原材料**波动影响净利 洛凯股份盈利持续性堪忧
主营业务为机电设备及配件的洛凯股份（603829）日前完成了发行申购环节，等待敲锣上市。然而，大众证券报记者在查阅公司招股说明书时却发现，公司的净利正在逐步下降，公司上市后主营业务持续盈利能力堪忧。此外，报告期内**违规行为也令实控人及主要股东承担遭受行政处罚的风险。
原材料**上浮挤压净利
洛凯股份此次拟发行不超过4000万股，募资3.23亿元。其中6000万元用于偿还银行**及补充流动资金，其余资金用于断路器关键部件生产基地建设、研发中心建设、营销与服务网络建设等项目。
财务数据显示，2014-2017年上半年，公司分别实现营收4.27亿元、4.32亿元、4.43亿元、2.24亿元;直接材料成本分别为2.51亿元、2.43亿元、2.43亿元和1.32亿元，占主营业务成本比例分别为75.90%、74.73%、74.65%和76.85%。公司在报告期内实现净利分别为4138.09万元、4309.29万元、5202.2万元、2247.31万元。
公司生产所需的原材料主要为母排、接触片、轴承等零部件和黑色金属、有色金属以及塑料，原材料**波动对公司经营成本及收益有较大影响。2014年-2016年，黑色金属、有色金属原材料市场**呈下降趋势，因此公司净利有所增长;然而自2017年以来，随着铜价一路走高，公司原材料采购**也一路攀升。从综合毛利率来看，2014年、2015年、2016年，国内同行业可比上市公司平均毛利率分别为33.28%、33.17%、31.00%，而洛凯股份同期毛利率分别为20.87%、23.27%、24.97%，明显低于同行业上市公司平均水平。可以看出，由于直接材料的成本在公司营业成本中占据很大的比重，因此虽然公司营收变动幅度并没有很大变化，但随着材料**的浮动，公司的利润正在逐渐减少。
此外，洛凯股份主要客户为通用电气（GE）、上海人民电器厂、正泰电器、施耐德电气（Schneider）、德力西电气（DELIXI）等，报告期内，公司前五名客户的合计销售额占营业收入的比例分别为48.62%、53.08%、52.61%和50.42%。公司表示，由于下游客户为国内外知名电器制造企业，近几年下游客户呈现集中化趋势，其议价能力不断增强，对产品供应**采取限价等措施，导致销售毛利率较低。本就偏低的毛利率，加上主要客户的不断限价，公司利润占比正在逐渐减少。与2016年相比，公司2017年上半年净利增长幅度为-13.6%。
**违规或存隐患
财务方面，洛凯股份还存在不合规开具**以及**互换行为。
报告期内，公司为了简化向银行申请开具银行承兑**的步骤和节省时间及时向供应商履行付款义务，向多家主要供应商开具银行承兑汇票，最终用于支付给其他中小供应商。2014年、2015年和2016年1-5月，公司开具此类**金额分别为5235万元、9445万元和3464万元。
此外，2014年、2015年，公司曾存在与洛锐电器**互换的情形。在此期间内，公司分别收到洛锐电器背书的**202.33万元、588.13万元，合计790.46万元;同期，公司将金额较小的**累计785万元背书给洛锐电器、以银行转账方式向洛锐电器支付2.48万元、冲往来款抵消债权2.98万元，合计790.46万元。
上述两项情形违反了《**法》第十条“**的签发、取得和转让，应当遵循诚实信用的原则，具有真实的交易关系和债权债务关系”的规定。
虽然公司股东洛辉投资、洛腾投资和洛盛投资以及实控人分别作出承诺：若洛凯股份发行人由于不规范的**行为受到有关主管部门处罚，本公司（本人）将全额承担该处罚款项，保证发行人不会因此遭受任何损失。然而，法律界人士表示：“罚款也是行政处罚，说明也存在违法违规行为。若日后公司实控人因**违规行为遭受处罚，或将影响公司重组及定增。”
记者蔡方
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