东兴证券：给予喜临门增持评级
东兴证券股份有限公司刘田田,常子杰,沈逸伦近期对喜临门进行研究并发布了研究报告《22年业绩承压，高速扩张下未来弹性可期》，本报告对喜临门给出增持评级，当前股价为24.63元。
喜临门(603008)
事件：公司发布2022年报及2023年一季报。2022年公司营业收入78.4亿元，同比+0.9%；归母净利润2.4亿元，同比-57.5%。其中Q4营业收入21.0亿元，同比-17.0%；归母亏损1.5亿元，上年同期盈利1.8亿元。23Q1营业收入14.7亿元，同比+4.5%；归母净利润0.62亿元，同比+14.3%。22Q4收入利润承压明显。
门店高速拓展，自主品牌零售业务弹性可期。2022年自主品牌零售业务50.9亿元，同比+0.7%。Q4我们推测公司受到防疫放开冲击，下滑幅度较大，全年仍保持微增长。分品牌看，喜临门品牌收入45.5亿元，同比+3.3%，门店净开803家至4702家门店，公司高速开店，但店效受制环境承压明显。看未来开店空间，公司专卖店与分销店同步发力，预计公司近年仍会保持高开店速度。23年店效修复叠加快速开店，弹性可期。M&D品牌收入5.4亿元，同比-16.6%，门店净减少25家至571家。品牌定位高端，主要在一二线城市开店，因此受疫情影响大，承压明显。分渠道看，线下收入36.1亿元，同比-8.7%；线上收入14.8亿元，同比+34.6%。在线下销售普遍受损的背景下，公司凭借领先的布局在线上实现了高速增长。整体来看，公司品牌零售业务在2022年收入承压，但线下门店快速扩张，线上规模高速提升，我们认为公司床垫龙头地位得到进一步巩固，未来弹性可期。
自主品牌工程业务强化盈利能力，代工业务保持稳健。自主品牌工程业务收入3.4亿，同比-26.9%。工程业务主要为向酒店等供给床具、木质家具。公司优化了部分盈利能力不佳的酒店家具业务，叠加消费环境影响，收入下滑幅度较大，同时毛利率同比+13.8pct，大幅回升至20%。代工业务收入23.1亿元，同比+8.4%。海外代工业务仍在持续拓新，国内代工业务稳健发展，预计未来业务仍将稳健发展。
收入分品类看，床垫床具收入增长韧性强。2022年床垫、软床及配套、沙发分别实现收入40.5、26.9、9.0亿元，同比+2.2%、+11.2%、-14.5%。床垫及床具作为公司核心品类，在线上线下共同推进下，仍保持正增长。M&D为沙发高端品牌，收入下滑导致沙发品类整体承压。中低端沙发品牌可尚仍保持较快的扩张速度。公司将持续推动床垫沙发的套系化销售，逐步提高客单价水平。
22Q4业绩承压拖累全年，未来利润率有望改善。22Q4在防疫放开的冲击下收入下滑超20%，人力成本和制造费用较为刚性，导致毛利率同比-3.7pct；此外前期品牌投入集中确认在Q4，叠加收入端受损，22Q4销售费用率同比+10.5pct，导致22Q4出现亏损。2022全年来看，公司毛利率38.0%，同比+1.1pct，在原材料**波动和收入承压的背景下保持稳定，得益于公司的产品结构改善和提价能力；销售、管理费用率分别同比+4.2、+1.2pct，受22Q4拖累较大。2022全年净利率仅为3.0%，同比-4.2pct，受损严重。展望未来，我们看好公司继续保持毛利率稳定，同时公司将提高费用投放效率，叠加家具消费复苏，利润率提升可期。23Q1虽仍受到防疫放开冲击影响，净利率已保持稳定。
盈利预测与投资评级：喜临门在国内床垫行业份额第一，品牌影响力与产品力兼具。公司快速拓展线上线下渠道，未来业绩弹性可期。国内床垫行业规模持续增长，集中度对比美国仍有数倍提升空间，喜临门有望充分享受集中度提升趋势。同时公司积极推动套系化销售，打开未来成长空间。预计公司2023-2025年归母净利润分别为7.0、8.7、10.8亿元人民币，EPS为2.0、2.4、2.9元，目前股价对应PE分别为13.0、10.6、8.7倍，我们维持“推荐”评级。
风险提示：地产销售不及预期；拓店速度不及预期；行业竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司樊俊豪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为39.64%，其预测2023年度归属净利润为盈利6.86亿，根据现价换算的预测PE为13.92。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为33.16。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，喜临门（603008）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好**指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元
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截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399
专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机
90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，
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美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平
美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20
记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交
美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据
多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）
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多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）
深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9
11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元
沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0
美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元
10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.
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截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2
深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.
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加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院
本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总
多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）
深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换
多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）
深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73
11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元
沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001
