德美化工的转型之痛
5月19日，我国染料工业协会发布了一篇名为《产能过剩是当前染料行业痛点之所在》的文章，文中直指染料行业产能严重过剩，即使新冠疫情和俄乌战争结束，行业现状较长期内都不会好转。
随着欧美行业的产业迁移，发达国家染料企业的市场份额逐步被国内企业取代，我国已成为世界上最大的染料生产国。根据数据统计，我国染料产量占全球的70%，远超排名第二占比16%的印度。
根据国家统计局数据，2021年我国印染行业规模以上企业印染布产量605.81亿米，同比增长11.76%，创近十年**水平。全国1584家规模以上印染企业实现营业收入2949.87亿元，同比增长15.06%；实现利润总额159.13亿元，同比增长25.60%。
或许单从产量、营收和利润来看，我国染料企业的发展似乎欣欣向荣，但是剖析细分数据后你会发现成本费用上升，企业亏损面扩大，产能过剩，整个染料行业正面临着前所未有的风险与挑战。
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亏损面=企业亏损个数/当月企业所有个数。2021年我国规模以上印染企业亏损企业户数331户，亏损面20.90%，较2019年扩大1.98%；亏损企业亏损总额17.48亿元，较2019年同比增长2.17%；成本费用利润率5.84%，较2019年降低0.22%。
行业亏损企业增加，龙头公司也没能逃脱业绩下滑。2021年浙江龙盛净利润33.7亿元，较2019年下滑32.9%；闰土股份净利润8.36亿，较2019年下滑39%。
根据我国海关统计数据，2021年我国印染八大类产品出口数量282.30亿米，同比增长22.11%，出口金额287.43亿美元，同比增长28.83%，染料行业主要产品出口呈现“量价齐升”态势。
尽管出口方面染料市场表现火爆，但染料成本控制与内需下滑已成行业短期难以弥补的难点。
一方面是成本增高问题。染料行业的上游包含石油化工、煤化工等。2021年，全球通胀使得石油**及大宗化学品**节节攀升，染料企业原材料**大多出现了较大幅度的上升。进入2022年后，受俄乌战争影响，化工大宗原材料**持续高涨，染料企业利润空间进一步被压缩。
另一方面则是需求问题。染料行业的下游是纺织服装行业。2021年一季度社零数据爆发性反弹后，社零同比增速就一直下滑，到了2022年的4月份社零增速更是断崖式萎缩至-11.1%，这个数字已经接近2020年疫情之初。社零的萎靡反应的正是我国居民消费需求的降低，而相应的服装等产品消费则大受影响。
此外， 据不完全统计，有机颜料已建、在建和拟建能力超过二十余万吨，染料也有几十万吨，一些大宗中间体及印染助剂也都在扩张产能。染料工业的大部分产品目前已都显现供过于求的局面，如果过大的新增产能投产，行业面临供过于求局面。
染料行业不仅受上下游影响，产能过剩导致的同行业的恶性竞争、相互压价才更是导致行业岌岌可危的深层次原因。
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事实上，染料行业增速放缓也并非一朝一夕的事，先前就有不少染料行业积极主动的寻找新的利润增长点，开展多元化经营。如浙江龙盛投资房地产，闰土股份参股医药公司，更让人津津乐道的还有德美化工先前的“养猪梦”。
德美化工于2006年7月上市，公司以精细化学品为核心业务，主要生产的产品为纺织印染助剂。2011年10月，德美化工画风突变，出资8700万元与自然人梁志鹏共同投资设立注册资金1亿元的控股子公司绿元农牧（后更名英农集团），进军养殖业。
事与愿违的是，德美化工养猪业务自成立以为从未为公司带来过正向收益，即便在猪周期来临的2019年，各家猪企都赚的盆满钵满的时候，公司养猪业务的净利润依然亏损1266.29万元。直至2020年3月德美化工才将养猪业务这块烫手山芋转让给关联方德美集团。
不过，这次失利并没有让德美化工就此放弃转型。在放弃养猪业务的同年，德美化工宣布公司控股子公司德容化工将与浙石化合资建设C5/C9项目，这一次德美看中的是石油化工领域，而新的投资使得公司资产负债表压力倍增。
2021年末公司总负债比年初增加116,487.82万元，同比增加76.93%，资产负债率达到47%。其中，公司长期负债为179,922.75万元，占总负债的67.16%，比年初增加245.35%，这都是德荣长期借款增加所致。
几十亿的资金是实实在在的投入，但2020年德美化工投资石油化工至今，还未给公司带来明显的收益。从财务报表上看，公司异辛烷及其它C4深加工品的营收仅占总营收的3.22%。
频繁跨界经营，业绩又不温不火，股民的信心自然也大伤。德美化工股价从2018年的高点跌落后，始终保持在低位运行。2022年染料行业基本面恶化，公司股价再度跌超20%。
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总的来看，原材料市场**持续高涨与终端消费市场需求锐减对我国染料企业造成了冲击，并且目前行业产能已经过剩，在上游和下游双重挤压之下，染料企业经营更加苦不堪言，转型就是具象化体现之一。
对此，我国染料工业协会也在文末发出对行业发出呐喊：“我们在此倡导全行业调整产业结构，合理限产能，有序竞争，公平定价，避免恶意压低**。”
随着我国经济的发展，染料相关产业已经经历过快速增长期，在看到行业壮大的同时，染料行业也来到了洗牌的阶段。长期而言，环保将成染料企业格局改善的关键。
随着我国对环境保护方面的重视，环保压力的不断增加将加速行业整合，未来的大趋势将是趋于集中。特别是环保法规发布后，不符合环保要求的企业和产能将逐步被清除出市场。相应的，拥有技术优势，在能够承受起环保研发投入的龙头企业市占率将提升。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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