业绩不行就下调考核目标！盛通股份股权激励成定向利益输送？
记者 | 胡振明
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公司业绩不及预期，制定员工持股计划4个月后就下调业绩考核指标？
7月29日，盛通股份（002599.SZ）发布《关于调整公司第四期员工持股计划业绩考核指标的公告》等多个公告，将年初已定好的公司第四期员工持股计划业绩考核指标做了大幅调整。
更易达成的考核指标？
公告显示，2022年3月28日，盛通股份临时股东大会审议通过了《关于北京盛通印刷股份有限公司第四期员工持股计划（草案）及摘要的议案》；不过，从那时候以来，因受到疫情等多方面因素的影响，公司经营面临更多的不确定性，尽管公司积极采取应对措施、及时调整经营策略，降低不利因素对公司的影响，但仍未达到年初预期的目标。
正因如此，盛通股份认为，公司第四期员工持股计划中设定的部分业绩考核指标已不能和当前公司经营情况和行业环境相匹配，需要调整这些考核指标。
第一个考核期的两个条件均有明显下调，其中，2022年营业收入从不低于28亿元下调到不低于24亿元，基本与2021年度盛通股份实现的营业收入24.05亿元持平；2022年公司净利润从不低于2亿元下调至不低于5千万元，下调了75%，而2021年度盛通股份的归属于上市公司股东的净利润为6760.94万元。
第一个考核期只需满足两个条件之一，向下调整之后的考核指标均低于2021年度盛通股份已经实现的业绩情况。实际上2021年盛通股份也和诸多企业一样处于疫情等多种因素的不利影响之中。这一情况在2022年3月28日及此前制订第四期员工持股计划方案的时候，盛通股份就应该谨慎和认真考虑的。
从第二个考核期两个条件的调整情况看，与第一个考核期的条件颇为不同。其中，营业收入指标调整为以2021年营收24.05亿元为基数的增长率不低于10%，由于基数已经确定，具体金额可以确定为不低于26.46亿元，仍低于调整前的2022年“不低于28亿元”的考核目标。
值得注意的是，第二个考核期的净利润指标出现了较大的调整，在第一个考核期该指标大幅下调之后，第二个考核期2023年净利润调整为以2021年的净利润6760.94万元为基础增长率不低于137%，也就是不低于1.60亿元，出现了大幅上调。
从调整后的各考核指标来看，第一个考核期的净利润指标调低，第二个考核期的营业收入指标相对也是调低的。在只需满足两个条件之一即可的前提下，各考核期均有一项考核指标出现明显下调。
谁最受益？
2022年3月12日发布的“第四期员工持股计划管理办法”显示，参加该员工持股计划的员工总人数不超过200人，持有的股票数量不超过1500万股，即不超过公司当前股本总额的2.77%。
所涉及的股票的来源均是盛通股份回购取得。2019年7月3日，盛通股份回股股份方案实施完毕，累计回购股份936.55万股，回购最高成交价为10.95元/股，最低成交价为8.89元/股，支付了9104.97万元（含交易费用）。其中，468.60万股已于2019年7月24日全部以非交易过户形式过户至公司第三期员工持股计划，剩下的467.95万股将用于第四期员工持股计划。
后来，盛通股份又实施了一次股份回购。2021年6月16日该回购方案实施完毕，盛通股份这次累计回购股份1983.12万股，回购最高成交价为4.29元/股，最低成交价为3.38元/股，合计支付7398.47万元（不含交易费用）。至此，可用于员工持股计划的股份数有2451万股，已经能够满足“不超过1500万股”的持股计划数量。
盛通股份于2022年1月26日再次决定回购股份用于股权激励或员工持股计划。本次回购的资金总额不低于人民币3000万元（含）且不超过人民币6000万元（含），回购**不超过人民币9元/股。本次回购股份实施期限为自公司董事会审议通过回购股份方案之日起不超过12个月。
公告显示，盛通股份第四期员工持股计划中，员工自筹资金总额为不超过人民币5700万元，以“份”作为认购单位，每份份额为1元，持股计划的份额不超过5700万份。
其中，董事汤武拟认购380万份，在该持股计划中所占比例最高；董事、副总经理唐正军认购190万份，董秘、副总经理肖薇认购114万份，均是认购份额超过百万的两位高管。另外，核心管理人员、核心骨干人员拟认购份额4864万份，占85.33%。
第四期员工持股计划购买回购股票的**为3.80元/股。购买**为公司审议本员工持股计划董事会召开日前二十个交易日公司股票交易均价5.74元/股的66.20%。截至7月29日收盘，盛通股份的股价为4.99元/股，相比之下，持股计划购买回购股票的**也低得多，相当于目前股价的76.15%。
对于这样的购买**，盛通股份认为，在依法合规的基础上，对该部分人员的激励可以真正提升激励对象的工作热情和责任感，有效地统一激励对象和公司及公司股东的利益，从而推动激励目标得到可靠的实现。简而言之，这是物有所值的。
同时，盛通股份在公告中还表示，公司也为此设立了具有挑战性的业绩目标，约束性较强，有利于促进公司利益、员工利益及股东利益的紧密绑定，提升核心竞争力、实现高质量快速发展。
方案规定，若本员工持股计划第一个考核期公司业绩不达标，则相应的权益可递延至第二个考核期，在第二个考核期公司业绩考核达标时一起行使相应权益。若第二个考核期公司业绩仍不达标，则相应的权益均不得行使，由持股计划管理委员会收回并**该部分标的股票，以**该部分股票所获资金与持有人原始出资加利息（利息按照年化8%利率计算）之和的孰低值返还持有人，剩余的资金归属于公司。
然而如今，第四期员工持股计划官宣才四个月，盛通股份要修改原定的公司业绩考核目标。
仍未从业绩亏损中走出
2022年上半年，盛通股份的业绩情况不太好。
根据7月上旬盛通股份披露的2022年半年度业绩预告，公司预计业绩由上年同期盈利转为本期的亏损，其中，归属于上市公司股东的净利润为亏损3千万元至4千万元之间，而上年同期为盈利超过5700万元。
如果下半年仍为亏损，或盈利情况没有大幅好转，那么，修订之后的第四期员工持股计划的不低于5千万元的利润目标或存在较大的难度。
对于2022年上半年的业绩变动原因，盛通股份认为，印刷综合业务方面，出版印刷及包装业务所在生产基地（上海、河北、天津工厂）受疫情影响，物流受限，交付困难、生产效率降低，对当期报表产生不利影响，不过仍实现盈利2,000万元至3,000万元；而在科技教育方面，学员业务主要布局的城市如北京、上海、深圳、郑州等城市受到疫情影响，处于大规模的停业状态，其他地区亦受到不同程度的影响，亏损5,000万元至6,000万元。
而在2022年4月底披露的《2021年年度报告》中，盛通股份表示，依托公司成熟的印刷技术基础和北京生物医药企业**的资源优势，公司以医药产品包装为主的包装印刷业务发展近年来也取到了长足的进步。在包装印刷方面，随着药企新冠**盒订单的开拓，受益于天津包装扩大产能释放，促使包装业务快速增长。
因疫情持续影响，给教培行业也带来严峻挑战。以盛通教育集团为主导，集团下属各分子公司积极抗疫。随着“双减”政策**，教育集团通过及时有效的战略调整、 组织变革，在课程升级、To B、To G业务、人工智能课程领域等方面取得了一定的成果。
盛通股份在年报中描述的是一种两大主业不断向好的状态。
为了更好的发展，盛通股份认为，公司必须持续建设并巩固股权激励这一有效促进公司发展的制度；同时，抓住公司发展中的核心力量和团队，予以良好有效的激励。
然而，盛通股份已经开始实施第四期员工持股计划，但自2020年业绩受重创之后，至今仍未得到完全恢复。
2019年至2021年，盛通股份实现的营业收入分别为19.53亿元、20.40亿元、24.05亿元，呈现出逐年增长，但是净利润却遭遇重大挫折，分别录得1.49亿元、-3.58亿元和0.73亿元，其中，归属于上市公司股东的净利润为1.41亿元、-3.46亿元和0.68亿元，仍未能从2020年的巨额亏损中走出来。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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