志邦家居2022年年报及23年一季报分析
一、行业数据
2022年1-12月房屋竣工面积86222万平方米，同比-14.98%，其中住宅竣工62539万平方米，同比-14.3%
2022年1-12月，全国家具类零售总额为1,635亿元,同比2021年下降7.5%。
2022年规模以上家具制造业企业全年营业收入规模为7,624.1亿元，同比2021年下降8.1%。
二、经营业绩
2022年营业收入53.89亿元，同比+4.58%；归母净利润5.37亿元，同比+6.13%；扣非归母净利润4.98亿元，同比+8.26%
22Q4收入18.72亿元，同比+2.24%；归母净利润2.22亿元，同比+8.29%；扣非归母净利润2.01亿元，同比+18.24%
22Q3收入14.82亿元，同比+4.81%；归母净利润1.57亿元，同比+6.08%；扣非归母净利润1.56亿元，同比+8.33%
欧派索菲亚志邦收入利润增速对比：
【1】毛利率
全年毛利率37.69%，同比上升1.44pct，尤其是22年下半年毛利率提升较快。原因在三季报分析的时候提到过了。
【2】费用情况
志邦家居2022年全年费用率25.26%，21年全年费用率24.51%，同比上升0.75pct。
索菲亚2022年全年费用率20.50%，21年全年费用率20.15%，同比上升0.35pct。
欧派家居2022年全年费用率17.31%，2021年全年费用率16.19%，同比上升1.12pct。
欧派索菲亚志邦毛利率净利润率对比：
【3】应收款项
应收**应收账款以及合同资产之和账面价值12.29亿，同比+3.19%，与收入同比4.58%的增速差不多，保持的非常好。
应收**：下降较多，一是转移了一部分到应收账款，另一个原因是兑现较多
应收**分类列示
应收账款：增加较多主要还是大宗业务所致
从单项计提看，坏账余额1647万，已经全部计提完毕
从组合计提看，坏账余额2.6亿，坏账准备0.53亿，计提比例20.33%，2021年计提比例13.97%，所以还是蛮严格的，提升原因是1-2年内的应收账款增加了，行业通病，22年的回款都不理想。
合同资产也比较稳定，这个也主要是和大宗业务相关
【4】存货
减少的主要是原材料和发出商品，发出商品与大宗业务相关。
【5】应付款项
应付款项增长较多，预计现金流是不错的
【6】合同负债
志邦家居22年末合同负债4.36亿，同比-18.05%
索菲亚2022年末合同负债7.02亿，同比-28.73%
欧派家居2022年末合同负债7.82亿，同比-35%
【7】现金流
没有什么问题，财报显示经营活动产生的现金流量净额变动原因：主要系零售销售增长使得经营活动现金流入增长以
及库存周转的提效率导材料采购支出同比略有下降使得经营活动现金流出有所下降所致。
三、分产品分渠道情况
【1】分产品情况
从产品情况看，收入增长的渠道主要是衣柜。
橱柜22年收入27.37亿（-6.73%），毛利率41.27%（+0.77pct），Q4收入9.85亿（-7.39%），毛利率42.17%（+0.45pct）
衣柜22年收入21.03亿（+19.49%)，毛利率38.52%（+4.09pct），Q4为6.61亿（+15.36%），毛利率41.79%（+9.14pct）
木门22年收入2.28亿（+34.17%），毛利率10.37%（-2.67pct），Q4为1.04亿（+11.91%），毛利率6.88%（-7.52pct）
欧派索菲亚志邦分产品收入增速和毛利率对比：
【2】分渠道情况
经销22年收入29亿（+2.48%），毛利率34.82%（+0.49pct），Q4为8亿（-8.85%），毛利率33.26%（-1.37pct）
大宗22年收入16.57亿（+0.36%），毛利率40.53%（+2.04pct），Q4为8.01亿（+10.77%），毛利率44.07%（+6.64pct）
欧派索菲亚志邦分渠道收入增速和毛利率对比：
【3】门店数
截至 2022 年 12 月 31 日，公司拥有各品类经销商 共 ***0+家，各品类店面共 4000+家，已形成整家销售格局。
驱动力主要是木门店，其次是衣柜店
【4】整装业务情况
公司近年识别到整装蓝海机会，通过提前布局，快速完善整装渠道产品线，并在报 告期内寻求全国核心区域整装合作机会，实现该渠道营收同比近 20%的增长。
四、人效
五、回顾管理层对四季度的业绩展望
可以看到零售渠道受到外部影响的影响，四季度的表现并不好，但是大宗渠道的表现很不错，不仅收入是两位数增长，而且毛利率也是大幅提升。
六、其他情况
【1】2023年**性股票激励计划
本激励计划拟授予的**性股票数量 311.9916 万股，占本激励计划草 案公告时公司股本总额 31,181.9895 万股的 1.00%。本激励计划授予的激励对象总人数为 90 人，包括公司公告本激励计划 时在公司（含控股子公司，下同）任职的董事、高级管理人员、中层管理人员。
本激励计划授予激励对象**性股票的授予**为 15.53 元/股。
本激励计划在 2023 年-2024 年会计年度中，分年度对公司的业绩指标进行考核，以达到业绩考核目标作为激励对象当年度的解除限售条件之一。本激励计划业绩考核目标如下表所示：
注：上述“营业收入”指经**的上市公司营业收入，上述“净利润”指经**的归属 于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润，并剔除公司全部在有效期内的股权激励计划 及员工持股计划（若有）所涉及的股份支付费用影响的数值作为计算依据。
【2】其他应收款
按欠款方归集的期末余额前五名的其他应收款情况
其他应收款中的阳光城和金科的保证金似乎都在诉讼中
七、2023年一季报情况
2023Q1志邦家居营业收入8.06亿元，同比+6.19%；归母净利润0.515亿元，同比+0.39%；扣非归母净利润0.433亿元，同比+8.52%。
2023Q1索菲亚营业收入18.05亿元，同比-9.7%；归母净利润1.04亿元，同比-8.77%；扣非归母净利润0.9亿元，同比-15.09%。
2023Q1欧派家居营业收入35.7亿元，同比-13.85%；归母净利润1.52亿元，同比-39.92%；扣非归母净利润-1.3亿元，同比-44.44%。
志邦23年一季度收入增速和索菲亚及欧派的情况不一样，原因预计如下：
从合同负债也能看出来
志邦家居合同负债和往年一样，从22年末4.36亿环比下降为3.59亿
而索菲亚合同负债是从2022年末7.02亿环比上升为9.98亿，
欧派家居合同负债是从2022年末7.82亿环比上升为17.02亿
分产品来看，橱柜还是延续去年的负增长，23Q1收入3.18亿，同比-12.79%，毛利率46.48%，同比+3.45pct
而衣柜保持稳健成长，23Q1收入3.53亿，同比+6.8%，毛利率35.55%，同比1.55pct。
分渠道来看，经销渠道还是延续四季度的负增长，23Q1收入4.66亿，同比-6.78%，毛利率35.65%，同比2.04pct
大宗渠道还是不错的，23Q1收入1.34亿，同比+4.46%，毛利率32.63%，同比-8.29pct
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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