调研｜电缆厂商跨界新能源材料 讲故事还是干实事？尚纬股份独家回应
财联社（成都，记者 苏启桃）讯，新能源蓬勃发展，带动锂电全产业链高速推进，不仅业内企业加速布局，不少资本亦跨界分羹。近日，主营特种电缆的尚纬股份（603333.SH）即公告与海螺创业（00586.HK）出资80亿元投建年产20万吨动力储能电池负极材料一体化项目。但公告一出，尚纬股份股票连收3个跌停，之后几日股价亦未有起色，市场上质疑其“三无”跨界的声音甚嚣尘上。
尚纬股份跨界投资负极材料究竟是炒概念还是真转型？项目人才、资金、技术从哪里来？现有主业电缆前景几何？近日，财联社记者实地调研公司及负极材料项目地，一探究竟。
（尚纬股份公司大门，财联社记者摄）
首期4万吨/年负极材料项目正积极推进
尚纬股份成立于2003年，2012年5月7日上市，主营特种电线电缆的研发、生产、销售和服务，2018年11月6日以前名叫“明星电缆”。彼时，公司确定“两腿条走路”的战略，更名即为后续拓展另一主业铺路。
但转型非一蹴而就，寻找新方向难免走“弯路”，2020年，公司曾公告拟收购罗永浩直播主体公司成都星空野望科技有限公司40.27%股权跨界电商直播，后因监管和市场质疑而终止。这次失败的尝试也给公司如今的项目招来更多非议。
时间来到2021年，尚纬股份仍在探索转型方向，恰逢海螺创业新能源布局全面拉开，双方高层本身也有渊源，尚纬股份董事长李广胜是安徽芜湖人，而海螺创业也是芜湖企业。
在一次互动中谈及投建负极材料项目，尚纬股份地处电价较低的乐山，海螺创业具备负极材料人才、技术，于是两家公司一拍即合。加之乐山市政府积极对接、洽谈推进，才有了今年1月16日的投资公告。
尚纬股份称，公司于1月14日与乐山市政府、海螺创业等签署投资协议，拟在四川省乐山市高新区投资建设“新能源西南制造基地项目”。同日，尚纬股份与海螺创业还就前述投资协议中，年产20万吨动力储能电池负极材料一体化项目的首期4万吨项目的投资建设事宜签署合资协议，拟共同出资5亿元设立四川海创尚纬新能源科技有限公司（以下简称“合资公司”）作为此次投资项目的运营主体，其中尚纬股份占比49%，海螺创业占比51%。
财联社记者在调研中了解到，当地政府非常支持该项目，项目地位于乐山市安谷镇，一期规划用地504亩，拟于今年4月开工，建设期18个月。记者一线探访发现，虽然项目地块目前仍是田地，但多数已经放荒，周边一些农户房屋已**或正在**中。
（项目规划地块，财联社记者摄）
另外，当地政府正在修建通到规划地块的施工便道，确保公司能够于今年4月进场开工。而在项目地块附近就是协鑫集成规划建设的10GW高效TOPCon光伏电池生产基地项目所在地。
（正在修建中的施工便道，财联社记者摄）
值得一提的是，包括尚纬股份在内，负极材料的布局正如火如荼。上海钢联负极材料分析师常柯告诉财联社记者，2021年我国锂电负极材料总体产能87万吨，其中石墨化产能84万吨，整体供应偏紧。据隆众资讯统计，2021年负极材料布局项目超300万吨，跨界企业布局项目约占20%，预计2022-2023年负极材料需求120万吨，石墨化100万吨。随着春节前各负极材料企业陆续开工，预计今年下半年及2023年部分产能集中释放。
资金可完全覆盖项目投资
项目前期准备进行中，但市场关于尚纬股份资金、技术、人才的质疑却不断。
尚纬股份相关负责人向财联社记者解释，该项目的技术和人才主要由海螺创业提供。海螺创业是一家提供节能环保“一揽子”解决方案的大型企业集团，近几年积极布局新能源领域，其已经在芜湖市经济技术开发区投资建设年产50万吨磷酸铁锂正极材料项目和国内首台套CKB锂电池回收利用项目。
公告显示，海螺创业及其相关方具备人造石墨负极材料的粉体整形工艺、液相沉积技术、固相包覆技术、高温炭化技术、高温石墨化技术等核心技术及工艺流程，并做了必要的人才准备工作，其中包括具备深厚的专业背景和丰富的行业应用经验管理人才和专业技术人才。
“合资公司的筹备组人员从尚纬股份和海螺创业抽调组建，目前基本的班子已经搭建完成并开始工作。”记者现场采访时就见到了合资公司筹备组的财务、销售等成员，他们告诉记者，预计年后召开股东大会，然后进行合资公司的注册等事宜。后续，合资公司的专业技术、人才由海螺创业提供，对接当地政府、融资等则由尚纬股份主导，还会根据需要进行人员招聘。
对于此次投资的资金来源，上述公司负责人向记者表示，截至2021年末，公司可用余额为4.4亿元左右；2021年12月完成非公开发行，有近1.55亿元补充流动资金；且2021年末公司有应收账款11.60亿元，公司加快回款可进一步增加经营现金流。“此次合资公司需出资2.45亿元，首期出资7350万元，公司资金是完全能够覆盖首期投资的。”
至于合资公司项目建设投资超出资本金部分，该负责人称，将主要通过合资公司向银行融资解决。目前已经与当地银行有接洽，不少银行有意向向合资公司**，融资问题不大。
财联社记者辗转找到乐山当地某银行人士，其证实，乐山当地多家银行普遍比较支持该项目融资，就其了解而言，目前至少有4-5家银行在与尚纬股份接触。
“首先该项目是乐山市政府**引资重点项目，有政府背书。同时，该项目落地电价较低的乐山，还享有乐山市政府在固定资产投资奖励、电价补贴、天然气**支持、经营贡献奖励、物流补贴等方面的政策支持，有助于降低成本。第二，尚纬股份和海螺创业都是资质比较好的企业，也是我行的授信客户。第三，从银行本身来说，新能源、新材料是国家重点支持的产业，也是银行适度支持的领域，就当前发展和了解情况来看，该项目前景应该还不错。”至于**利率，其坦言，项目可研报告还没出，且还在前期接洽并涉及商业机密，不便透露。
常柯也向记者表示，锂电池负极材料作为新能源汽车动力电池的一种重要材料，受到国家科技政策和产业政策的大力支持。随着新能源汽车在全球范围内的快速发展，锂电池产业链的发展受到明显的推动作用，锂电池负极材料将会迎来更为广阔的发展空间。
根据GGII预测,未来5年我国负极材料市场将以31.41%复合增长率发展，我国负极材料市场规模预计将从2020年的37.0万吨增加到2025年的145.0万吨。
电缆主业盈利波动
事实上，尚纬股份之所以执着于寻找新的主业，也因公司现有电缆业务较为传统，竞争激烈，盈利波动明显。
电缆被誉为国民经济的血管，是国民经济健康发展的重要配套产业，2020年我国电线电缆销售收入超1.2万亿元，同比增长5%左右。业内人士告诉财联社记者，2017年西安奥凯电缆事件后，行业洗牌，不少中小企业出局，行业集中度有所提升，但与欧美日等相较，电缆行业仍十分分散，目前国内前10位电缆企业占据市场份额不足10%，而美国前10名市占率达70%以上。预计未来几年电缆行业复合增长率还将保持在5%左右。
尚纬股份主营的特种电缆主要应用于核电、轨道交通、太阳能光伏、煤炭、化工等领域。2019年、2020年、2021年1-9月，公司营收分别为20.34亿元、20.30亿元、17.70亿元；而归母净利润则分别为1.04亿元、1652.48万元和1618.45万元；销售毛利率分别为21.42%、17.80%、16.92%。
（尚纬股份厂区一瞥，财联社记者摄）
对于业绩波动，上述公司负责人解释，一方面，2021年铜价整体快速上行，最高价突破78000元/吨，创十年新高。铜材占公司成本的70-80%，同时其他主要原材料**均有不同程度上涨。另一方面，尚纬股份进行工程项目投标到客户单位发布中标公告的过程约为一个月，随着铜价上行，导致公司存在订单投标时点与中标时点之间铜价差异，部分合同实际采购时铜的**大于中标铜材**，从而导致成本上升。
“公司主要采用‘近期订单现货采购’、‘签订开口合同（可调价合同）’、‘远期订单远期点价及套期保值’三种方式锁定利润，减少铜价波动对公司生产经营利润的影响。目前开口合同占比三四成，还在努力提高占比。”该负责人预计，2022年铜价震荡下行，不利影响将逐步消减，毛利率有望回升，利润也会改善。其还透露，目前公司订单情况良好，在手订单超10亿元，其中核电订单超3亿元。
上海钢联铜铅锌稀贵事业部铜分析师王宇在接受财联社记者采访时也表示，2021年上海市场电解铜现货全年均价68515元/吨，较2020年均价上涨40.4%。其预计，2022年我国电解铜表观消费供应预计增长3.05%至1385万吨，而消费增长预计在2.5%-4.0%，其中以新能源、光伏、汽车为主要增长点，电网建设虽计划增长8.0%左右，但最终变数较大。因此2022年消费端依然对铜价能产生较强抗跌性，但并不支持铜价大涨，而供应商受冷料及废铜供应有关，预计2022年国内铜价在65000-76000元之间波动。
对于电缆主业业绩的提升，公司上述负责人说，公司在细分的核电领域已属头部，市占率处于领先地位，而随着核能的发展，公司核电电缆业务还有较大增长空间。另外，公司已通过国网、南网认证，拟切入电网行业。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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