国新健康（000503,SZ）9月27日宣布，拟向大股东关联方、机构投资者、境内自然人定增募资不超7.94亿元投资于三医数字化服务体系建设项目、健康服务一体化建设项目、商保数据服务平台建设项目、研发中心升级建设项目以及营销网络升级建设项目。

目前我国居民日益增长的健康医疗需求与医疗资源发展不平衡、不充分之间的矛盾仍较为突出，老龄化社会加剧、慢**健康管理等问题，也使得医保基金运行压力加大等问题日益凸显，倒逼医保制度的**。随着医改的不断深化，也带动了医保信息**解决方案市场的快速增长。

然而，国新健康作为国内较早进入医疗健康服务领域的专业化第三方服务机构之一，深耕“三医协同”领域多年，业绩却一直萎靡不振，今年是公司连续亏损的第3个年头。更夸张的是，2012年至去年末，公司扣非归母净利润已持续亏损11年。同时，公司的营业收入情况也不乐观，2021年收入规模仅2.53亿元，这对于1992年上市的A股“老司机”来说实在有点寒酸。而本次募资公司重点加码三医数字化服务体系建设项目、健康服务一体化建设项目虽然未来或能提高公司的盈利能力，但短期内公司亏损局面难以扭转。

核心业务毛利率为负，业绩深陷亏损泥潭

截至2022年6月末，国新健康的账面货币资金有2.03亿元，交易性金融资产有4.04亿元，合计6个多亿。这么一看公司的可用资金并不少，那么为何还需募资近8个亿？在看了公司的业绩和现金流之后，这个问题便可解答了。

国新健康是我国国新控股有限责任公司旗下以医保综合管理服务为主的健康保障服务国有企业，围绕医药卫生行业信息化、数字化、智慧化，提供包括疾病诊断分组( DRG)、大数据病种分值( DIP)、商业健康保险第三方业务等多项服务。分产品来看，公司主要涵盖数字医保、数字医药和数字医疗三个板块。

虽然业务听上去高大上，但公司的收入水平却不高，2018年全年营收甚至不到1个亿。而由于基数较低，自2019年以来，公司营收保持增长态势。2022年上半年营收达0.82 亿元，同比增长 56.57%，其中数字医保业务实现收入约0.46亿元，同增31.88%；数字医药业务实现收入约0.28亿元，同增176.40%；数字医疗业务实现收入约0.08亿元，同增10.74%。

数据来源：Wind

分产品来看，数字医保今年上半年为公司带来了7372.05万元的营收，收入占比为55.76%，是公司的主要收入来源。但此业务目前还是亏损状态，上半年毛利率为-60.45%，大幅拖累了整体业绩，主要是人工成本较高导致。总的来看，虽然上半年公司毛利率为-17.56%，但已经比去年同期提升了44.14个百分点，可见其盈利水平波动较大，且盈利能力堪忧。

数据来源：公司公告

事实上，医疗保障信息化行业企业的的盈利模式都较为相似，尤其是在全国统一的医疗保障信息平台建立以后，盈利主要来自于向客户提供软件开发、产品化软件、运维及技术服务、**集成、硬件销售形成的收入和相应成本费用之间的差额。

值得注意的是，由于涉及隐私信息，医疗保障信息**的数据所有权完全归属于国家。并且国家对数据安全问题非常重视，所有投标参与建设的信息**厂商事前均需要签署保密协议，也无权像外界想象的那样使用这些医保数据。

业内人士认为，提供医保风控和控费产品服务企业，不能按比例抽成，也不能收取运营费用，其实收入微薄。但医保政策每年迭代更新，导致这些中标项目的运维成本较高，因此有些公司一直在亏损。

对比同行上市公司来看，万达信息、东软集团等可比公司今年上半年的毛利率普遍高于30%。虽然易联众和万达信息也处于亏损状态，但净利润率也均高于国新健康。从营收规模来看，国新健康更是唯一一家不到1亿的公司，虽然在国内率先布局医保控费领域，而规模却最小。

数据来源：Wind

除此之外，国新健康的现金流情况也是惨不忍睹。纵观公司2017年以来的经营性现金流，除2019年外全部为净流出，造血能力非常弱。截至今年6月末，其经营性现金流、投资活动所产生的现金流以及融资活动所产生的现金流全部为负。显示出公司不但不赚钱，还要继续投资并且还要还债，可以说处境相当危险。因此，就算公司账面现金和交易性金融资产有6个亿，照目前这个亏法，也确实不知能撑多久。

竞争力存疑，定增后短期难有起色

据IDC预测，随着市级医保信息**大范围建设，省级和国家医保信息**持续升级，DRG/DIP信息**的建设将继续推进，医保信息**解决方案市场也将继续快速增长。预计在2021—2026年，年复合增长率可达到23.9%，2026年此市场规模将达到83.9亿元人民币，行业前景较为乐观，不过竞争也相当激烈。

按照国家医疗保障局成立时间线划分，医疗保障信息**市场的参与者主要分为两大类，国家医疗保障局成立之前即参与建设医保**的传统厂商（如东软集团、久远银海等），和在新型医保**建设中迅速切入市场或者迅速扩大市场范围的新型厂商（平安医保科技、国新健康等）。

有业内人士表示，从竞争优势上看，传统厂商显然更具有经验优势和市场份额优势，其立足医保核心**向新型医保**延伸扩张。而新型厂商则在运营监测、大数据分析、信用评价管理等市场入手开展基金监管以及智能监管等业务，然后逐步向医保核心**展开竞争。

据IDC统计，2020年市占率前三名均为传统厂商，其中，东软集团以27.90%的市场份额位居医疗保障信息**市场第一位，其次是久远银海和易联众，二者市场份额分别17.20%和14.10%。而成立于2016年的平安医保科技快速杀进该行业，一举占据了医疗保障信息**行业第四位，获取了9.10%的市场份额。相比之下，国新健康市占率仅6.00%，排名第六位，表现并不突出。

此外，作为定位医保控费的科技公司，公司的研发投入也低的让**跌眼镜。2021年公司研发费用为1630.91万元，而到了今年上半年这个数字仅为191.72万元，占营业收入比例也只有2.33%，与卫宁健康、东软集团、万达信息等同行有明显差距。以目前的研发投入，即便有先发优势和技术积累，被赶超或许也是迟早的事。

数据来源：Wind

从本次募资的目的来看，公司也确有加大研发力度的意图。国新健康在公告中表示，医疗健康信息化行业从早期的基础信息**建设阶段发展到信息平台建设、数据整合协同应用阶段，行业内企业需要及时关注市场需求，聚焦前沿技术，持续大规模投入研发，不断提高研发能力。一方面，公司需要提升各**运行性能以及兼容性，更好的适应市场需求；另一方面，公司也需夯实数据平台能力，提升大数据、云计算、人工智能、机器学习、区块链等信息技术在医疗健康领域应用的研发水平。

公司本次定增拟募投的两个重点项目是三医数字化服务体系建设项目及健康服务一体化建设项目，二者投资金额分别为3.43亿元和1.88亿元。对于募投项目的发展潜力，国新健康方面负责人乐观表示，由于本次募集资金投资项目具有较高的投资回报率，随着项目的建成达产，公司未来的盈利能力、经营业绩预计将会得到提升。

不过钛媒体APP注意到，项目建设期全都需要3年，也就是说这些项目即使能提升公司的盈利能力也需要一定时间。而对于公司重点建设的三医数字化服务，有行业人士指出，“由于国家医保局发布了统一的CHS-DRGs框架，各家的产品会趋于同质化，加之竞争激烈，挣钱只会越来越难。”（本文首发钛媒体APP，作者/翟碧月 ）

001299美能能源估值分析及打新申购建议

一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西

美能能源（001299）12月6日主力资金净买入1125.28万元

截至2022年12月6日收盘，美能能源(001299)报收于27.53元，上涨2.92%，换手率39.8%，成交量18.67万手，成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面，主力资金净流入112

美能能源11月8日主力资金净卖出3991.53万元

截至2022年11月8日收盘，美能能源(001299)报收于22.69元，上涨3.18%，换手率71.38%，成交量33.48万手，成交额7.75亿元。资金流向数据方面，11月8日主力资金净流出399

专访美能能源董事长晏立群：紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机

90年代初，****前沿的深圳还处在草莽创业的时期，那时候，深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人，晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根，从推销液化气灶具到推广应用天然气，从“打工人”到创业者，

美能能源(001299)7月20日股东户数2万户，较上期减少6.82%

近日美能能源披露，截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户，较7月10日减少1465.0户，减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股，户均持股市值为15.18万

美能能源股东户数下降13.59%，户均持股3.53万元

美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露，截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户，较上期（2023年2月10日）减少3573户，减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平

美能能源最新股东户数下降6.82% **趋向集中

美能能源7月24日在交易所互动平台中披露，截至7月20日公司股东户数为20020户，较上期（7月10日）减少1465户，环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计，截至发稿，美能能源收盘价为16.20

天然气供应商美能能源上市首日涨停，三季报业绩增收不增利

记者 | 陈慧东编辑 | 10月31日上市首日，美能能源（001299.SZ）高开后一路上涨，两次触及涨停**，于10时01分许封上涨停板。截至收盘，该股股价上涨43.97%，报15.39元/股，成交

美能能源股东户数增加59户，户均持股3.64万元

美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露，截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户，较上期（2023年6月30日）增加59户，增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据

多主力现身**榜，美能能源换手率达67.90%（11-24）

深交所2022年11月24日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元，涨跌幅为-1.53%，换手率67.90%，振幅10.43%，成交额7.

多主力现身**榜，美能能源换手率达47.30%（11-23）

深交所2022年11月23日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元，涨跌幅为9.98%，换手率47.30%，振幅12.57%，成交额4.9

11月30日美能能源（001299）**榜数据：机构净买入6.49万元

沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘，美能能源(0

美能能源将开启申购：上半年增收不增利，预计上市时市值20亿元

10月17日，陕西美能清洁能源集团股份有限公司（下称“美能能源”，SZ:001299）披露发行公告，并将于2022年10月18日开启申购。本次上市，美能能源的发行价为10.69元/股，发行市盈率20.

美能能源（001299）11月15日主力资金净卖出2095.05万元

截至2022年11月15日收盘，美能能源(001299)报收于20.1元，下跌1.03%，换手率21.43%，成交量10.05万手，成交额2.01亿元。11月15日的资金流向数据方面，主力资金净流出2

美能能源**深交所，实力营业部现身**榜（10-31）

深交所2022年10月31日交易***息显示，美能能源因属于无**涨跌幅**的证券而登上**榜。美能能源当收15.39元，涨跌幅为43.97%，换手率7.15%，振幅23.95%，成交额5142.

陕西又一城燃公司IPO过会，美能能源“内生式增长”成效几何？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 苗诗雨 陆肖肖 北京报道继陕天然气（002267.SZ）后，陕西第二家区域性城燃公司即将于近日上市发售。天然气资源和油气资源丰富的陕西地区，

加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院

本报记者 殷高峰11月14日，美能能源发布公告称，公司与西安高新区管委会拟签订《美能能源总部暨西安智慧能源研究院建设项目协议书》，公司计划在西安高新区上市企业园建设美能能源总部暨西安智慧能源研究院，总

多主力现身**榜，美能能源换手率达55.10%（11-25）

深交所2022年11月25日交易***息显示，美能能源因属于连续三个交易日内收盘**涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收24.83元，涨跌幅为10.01%，换

多主力现身**榜，美能能源换手率达32.22%（05-29）

深交所2023年5月29日交易***息显示，美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收18.72元，涨跌幅为3.43%，换手率32.22%，振幅12.43%，成交额2.73

11月7日美能能源（001299）**榜数据：机构净卖出1216.39万元

沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示，美能能源（001299）因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘，美能能源(001