同比微增3.88%；扣除非经常性损益的净利润17.38亿元，同比下降3.28%。本次拟向全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税）。
界面新闻注意到，相比此前多家券商给出的均值24.03亿元的净利预期，浪潮信息去年全年20.80亿元的净利显然没有达到理想的高度。其中，公司第四季度实现营收167.59亿元，较前三季度有所下滑，单季度净利5.34亿元亦不及二、三季度。
值得一提的是，作为一家全球领先的数据中心IT基础架构产品、方案和服务提供商，浪潮信息的净利润率却常年只有3%左右。
浪潮信息在年报中提及，由于本行业服务器生产商所使用的核心零部件的供应商集中度较高，如果核心零部件厂商发生重大变化，将对公司经营造成一定影响。
“供应链风险”不容忽视
公开资料显示，浪潮信息是全球领先的IT基础设施产品、方案和服务提供商，拥有8个研发中心、10个生产基地、26个分支机构，业务遍及120多个国家和地区。公司控股股东为浪潮集团有限公司，持股比例36.26%，实控人山东省国资委持股比例为12.31%。
根据全球权威市场咨询机构IDC发布的《2022 H1我国加速计算服务器市场报告》，浪潮信息人工智能服务器产品市场占有率达到50.3%，同时保持31%的高速增长，主要得益于下游互联网、公共服务、金融等行业客户需求的持续增长。
具体分产品来看，“服务器及部件”依旧是浪潮信息的核心业务，2022年共实现收入689.48亿元，较2021年增长7.16%，占公司营收的比重也由原来的95.97%进一步提升至99.17%。
不过，去年浪潮信息“服务器及部件”的毛利率只有11.07%，相比2019年的11.77%已连续三年出现下滑。相对应的，作为一家全球领先的服务器厂商，浪潮信息近年来的净利润率一直徘徊在3%左右。
在此背景下，2022年，浪潮信息前五大客户的销售占比进一步集中。公司前五名客户合计销售金额达223.75亿元，较2021年的152.96亿元增长了46.28%，占年度销售总额比例也由22.81%提高至32.18%。
其中，公司第一大客户销售额超过百亿，达到101.12亿元，占年度销售总额比例的14.54%。相比之下，2021年公司第一大客户销售额为37.39亿元，占年度销售总额的5.58%。
然而从供应商方面来看，浪潮信息对第一大供应商的采购比例进一步降低。2022年，公司前五大供应商合计采购金额259.57亿元，较2021年的389.70亿元减少33.39%，占年度采购总额的比例也由2021年的54.82%降至47.83%。其中，仅对第一大供应商的采购额就由169.42亿元降至76.92亿元，降幅超过50%。
值得关注的是，在公司业务发展可能面临的主要风险中，浪潮信息首次在年报中提及“供应链风险”，称“目前国内服务器行业原材料以进口为主，虽然目前供应相对稳定，但在目前国际贸易摩擦加剧、地缘**越发复杂的背景下，我国服务器生产商将面临核心零部件供应风险“。
浪潮信息坦言，公司服务器产品的主要原材料包括 CPU、硬盘、内存等，受行业长期所形成的供应链生态环境影响，本行业服务器生产商所使用的核心零部件的供应商集中度较高，如果核心零部件厂商发生重大变化，将对公司经营造成一定影响。
据了解，浪潮信息目前是国内最大的英伟达（NVIDIA）分销商之一，所生产的AI服务器几乎均牵手英伟达。由于其AI服务器产品对英伟达GPU高度依赖，若未来出现断供等不确定因素将会带来较大影响。
对此有投资者在互动易平台问道，“公司作为AI服务器龙头，对英伟达GPU（依赖）非常高，是否担心美国制裁，是否有准备相关的国产‘备胎’？”浪潮信息对此回应，公司目前生产经营正常开展，相关部门也会实时跟进相关事项的进展并积极解决。
借ChatGPT概念股价翻倍
不过从二级市场来看，随着年初ChatGPT火爆出圈，相关概念被市场热炒，浪潮信息的股价自进入2023年以来成功实现翻倍（2022年12月30日收盘价21.52元/股，3月2日触及43.98元/股高点），截至4月11日收盘，报41.50元/股。
值得一提的是，浪潮信息在互动易平台多次高调回复投资者关于“ChatGPT”及“AIGC”等相关问题，宣称公司目前在ChatGPT和AIGC相关方向上已有布局，产品迭代相关的专项研究也在有序推进。
在应用方面，浪潮信息称“公司于2021年发布的‘源1.0’是面向中文的超大规模预训练自然语言模型，模型结构与GPT-3类似，与GPT-3相比参数量增加40%，训练数据集提升10倍，达到了2457亿参数，训练使用了5TB的高质量中文数据”。
在AIGC所依赖的服务器领域，浪潮信息称“公司市占率位居全球AI服务器市场第一，在我国市场份额已连续五年保持50%以上”“相关AI产品对于内容生成的全流程的计算能力需求都可满足，百度、**是公司重要客户”。
对此，2月15日，深交所曾向浪潮信息发出关注函，要求结合公司AIGC、人工智能服务器等业务相关的具体产品、应用情况、实现的收入规模、行业竞争情况、技术研发进展等，说明互动易回复表述的具体依据，相关回复是否审慎、客观，并充分提示相关业务技术研发、应用实践、行业竞争等风险。
在深交所的直问之下，浪潮信息承认在“源1.0”大模型通用能力上，尤其在用户意图理解方面，与ChatGPT还存在差距，存在短期内无法大规模落地行业应用的风险，且相关应用尚未产生实际收入。存在下游客户需求及公司市场拓展不及预期的风险。
在此次披露的年报中，浪潮信息只字未提ChatGPT，其在互动易平台上也“保持沉默”。
那么，究竟哪些机构提前入局吃下了这波“红利”？
从浪潮信息前十大股东来看，去年四季度新晋大家人寿保险和**银行-华泰柏瑞沪深300基金两家机构，其持股数量分别为399.81万股、353.83万股。此外，我国银行-易方达稳健收益基金增持74.85万股，共持有572.15万股，位列第六大股东。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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