阿特斯：光伏出海打开需求窗口，全球第一梯队组件供应商开启申购
作者：汉中
作为清洁能源的重要形式，光伏产业近年来迎来了高速增长。据相关数据显示，2022年全球光伏电站新增装机266GW，同比增长50.2%；同期我国新增装**7.41GW，同比增长59.3%。在行业需求的持续拉动下，当前光伏产业链各领域内的优质头部企业已开启了全速发展模式，并越来越广泛的受到市场和投资者的关注。
5月31日，阿特斯（688472.SH）正式开启新股申购。据了解，作为全球主要的光伏组件制造商之一，阿特斯一直以晶硅光伏组件的研发、生产和销售为核心业务，致力于为客户提供品质可靠、技术领先、性价比高的组件产品。凭借多年的领域深耕，公司形成了先进的技术水平与产品过硬的口碑，成功跻身全球组件供应商“第一梯队”。而预计随着此次在科创板的**，在资本市场的加持下，公司规模的成长亦将有望开启新的周期。
组件出货量稳居全球前五
光伏应用解决方案延伸发展路径
据了解，阿特斯的业务主要以光伏组件为主，而这也是光伏发电**中最重要的核心组成部件。公告显示，2022年公司光伏组件共实现营收389.31亿元，占公司总营收的80%以上。其中，单晶组件是公司近年来的主要发展方向，数据显示，目前公司单晶产品占比已达到97.83%，其核心产品包括高功率双核电池组件、双核电池组件、高密度单晶电池组件、HJT异质结组件、TopCon组件等。通过长期深耕，公司产品现已在市场中占据了重要地位。
据统计，2020年至2022年阿特斯的组件产品出货量（包括光伏组件、光伏**）分别为11,117MW、13,857MW和21,001MW，产品在全球光伏新增装机量的市场占有率接近10%，且组件出货量均位列全球前五名。而产品端的高市占率也推动了公司规模的持续攀升。
根据东财choice数据显示，2020年至2022年，阿特斯的营收规模由232.79亿元至475.36亿元，复合增速达超40%，在行业需求的驱动下，在保持相当规模体量的同时，公司规模仍呈现出良好成长态势。与此同时，2020年至2022年公司的扣非归母净利润由10.52亿元增长至20.62亿元，复合增速也达40%。2020年底以来，以硅料为代表的上游原材料**持续上涨，阶段性短期使公司利润情况受到一定冲击。不过随着新建产能的释放，这一情形已在2022年末有所好转，数据显示2023年一季度，阿特斯的扣非归母净利润7.83亿元，较上年同比增幅达到了657.69%，毛利率及净利率情况较上年显著提升。市场人士分析表示，随着产能的逐步释放，硅料**的回落已成为必然，这将为组件等下游产业带来进一步的盈利修复。而叠加规模的成长与成本端的下降，后续阿特斯的业绩表现或将进入到新的上升窗口。
此外，自核心组件产品高速发展的同时，阿特斯近年来亦在向光伏应用解决方案领域延伸。据披露，目前，公司在光伏应用解决方案主要包括光伏**业务、大型储能**和光伏电站工程EPC业务。业内人士分析表示，从近三年的数据来看，公司光伏应用解决方案业务规模已由15.32亿元增至77.6亿元，期间复合增速达高达近130%。该业务的高速成长有望为阿特斯的总体发展拓宽新的路径。同时，光伏电站+储能是目前大型储能**的重要应用领域，其储能**和光伏组件共用销售渠道，两项业务有较强的互补性，这也将有利于公司利用在光伏市场上的品牌和能力优势，加快大型储能业务的发展。
先进技术奠定业务发展基石
组件出海带来需求前景
产品端的高竞争力与公司技术领域的优势密不可分。数据显示，2020年至2022年，阿特斯累计研发投入金额为11.53亿元。通过持续高水平的研发投入，目前公司已全面掌握了包括高效单多晶大尺寸硅片技术、PERC 技术、HJT 电池技术、多主栅+半片电池技术等光伏行业先进技术。
公告显示，在电池转换效率方面，阿特斯已于2019 年三次创造多晶太阳电池转换效率世界纪录，获得德国弗劳恩霍夫太阳能**研究所（Fraunhofer **E）和德国哈梅林太阳能研究所（**FH）的测试认证。同时，公司目前的产线同时兼容了单多晶电池技术，公司的N型TOPCon产品已于今年4月份在宿迁基地投产。稳健经营，不押宝单一技术路径，HJT电池和组件已实现小规模量产出货。2021年6月，阿特斯嘉兴研究院项目建成了行业内领先的HJT研发中试线，名义产能200MW，由毕业于清华大学的蒋方丹博士担任院长，技术团队实力强劲。公司率先推出182半片HJT电池，现阶段HJT电池已进入小规模量产，电池效率处于行业领先位置。为其先进N型电池技术的研发创造了良好条件。
据披露，截至 2022年底，阿特斯已获授权的主要专利共 2044 项，其中境内专利1977项（包括发明专利276项）和境外专利67项（包括发明专利27项），专利数量处于行业前列。同时，公司目前正积极开展逆变器、储能**集成和设备制造技术的研发，为其储能**和光伏**解决方案业务推进奠定了坚实的技术基础。
业内人士研究指出，目前我国光伏企业已在 PERC、TOPCon、HJT 和 IBC 等高效电池生产技术上先后取得突破，不断刷新电池效率的世界纪录。而技术端的提升也为我国光伏产业出海提供了技术保障。数据显示，我国2022年光伏组件出口总量为154.8GW，同比增长74.32%；2023一季度光伏组件出口总量为50.9GW，同比增长36.83%。受益欧州、拉美等海外地区光伏装机需求的大幅增长，我国组件出口总量正不断创下新高。而从公司的业务覆盖来看，阿特斯现已搭建了完善的全球化销售网络和渠道，在境外设立了 16 家销售公司，成功成为日本、印度、澳大利亚、美国、巴西和部分欧洲国家主要的组件供应商。数据显示，2022年全年公司的海外业务占比已达到总营收的70%左右。在此形势下，预计未来随着技术优势的加持以及组件出海的进一步推动，阿特斯的长期发展潜能及成长属性将有望被进一步激活。
免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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